四招如何學(xué)會(huì)逆向投資

四招如何學(xué)會(huì)逆向投資

過去10年A股市場(chǎng)是成長(zhǎng)股投資的樂土，A股市場(chǎng)的投資者在成長(zhǎng)股上獲得了非常豐厚的回報(bào)。與此相對(duì)應(yīng)的是，價(jià)值股在A股市場(chǎng)少人問津。但在201*年全球金融危機(jī)之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的發(fā)展階段，相當(dāng)數(shù)量的傳統(tǒng)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成長(zhǎng)末期，甚至是成熟期，例如石化、傳統(tǒng)能源、航運(yùn)、鋼鐵、建材、家電等，這些行業(yè)在A股市場(chǎng)占據(jù)相當(dāng)大的權(quán)重，因此金相投資顧問認(rèn)為如何投資低速成長(zhǎng)股或價(jià)值股成為重要課題。

其實(shí)，價(jià)值股投資遠(yuǎn)不是表面上看起來那么乏味。從美國(guó)股市歷史收益率統(tǒng)計(jì)來看，成長(zhǎng)型投資風(fēng)格和價(jià)值型投資風(fēng)格交替跑贏對(duì)方。1979年至1991年13年間標(biāo)普500內(nèi)部成長(zhǎng)型股票和價(jià)值型股票的平均回報(bào)率都在16.5%左右。1991年至201*年成長(zhǎng)型股票顯著跑贏價(jià)值型股票，但網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅之后，價(jià)值型股票大幅縮小與成長(zhǎng)型股票的差距。從美國(guó)經(jīng)驗(yàn)來看，價(jià)值股投資也能獲得非常好的收益，問題在于是否能以足夠低的成本買入，在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)逆向投資無疑是價(jià)值股投資最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。

金相投資顧問表示逆向投資最早由戴維183;德雷曼(DavidDreman)在行為心理學(xué)研究的基礎(chǔ)上提出。德雷曼被投資百科網(wǎng)選為19位最偉大的投資家之一。他認(rèn)為股票市場(chǎng)是專門針對(duì)人性的弱點(diǎn)設(shè)計(jì)的，人性的貪婪與恐懼在股市中表露無遺。投資者情緒會(huì)導(dǎo)致股價(jià)大幅偏離內(nèi)在價(jià)值，而成功地利用其他投資者的錯(cuò)誤定價(jià)能夠獲取相當(dāng)豐厚的回報(bào)。德雷曼主要投資方法是在股價(jià)受打擊時(shí)買入市凈率較低，但分紅高于平均水平的股票。德雷曼表示，成功運(yùn)用投資方法的關(guān)鍵是：不要期望你所采用的策略在市場(chǎng)上馬上就能成功，給它一段合理的時(shí)間。也就是說，要把眼光放在長(zhǎng)期收益上。

約翰183;聶夫(JohnNeff)被認(rèn)為是典型的逆向投資者。憑借著這種獨(dú)特的投資風(fēng)格，約翰183;聶夫獲得了令人矚目的投資業(yè)績(jī)，在長(zhǎng)達(dá)31年執(zhí)掌溫莎基金的過程中22次跑贏市場(chǎng)，基金增長(zhǎng)55.46倍，平均年復(fù)利回報(bào)率13.7%，超過市場(chǎng)平均收益率3%以上。

金相投資顧問總結(jié)約翰183;聶夫的投資方法主要為以下幾點(diǎn)：

第一，低市盈率。對(duì)于周期性行業(yè)，只購(gòu)買那些預(yù)計(jì)市盈率就要跌到底部的股票。對(duì)于成長(zhǎng)性行業(yè)中的穩(wěn)健公司，在被壞消息打擊而進(jìn)入低市盈率狀態(tài)時(shí)加以關(guān)注。

第二，總回報(bào)率最好能夠達(dá)到市盈率的兩倍以上�？偦貓�(bào)率是約翰183;聶夫戰(zhàn)勝同行的法寶之一，它描述的是一種成長(zhǎng)預(yù)期，收益增長(zhǎng)率加上股息率。

