證券投資學(xué)要點(diǎn)總結(jié)1

第一章證券：

1概念：

廣義證券包括：商品證券（提貨）、貨幣證券（本票、匯票、支票）、資本證券。狹義證券是指資本證券（股票、債券、證券投資基金）。2性質(zhì)：

證券雖代表債權(quán)或所有權(quán)，但不是一種實(shí)在資本，而是虛擬的。作為一方資產(chǎn)的同時(shí)，也將成為另一方的負(fù)債，它的存在并不會增加社會的總財(cái)富。3特征：（例子體現(xiàn)什么特征）

收益性、流動性、風(fēng)險(xiǎn)性、價(jià)格波動性。

第二章股票：

第一節(jié)：股票的性質(zhì)與種類1含義：

股份公司發(fā)給股東作為入股憑證，并借以取得股息收益的一種有價(jià)證券。2性質(zhì)：

1.股票是一種所有權(quán)憑證2.股票是一種有價(jià)證券3.股票是一種資本證券4.股票是一種要式證券5.股票是一種證權(quán)證券3類型：

按照股票股東享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)的不同，分為普通股和優(yōu)先股普通股VS優(yōu)先股：

普通股股票是股份公司經(jīng)過一定的法定程序發(fā)行的，證明股東對公司財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)及其份額的憑證。

普通股股票是股份公司發(fā)行的最基本的和最先發(fā)行的股票。普通股股東的權(quán)利：

①經(jīng)營決策投票權(quán)；②公司認(rèn)股權(quán)；③公司盈利分配權(quán)；④剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)。

優(yōu)先股是相對普通股而言，在分紅及公司清算時(shí)分配財(cái)產(chǎn)方面，可以享受某些優(yōu)先權(quán)利的股票，不參與公司管理。優(yōu)先股股票特征

①股息固定，股息分派優(yōu)先，股息率不受公司經(jīng)營狀況和盈利水平的影響②公司因破產(chǎn)、解散而進(jìn)行清算時(shí)剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先于普通股股東

③優(yōu)先股股東一般不享有公司的經(jīng)營參與權(quán)，即優(yōu)先股股票一般不含有表決權(quán)，除非涉及到優(yōu)先股股東權(quán)益，優(yōu)先股股東無權(quán)過問公司的經(jīng)營管理

④由于優(yōu)先股股票既具有股票的特性，又具有債券的特性，故大多數(shù)優(yōu)先股股票發(fā)行之時(shí)都附有贖回條款。4普通股：

種類：國家股、法人股、個(gè)人股、人民幣特種股[也稱B股，為外資股，我國上市不單有內(nèi)資，也有外資(美元、港幣]第二節(jié)：股票的價(jià)格1種類：

1.票面價(jià)格通常是股票的面值，我國股份公司在發(fā)行股票時(shí)票面價(jià)格統(tǒng)一規(guī)定為1元。2.賬面價(jià)格為股票凈值

3.清算價(jià)格是指股份公司破產(chǎn)或解散進(jìn)行清算時(shí)每股股票所含有的實(shí)際價(jià)值。4.市場價(jià)格即股票在市場（二級市場）上買賣的價(jià)格，也稱股票行市。5.理論價(jià)格

2除權(quán)除息價(jià)的計(jì)算

1.公司在發(fā)放現(xiàn)金股利時(shí)：除息參考價(jià)＝前一交易日收盤價(jià)-現(xiàn)金股利金額

例如：某公司決定于5月25日除息，每股發(fā)放現(xiàn)金股利5元，5月24日收盤價(jià)為28元，則除息價(jià)格為：28－5=23元。

2.公司推出送股方案：除權(quán)價(jià)＝股權(quán)登記日的收盤價(jià)÷（1＋每股送股率）

例如:某股票股權(quán)登記日的收盤價(jià)是24.75元，每10股送3股，則次日股價(jià)為：24.75÷（1＋0.3）=19.04（元）

3.公司既派息又送股：除權(quán)除息價(jià)=(股權(quán)登記日收盤價(jià)－每股股息)／(1+每股送股率）

例如：某公司決定3月15日每10股送10股派10。該股3月14日的收盤價(jià)為70元，那么在3月15日除權(quán)除息價(jià)為(70-1）／（1+100%)=34.5元10送5派2：每股送股率5/10；登記日：22元3影響股票市場價(jià)格的因素：其一，宏觀經(jīng)濟(jì)因素

