家電公司銷售量

家電公司銷售量區(qū)域電飯鍋華南10000華北11000華東1201*

洗衣機(jī)空調(diào)85001201*9000201*095000

23000

電冰箱電磁爐6000201*08000180005000

21000

擴(kuò)展閱讀：家電公司

★家電公司，品牌鑄就投資價值★

投資思路

家電行業(yè)將面臨比較好的發(fā)展時機(jī)：我國07年擴(kuò)大內(nèi)需的政策，刺激消費；居民消費水平提高消費升級帶來品牌意識的提高；我國很可能進(jìn)入第三個消費高峰；銅、鋁等有色金屬的價格下降降低了家電行業(yè)的生產(chǎn)成本；數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)化給家電帶來的機(jī)會。家電行業(yè)是競爭激烈的行業(yè)，彩電行業(yè)毛利率比較低，而白色家電行業(yè)也一直面臨成本壓力，但家電中品牌價值高規(guī)模比較大和上市公司值得關(guān)注，重點建議關(guān)注四川長虹、格力電器、海信電器、夏華電子等品牌價值超過50億的家電上市公司。

一、擴(kuò)大內(nèi)需政策刺激消費

從“十一五”規(guī)劃看，擴(kuò)大內(nèi)需刺激消費已經(jīng)有很明顯的政策傾向：我國將從四個方面著力擴(kuò)大消費需求，進(jìn)一步發(fā)揮其對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用。一是通過增加農(nóng)民收入、強(qiáng)化政府對農(nóng)村的公共服務(wù)、加快城鎮(zhèn)化步伐等，改變農(nóng)村消費偏冷局面；二是通過提高中低收入者收入水平，加大調(diào)節(jié)收入分配的力度，引導(dǎo)城鎮(zhèn)居民擴(kuò)大消費；三是逐步完善國家的社會保障體系，以解決消費者消費的“后顧之憂”；四是改善消費環(huán)境保障老百姓安全消費。

201*年我國社會消費零售總額有望保持穩(wěn)定高速增長。201*年前11個月我國社會消費零售總額為65911億元，增長13.6％，比201*年同期加快0.7個百分點。我國社會消費零售總額一直保持在13％左右增長速度，我國社會消費零售總額保持高速穩(wěn)定增長，成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的主要因素之一。

對于家電，農(nóng)村廣大的市場還有很大潛力，農(nóng)村購買力的提高主要來自近年來純收入的快速增長。從201*年開始，我國農(nóng)村現(xiàn)金收入保持較高速度增長，要快于GDP的增長速度，除了201*年第四季度，農(nóng)村居民的現(xiàn)金收入季度同比增長水平都在10％以上。

二、第三個消費高峰可能到來更注重品牌和個性

巴黎百富勤發(fā)布研究報告認(rèn)為我國第三次消費高峰即將到來：我國的第一個消費高峰在1984年至1989年，第二個消費高峰在1992年至1997年，而我國的第三次消費高峰即將到來，第三次消費高峰主要的消費人群和消費傾向明顯區(qū)別第一次和第二次消費高峰。前兩次消費高峰主要滿足生活必須品和耐用消費品。

第三次消費高峰主力消費人群為從1977年開始實施計劃生育政策后的獨生子女，目前在1981年之前出生的獨生子女，總?cè)藬?shù)已經(jīng)超過了9000萬，這個消費群體出生后就接觸市場經(jīng)濟(jì)，消費觀念和他們父輩不一樣，他們追求消費，而非積蓄，不僅用完自己的錢，甚至很多獨生子女樂意消費父母以及祖父母的儲蓄，而且也有能力消費。

從1998年到201*年我國居民的可支配收入增長不快，要低于GDP的增長速度，但是從201*年開始我國居民人均可支配收入增長比較快，要高于GDP的增長速度，居民可支配收入的快速增長對消費也是一個強(qiáng)有力的支持。