第三，選擇基本面至少接近平均標(biāo)準(zhǔn)的公司。這樣低市盈率才能說明公司價(jià)值未被充分認(rèn)識(shí)。

第四，堅(jiān)定的賣出策略。在基本面變壞或者股價(jià)達(dá)到目標(biāo)價(jià)格時(shí)要有賣出的決心。

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4招教你學(xué)會(huì)逆向投資

過去10年A股市場(chǎng)是成長(zhǎng)股投資的樂土，A股市場(chǎng)的投資者在成長(zhǎng)股上獲得了非常豐厚的回報(bào)。與此相對(duì)應(yīng)的是，價(jià)值股在A股市場(chǎng)少人問津。但在201*年全球金融危機(jī)之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的發(fā)展階段，相當(dāng)數(shù)量的傳統(tǒng)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成長(zhǎng)末期，甚至是成熟期，例如石化、傳統(tǒng)能源、航運(yùn)、鋼鐵、建材、家電等，這些行業(yè)在A股市場(chǎng)占據(jù)相當(dāng)大的權(quán)重，因此如何投資低速成長(zhǎng)股或價(jià)值股成為重要課題。

其實(shí)，價(jià)值股投資遠(yuǎn)不是表面上看起來那么乏味。從美國(guó)股市歷史收益率統(tǒng)計(jì)來看，成長(zhǎng)型投資風(fēng)格和價(jià)值型投資風(fēng)格交替跑贏對(duì)方。1979年至1991年13年間標(biāo)普500內(nèi)部成長(zhǎng)型股票和價(jià)值型股票的平均回報(bào)率都在16.5%左右。1991年至201*年成長(zhǎng)型股票顯著跑贏價(jià)值型股票，但網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅之后，價(jià)值型股票大幅縮小與成長(zhǎng)型股票的差距。從美國(guó)經(jīng)驗(yàn)來看，價(jià)值股投資也能獲得非常好的收益，問題在于是否能以足夠低的成本買入，在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)逆向投資無疑是價(jià)值股投資最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。

逆向投資最早由戴維德雷曼(DavidDreman)在行為心理學(xué)研究的基礎(chǔ)上提出。德雷曼被投資百科網(wǎng)選為19位最偉大的投資家之一。他認(rèn)為股票市場(chǎng)是專門針對(duì)人性的弱點(diǎn)設(shè)計(jì)的，人性的貪婪與恐懼在股市中表露無遺。投資者情緒會(huì)導(dǎo)致股價(jià)大幅偏離內(nèi)在價(jià)值，而成功地利用其他投資者的錯(cuò)誤定價(jià)能夠獲取相當(dāng)豐厚的回報(bào)。德雷曼主要投資方法是在股價(jià)受打擊時(shí)買入市凈率較低，但分紅高于平均水平的股票。德雷曼表示，成功運(yùn)用投資方法的關(guān)鍵是：不要期望你所采用的策略在市場(chǎng)上馬上就能成功，給它一段合理的時(shí)間。也就是說，要把眼光放在長(zhǎng)期收益上。

約翰聶夫(JohnNeff)被認(rèn)為是典型的逆向投資者。憑借著這種獨(dú)特的投資風(fēng)格，約翰聶夫獲得了令人矚目的投資業(yè)績(jī)，在長(zhǎng)達(dá)31年執(zhí)掌溫莎基金的過程中22次跑贏市場(chǎng)，基金增長(zhǎng)55.46倍，平均年復(fù)利回報(bào)率13.7%，超過市場(chǎng)平均收益率3%以上。約翰聶夫的投資方法可以總結(jié)為以下幾點(diǎn)：

第一，低市盈率。對(duì)于周期性行業(yè)，只購(gòu)買那些預(yù)計(jì)市盈率就要跌到底部的股票。對(duì)于成長(zhǎng)性行業(yè)中的穩(wěn)健公司，在被壞消息打擊而進(jìn)入低市盈率狀態(tài)時(shí)加以關(guān)注。

第二，總回報(bào)率最好能夠達(dá)到市盈率的兩倍以上。總回報(bào)率是約翰聶夫戰(zhàn)勝同行的法寶之一，它描述的是一種成長(zhǎng)預(yù)期，收益增長(zhǎng)率加上股息率。

第三，選擇基本面至少接近平均標(biāo)準(zhǔn)的公司。這樣低市盈率才能說明公司價(jià)值未被充分認(rèn)識(shí)。

第四，堅(jiān)定的賣出策略。在基本面變壞或者股價(jià)達(dá)到目標(biāo)價(jià)格時(shí)要有賣出的決心。

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