貨幣政策：放松銀根，股價(jià)上漲；緊縮銀根，股價(jià)下降財(cái)政政策：財(cái)政支出增加，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張

市場利率：利率上升，股價(jià)下降；利率上升，股價(jià)下跌

通貨膨脹：物價(jià)上漲，增加股票內(nèi)在價(jià)值，促使股票市場價(jià)格上漲。不持續(xù)通貨膨脹時(shí)，促使股價(jià)上漲。發(fā)生嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)，持續(xù)促使股價(jià)下跌，國家采取緊縮性財(cái)政政策。第三節(jié)股票的發(fā)行與流通1股票市場的基本結(jié)構(gòu)：

發(fā)行市場：一級市場，只買賣新發(fā)行的股票

流通市場：二級市場，已發(fā)行股票進(jìn)行流通轉(zhuǎn)讓的市場2股票市場的功能：

1.集聚、轉(zhuǎn)化和轉(zhuǎn)換資本；2.形成股票價(jià)格；3.集中和傳遞信息；4.促進(jìn)資源的合理配置；5.促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營管理的改善3股票發(fā)行價(jià)格的確定

1.市盈率法：市盈率：又稱本益比（P/E)，是指股票市場價(jià)格與每股收益的比率3.發(fā)行價(jià)格=每股收益×發(fā)行市盈率2.凈資產(chǎn)倍率法3.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法4股票投資風(fēng)險(xiǎn)的特征

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：政治風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（防范：分散投資）

第三章債券

第一節(jié)債券概述1概念

是一種有價(jià)證券，是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向債券投資者出具的并且承諾按一定利率支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。由于債權(quán)的利息通常是事先確定的，所以債券又被稱為固定利息證券。2原則

1、收益性；2、安全性；3、流通性；4、償還性3分類

按發(fā)行主體可分為政府債券、金融債券、公司債券4債券與股票的聯(lián)系與區(qū)別

1、債券與股票的共同點(diǎn)（1）都屬于有價(jià)證券；（2）都是融資和投資工具；（3）兩者的收益率互相影響。2、債券與股票的區(qū)別（1）性質(zhì)不同

股票體現(xiàn)所有權(quán)關(guān)系，是股東對企業(yè)進(jìn)行投資并取得企業(yè)所有權(quán)的證明，股東持有的股票就具有對企業(yè)的經(jīng)營決策權(quán)、股息分配權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)清還權(quán)和優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。而債權(quán)所體現(xiàn)的是債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，是企業(yè)的借款證明，債權(quán)持有者只有到期獲取本金和利息的權(quán)力，無權(quán)參與企業(yè)的資產(chǎn)沒有所有權(quán)；（2）兩者目的不同；（3）期限不同。（4）兩者收益和風(fēng)險(xiǎn)不同；（5）發(fā)行主體不同。第二節(jié)債券的發(fā)行與承銷1影響國債銷售價(jià)格的因素：

1.市場利率；2.承銷商承銷國債的中標(biāo)成本；3.流通市場中可比國債的收益率的水平；4.國債承銷的手續(xù)費(fèi)收入；5.承銷商所期望的資金回收速度；6.其他國債分銷過程中的成本。第三節(jié)國際債券1概念

一國借款人在國際證券市場上以國外貨幣為面值，向外國投資者發(fā)行的債權(quán)。2分類

外國債券是指在發(fā)行者所在國家以外的國家發(fā)行的，以發(fā)行地所在國的貨幣為面值的債券。發(fā)行人屬于一個(gè)國家，債權(quán)的面值貨幣和發(fā)行市場屬于另一個(gè)國家歐洲債券是指在別國發(fā)行的以第三國貨幣為計(jì)量單位的債券。（人、地、物均不同國家）第四節(jié)債券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)