我國居民人均可支配收入增長情況

時間201*年截止9月城鎮(zhèn)居民人均可支配收入(元)年度累計8799同比增長率(%)11.35農(nóng)村居民現(xiàn)金收入(元)年度累計2762同比增長率(%)12.201*年201*年201*年201*年201*年201*年1999年1998年1997年1996年104939421.68472.27702.86859.66279.9858545425.15160.3438011.3711.219.9912.299.237.287.915.1317.8212.5132553234.22929.527132534.72381.62206.62163.62131.21927.10.6410.47.987.036.437.931.991.5210.5920.78

三、銅價下跌對家電行業(yè)有利

銅是家電行業(yè)的主要原材料之一，其價格的下降有利家電行業(yè)成本降低，從201*年12月份以來上海銅價一路下跌，下跌幅度超過18％，雖然反彈，但仍在下跌趨勢中。根據(jù)其他相關(guān)行業(yè)研究成果，由于產(chǎn)能的擴(kuò)張，預(yù)計201*-201*年銅、鋁等均價水平將明顯下跌。家電行業(yè)空調(diào)中的銅鋁有色金屬占成本比例為15－20％，銅價下跌將會降低家電企業(yè)的生產(chǎn)成本。

空調(diào)冰箱主要零部件的占成本比例情況

空調(diào)冰箱所占成本比例10％20－25％15－20％10－15％10－15％15％零部件名稱蒸發(fā)器、冷凝器壓縮機(jī)異氰酸酯塑料電路板側(cè)板鋼材所占成本比例10－15％15－20％5－10％5－10％10－15％15％零部件名稱電機(jī)壓縮機(jī)銅鋁塑料電路板側(cè)板鋼材

四、數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)化的機(jī)會

數(shù)字電視大發(fā)展的環(huán)境已經(jīng)具備：一個是標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)出臺，一直困擾數(shù)字電視的標(biāo)準(zhǔn)出臺后將刺激數(shù)字電視發(fā)展；其次廣電總局的大力推廣雖然步履艱難，但部分?jǐn)?shù)字電視投入已經(jīng)逐步進(jìn)入收獲季節(jié)，特別是一些重點推廣見成效的城市；再者經(jīng)濟(jì)快速增長，居民消費的升級必然推動數(shù)字電視的發(fā)展。數(shù)字電視發(fā)展成為一個趨勢，無論從技術(shù)上，國內(nèi)數(shù)字電視技術(shù)基本成熟；還是消費上，居民收入水平的提高消費的升級，數(shù)字奧運的壓力也會推動我國數(shù)字產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。對于數(shù)字電視行業(yè)，具體數(shù)字電視生產(chǎn)相對競爭激烈，毛利率比較低，只有少數(shù)在平板電視取得先機(jī)的廠商初期獲利比較大，在數(shù)字電視發(fā)展和推廣中，收益最大的應(yīng)該是具有網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢且具有區(qū)域壟斷的數(shù)字電視運營商，機(jī)會比較大，雖然目前這些上市公司市盈率相對比較高。

201*年的數(shù)字奧運離不開數(shù)字電視的轉(zhuǎn)播，這需要廣播電視要實現(xiàn)從模擬向數(shù)字的技術(shù)轉(zhuǎn)變，提供數(shù)字電視及其增值服務(wù)要建立數(shù)字有線電視網(wǎng)、數(shù)字微型直播電視系統(tǒng)、數(shù)字地面電視系統(tǒng)、數(shù)字廣播系統(tǒng)等，201*年的奧運會將會促進(jìn)我國數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。

五、家電行業(yè)關(guān)注品牌價值

家電屬于消費品行業(yè)，品牌是公司的無形資產(chǎn)，品牌的價值體現(xiàn)在擁有良好的消費者忠誠度程度和持續(xù)購買的可能，也是公司具有很強(qiáng)競爭力的體現(xiàn)。有品牌就能夠獲得超額利潤，這個是消費者對于品牌的依賴和對其文化內(nèi)涵的認(rèn)同，愿意為自己購買的品牌支付更高的價格，從而使該品牌產(chǎn)品得以溢價銷售，企業(yè)因此獲得超額利潤。

