《一個散戶的自我修養(yǎng)》讀書筆記

　　最近在公眾號中轉(zhuǎn)載了幾篇水晶蒼蠅拍的博客文章，這都是幾年來反復閱讀的好文章了，感覺意欲未盡，故又找到其大作《股市進階之道—一個散戶的自我修養(yǎng)》，并進行了詳細的學習，在此簡單作一介紹，希望大家可以去讀原作，并認真體會作者是如何進行投資的?

　　作者把投資的學習歸結(jié)為三個方面：第一，建立正確的投資價值觀;第二，掌握企業(yè)價值分析的方法論;第三，理解市場定價的內(nèi)在特質(zhì)和規(guī)律。因此本書分為了三大版塊：正視投資、發(fā)現(xiàn)價值和理解市場。這三大部分分別對應著投資之道、價值之源和估值之謎。不了解投資之道很難養(yǎng)成正確的投資觀，既容易陷入各種行為和認知的陷阱，又難以在股市跌宕中泰然處之;不懂的價值之源則永遠只能看見事物的表象，不但不可能孕育出識得真金的慧眼，反易成為股市黑嘴黑幕的犧牲品;不理解估值之謎，就只能被市場牽著鼻子走，懵懂不知所以然，絕妙的交易時機出現(xiàn)之時也茫然不知而只能過后一聲嘆息。

　　作者認為投資學習中最重要的一點，是從一開始就建立起投資全局性的視野和思維習慣，也就是對影響投資的各個主要方面都具有均衡的理解，對于它們各自的適用范圍和前提以及相互的影響具有辯證的認識。懂得將龐雜的知識融會貫通，能理性全面地看待問題。

　　本書從始至終貫穿了一條主線，那就是“高價值企業(yè)的特征”。是本書的一個核心內(nèi)容，本書還對于市場溢價與折價、發(fā)現(xiàn)和利用錯誤定價、制定投資策略等以往較少被系統(tǒng)提及的問題進行了探討。、

　　作者在第一部分正視投資中，作者首先講了一下股市的現(xiàn)狀以及散戶生存的現(xiàn)狀，同時讓散戶明白相對于機構(gòu)自身所具有的長處，認清市場同時也要了解自己。明白投資和投機的區(qū)別，同時不要陷入賭博的陷阱里，認識到人性弱點，交易者都是非理性的，認清認知偏差。

　　在第二部分認清價值中，我認為最為重要的就是作者提出的DCF三要素分析法，DCF就是現(xiàn)金流折現(xiàn)法，三要素就是：經(jīng)營存續(xù)期、現(xiàn)金創(chuàng)造力、經(jīng)營周期定位。

　　第三部分就是理解市場，其中說了市場定價的邏輯，折價與溢價等等，還有估值的高低變化，如何爭取給企業(yè)估值，特別是講了一下市場的周期轉(zhuǎn)換。并且讓我們要理性看待A股。

　　作者對投資成功最關(guān)鍵要素的提煉：好生意、好企業(yè)、好投資。首先要學會認清什么是好生意，要做一個好生意的收藏家，不過要做到這一點，必須以對生意特性的深刻理解為前提，價值的來源、DCF三要素、高價值企業(yè)的原理就是認識生意特性的必備基礎。

　　第二就是從好生意中尋找好企業(yè)的過程，這個書中都有詳細的介紹，把好生意和好企業(yè)變?yōu)橥顿Y的首要門檻，就是學會在合適的時機才出手。開發(fā)的胸懷、持續(xù)的學習和反思是投資路上不可或缺的素質(zhì)。

　　最后我用作者在博客中寫下的話作為自勉并供大家參考：學習與不學習的人，在每天看來是沒有任何區(qū)別的;在每個月看來差異也是微乎其微的;在每年看來的差距雖然明顯但好像也沒什么了不起的;但在每五年來看的時候，可能已經(jīng)是財富的巨大分野。等到了10年再看的時候，也許就是一種人生對另一種人生不可企及的鴻溝……所以，讓夢想從此刻的行動出發(fā)吧!

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