1票面收益率=債券年利息/債券面額×100%2到期一次還本付息的到期收益率y=

nP為債權(quán)購買價(jià)格；FV為債權(quán)的到齊還本付息額；n為期限

一筆國債，3年期，面值1000元，發(fā)行價(jià)1100元，票面利率5%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，到期收益率？

FV1PFV1＝

Pn3115011000

3附息票債券的到期收益率近似公式

I(MP)/ny100%

(MP)/2

y:到期收益率4I：每年支付的利息M：票面面額

P：購買價(jià)格

n：持有年限

例如：某人以發(fā)行價(jià)格900元購入一種票面金額為1000元，年利率為8%的3年期某品種債券，試計(jì)算該投資者到期收益率。

10008%(1000910)/3y100%(1000910)/2

第四章證券投資基金

第一節(jié)投資基金概述1概念通過發(fā)售基金單位，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。2種類

1、根據(jù)組織形態(tài)

（1）契約型基金（信托基金）；（2）公司型基金（投資者為該公司的股東）契約型基金與公司型基金的不同點(diǎn)：（1）法律依據(jù)；（2）基金發(fā)行的憑證；（3）投資者地位；（4）基金的運(yùn)營依據(jù)和方式不同2、根據(jù)變現(xiàn)方式的不同

封閉式基金：指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，事先確定發(fā)行總額，籌集到這個(gè)總額的80%以上時(shí)，基金即宣告成立，并進(jìn)行封閉，在封閉期內(nèi)不再接受新的投資。

開放式基金：開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時(shí)增減，投資者可以按基金的報(bào)價(jià)在國家規(guī)定的營業(yè)場所申購或贖回基金單位的一種基金。兩者區(qū)別：

（1）發(fā)展歷史；（2）發(fā)行規(guī)模和期限；（3）交易單位方式；（4）基金單位的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)；（5）買賣費(fèi)用；（6）投資策略不同。

第五章金融衍生證券

第一節(jié)金融期貨

1以金融工具作為標(biāo)的物的期貨和合約。2影響金融期貨價(jià)格因素

1、一般物價(jià)標(biāo)準(zhǔn)；2、政府的貨幣政策與財(cái)政政策；

3、政府的一般性的市場干預(yù)措施；4、產(chǎn)業(yè)活動及有關(guān)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)第二節(jié)金融期權(quán)

1金融期貨與金融期權(quán)的區(qū)別

1、權(quán)利和義務(wù)：期貨合約的雙方都有相應(yīng)的權(quán)力和義務(wù)；期權(quán)合約只賦予買方權(quán)力，賣方只有應(yīng)標(biāo)的義務(wù)；2、盈虧風(fēng)險(xiǎn)：期貨合約風(fēng)險(xiǎn)無限；期權(quán)合約虧損無限也可能是有限的，盈利風(fēng)險(xiǎn)有限，買方盈利情況相反；3、保證金：期貨雙方都須交保證金；期權(quán)買方無須交；4、標(biāo)準(zhǔn)化；5、買賣匹配；6、套期保值

2看漲期是指期權(quán)的買方享有在規(guī)定的有效期限內(nèi)按某一具體的敲定價(jià)格買進(jìn)某一特定數(shù)量的相

關(guān)商品期貨合約的權(quán)力第四節(jié)權(quán)證1定義

是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。2權(quán)證價(jià)值（理論價(jià)格）

權(quán)證價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值＋時(shí)間價(jià)值權(quán)證價(jià)值最少等于它的內(nèi)在價(jià)值。

3權(quán)證的時(shí)間價(jià)值：歸因于標(biāo)的股價(jià)在權(quán)證剩余存續(xù)期間可能朝著持有人有利方向移動的概率而

產(chǎn)生的價(jià)值

4決定權(quán)證價(jià)值的因素

影響因素認(rèn)購權(quán)證認(rèn)沽權(quán)證

標(biāo)的證券價(jià)格上升↑↓

利率上升↑↓派發(fā)股息增加↓↑

距到期日時(shí)間↓↓

波動率↑↑5投資權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)