從家電行業(yè)品牌價值超過50億的公司看，都是子行業(yè)的佼佼者，這些品牌是經(jīng)過長時間的經(jīng)營和開拓形成的，已經(jīng)深入人心，在消費者當(dāng)中形成了認(rèn)可的消費文化�？紤]這些公司相關(guān)上市公司業(yè)績預(yù)期和漲幅，重點關(guān)注四川長虹、海信電器、美的電器、格力電器、夏華電子等品牌價值高于50億元的上市公司。家電行業(yè)品牌價值超過

企業(yè)名稱海爾集團(tuán)有限公司四川長虹電子集團(tuán)有限公司TCL集團(tuán)股份有限公司康佳集團(tuán)股份有限公司海信集團(tuán)有限公司廣東美的集團(tuán)有限公司京東方科技集團(tuán)股份有限公司珠海格力電器股份有限公司廈新電子股份有限公司50億元的公司以及相關(guān)上市公司

品牌價值(單位：億元人民幣)具體相關(guān)上市公司680.93青島海爾421.73四川長虹367.25TCL集團(tuán)273.36深康佳247.63海信電器215.1美的電器186.28京東方148.82格力電器75.67廈新電子注：品牌價值為電子行業(yè)品牌價值排名中的品牌價值

四川長虹（600839）：1、品牌價值高。公司已形成了集數(shù)字電視、空調(diào)、冰箱、IT、通訊、數(shù)碼、網(wǎng)絡(luò)、商用系統(tǒng)電子等產(chǎn)業(yè)一體的多元化、綜合型跨國企業(yè)集團(tuán),成為全球最具競爭能力的消費電子系統(tǒng)供應(yīng)商和內(nèi)容服務(wù)提供商。品牌價值超過400億元，榮膺世界品牌500強(qiáng)行列。2、房地產(chǎn)投資成為公司盈利增加的有效補(bǔ)充。公司前期與集團(tuán)置換的77畝地以及公司原來早期在市中心的廠房共415畝地已經(jīng)變?yōu)樯虡I(yè)用地，順利完成一期預(yù)期08年給公司帶來近20億的收入，利潤應(yīng)不低于6億元，相當(dāng)于08年增加每股收益0.3元。3、置換資產(chǎn)有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。公司公告以對美國APEX公司部分應(yīng)收賬款、部分存貨（以下簡稱“置出資產(chǎn)”）與四川長虹電子集團(tuán)有限公司已注冊持有的長虹商、標(biāo)及土地使用權(quán)（以下簡稱“置入資產(chǎn)”）實施資產(chǎn)置換。4、公司平板電視前景看好。預(yù)計201*年公司在平板電視產(chǎn)品上將走入盈利上升通道。至于以分銷為主的長虹佳華的IT業(yè)務(wù)，預(yù)計201*年收入約30億元，凈利潤約201*萬元。由于佳華一直在各種自有品牌新產(chǎn)品上作各種嘗試，降低了IT業(yè)務(wù)短期的盈利，預(yù)期佳華201*年這一狀況會有所改觀，201*年收入有望增長20%，凈利潤增長50%。

格力電器（000651）：1、行業(yè)龍頭打造自有品牌。專營空調(diào)和壓縮機(jī)，201*年空調(diào)銷量約1300萬臺，繼續(xù)保持全國銷量第一。在空調(diào)產(chǎn)業(yè)需求不振和供給過剩下，格力依靠良好品牌和有效運營，201*年1-3季度主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤分別同比增長39.6%、18.4%�？照{(diào)屬于耐用消費品，產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量是消費者選擇空調(diào)的重要因素。公司獲得"中國空調(diào)行業(yè)標(biāo)志性品牌"榮譽(yù)，并且是空調(diào)行業(yè)唯一獲得"中國世界名牌產(chǎn)品"的企業(yè)。2、業(yè)績增長有保證。公司在珠海和重慶生產(chǎn)基地雙班年產(chǎn)能合計為1100萬臺，巴西基地年產(chǎn)能約20萬臺，丹陽基地關(guān)停。公司201*年產(chǎn)量可能達(dá)1200萬臺以上，超過我們之前的估計（1100萬臺）。通過技術(shù)改造等方法，預(yù)計201*年產(chǎn)量甚至可能超過1500萬臺，我們認(rèn)為，公司的業(yè)績增長將有保證。3、良好的銷售渠道。憑借產(chǎn)品品質(zhì)競爭力帶來的銷售規(guī)模的增長，格力與經(jīng)銷商保持良好關(guān)系。公司在三四級市場保持增長的同時，加強(qiáng)在一級市場上的管理。公司方面預(yù)計201*年格力的市場份額仍可能明顯提升。我們繼續(xù)維持之前的看法：盡管家電連鎖會逐漸增大格力的渠道競爭壓力，但是我們判斷最終結(jié)果將會是合作與共存，格力渠道應(yīng)可健康發(fā)展。

夏華電子（600870）：1、重組潛力巨大。廈華電子公告，廈華集團(tuán)擬將其持有的廈華電子59%的法人股股權(quán)中的32.64%,轉(zhuǎn)讓給臺灣中華映管公司全資控股的華映視訊(吳江)有限公司事宜，已經(jīng)國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會核準(zhǔn)。中華映管成立于1971年,是全球第五大液晶面板廠商.201*年中華映管的年銷售額規(guī)模為228億元人民幣,TFT-LCD產(chǎn)品是其主要產(chǎn)品。2、自有品牌價值提高。美國、歐洲、日本、加拿大、中東等發(fā)達(dá)市場約占到廈華平板電視出口的80％，其中，廈華自有品牌PRIMA產(chǎn)品的出口約占60％比重，同時，廈華高端的大尺寸產(chǎn)品也達(dá)60％以上。為保障全球市場低風(fēng)險的快速增長，06年8月，在多年合作的基礎(chǔ)上，廈華與中國信保簽署戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系協(xié)議，獲得了“量身定做”的快捷的個性化服務(wù)保障方案。3、平板電視產(chǎn)能擴(kuò)張。06年9月30日，總占地面積約45萬平方米、總投資約13億元人民幣、年產(chǎn)能800－1000萬臺平板電視的廈華翔安工業(yè)園正式奠基開工，該項目建成后將成為全球最大的平板電視生產(chǎn)基地。該工業(yè)園投入使用后，將使受產(chǎn)能緊張影響的廈華銷售力得到釋放，獲得規(guī)模效應(yīng)的成本優(yōu)勢。

海信電器（600060）：1、擁有數(shù)字電視音頻標(biāo)準(zhǔn)芯片。公司研發(fā)出我國音視頻領(lǐng)域第一塊擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的、產(chǎn)業(yè)化的數(shù)字電視處理芯片-"信芯"。應(yīng)用"信芯"的數(shù)字高清電視也實現(xiàn)了批量化生產(chǎn)和銷售，并將進(jìn)一步推進(jìn)"信芯"的系列化和產(chǎn)業(yè)化。2、數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)化已經(jīng)啟動，平板電視占先機(jī)。海信平板電視也在國內(nèi)外市場中遙遙領(lǐng)先，據(jù)統(tǒng)計，海信平板電視已經(jīng)連續(xù)17個月高居中國平板電視市場的榜首。海信液晶電視的銷售量占有率超過第二名3個百分點；也是銷售額占有率在中國液晶電視市場上唯一超過10%的品牌。公司率先推出1080P數(shù)字高清彩電，并推廣到所有平板電視，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。3、開拓海外市場見成效。海信品牌平板電視產(chǎn)品已經(jīng)全面進(jìn)入美國的主流銷售渠道。在美國排名第一的著名的百思買家電連鎖店，海信品牌的液晶電視已經(jīng)和一些國際著名品牌擺在了一起。在美國傳統(tǒng)的一些家電與百貨商場，海信品牌產(chǎn)品也開始全面進(jìn)入，海信品牌的液晶和等離子電視機(jī)都在熱銷中。

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