1、權(quán)證到期價(jià)值為零的時(shí)效性風(fēng)險(xiǎn)；2、權(quán)證交易價(jià)格大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)；3、權(quán)證價(jià)格誤判的風(fēng)險(xiǎn)；4、權(quán)證持有人到期無法行權(quán)的履約風(fēng)險(xiǎn)；5、價(jià)格被操縱的風(fēng)險(xiǎn)。第五節(jié)存托憑證1定義

一國證券市場流通的代表外國公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。2三級ADR可以實(shí)現(xiàn)融資功能第五節(jié)金融互換

1互換的原理：比較優(yōu)勢理論（大衛(wèi)李嘉圖）

假定A、B兩個(gè)國家生產(chǎn)X、Y兩種產(chǎn)品，A生產(chǎn)X、Y的成本都低于Ｂ，但X比Y低的更多，則A在X的生產(chǎn)上具有比較優(yōu)勢。同理，Ｂ生產(chǎn)X、Y的成本都高于A，但Y與X相2比高的少些，則B在Y的生產(chǎn)上具有比較優(yōu)勢。（兩利相權(quán)取其重兩弊相權(quán)取其輕）3貨幣互換：

將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價(jià)本金和固定利息進(jìn)行交換

第六章證券的估值

第一節(jié)證券估值的特征1影響折現(xiàn)率的因素

1、市場利率水平（風(fēng)向標(biāo)）2、證券品質(zhì)的變化

3、投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好特征：（1）風(fēng)險(xiǎn)厭惡者（2）風(fēng)險(xiǎn)喜好者第二節(jié)股票的估值

1零增長股票的估價(jià)模型：V=D÷r

某種股票每年股利均為4元，投資者要求的最低報(bào)酬率為8％，則該股票的價(jià)值為：V=D÷r=4÷8%=50（元）

2不變增長模型：V＝D1/(r－g)

某企業(yè)股票目前的股利為4元，預(yù)計(jì)年增長率為3％，投資者期望的最低報(bào)酬率為8％，計(jì)算該股票的內(nèi)在價(jià)值。

V=D0（1＋g）/(I－g)=4×（1＋3％）/8％－3％＝82.4（元）

第七章證券投資組合理論

第一節(jié)證券投資組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)

1股票的平均收益率即預(yù)期收益率為：

E(R)=R1×p(x1)+R2×p(x2)（……）=50%×50%+（－20%）×50%（……）=15%2相關(guān)系數(shù)

當(dāng)0

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證券投資學(xué)總結(jié)

證券：是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債券憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權(quán)依據(jù)票面所載內(nèi)容，取得相應(yīng)權(quán)益的

憑證。是一種法律憑證，表明證券持有人或第三者有權(quán)取得證券擁有的特定權(quán)益。

投資：是指經(jīng)濟(jì)主體為了獲得未來的預(yù)期收益，預(yù)先墊付一定量的貨幣或?qū)嵨锝?jīng)營某項(xiàng)事業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為。投資就是為了獲得可能的不確定的未來值而作出的確定的犧牲現(xiàn)在值的行為。

證券投資：是指個(gè)人或法人對有價(jià)證券的購買行為，這種行為會使投資者在證券持有期內(nèi)獲得與其所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

相稱的收益。

實(shí)物投資與證券投資的區(qū)別：

實(shí)物投資是對現(xiàn)實(shí)的物質(zhì)資產(chǎn)的投資，它的投入會形成社會資本存量和生產(chǎn)能力的直接增加，并可直接增加社會物質(zhì)財(cái)富，提供社會所需的服務(wù)，被稱為直接投資。證券投資所形成的資金運(yùn)動是建立在金融資產(chǎn)的基礎(chǔ)上的，投資于證券的資金通過金融工具的發(fā)行轉(zhuǎn)移到企業(yè)部門，被稱為間接投資。證券投資和實(shí)物投資并不是競爭性的，而是互補(bǔ)性的。

實(shí)物資產(chǎn)是金融資產(chǎn)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，金融資產(chǎn)的收益也最終來源于實(shí)物資產(chǎn)在社會再生產(chǎn)過程中的創(chuàng)造。因而證券投資的資金運(yùn)動是以實(shí)物投資的資金運(yùn)動為根據(jù)的，實(shí)物投資對證券投資有重大影響；同時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)能力的變化會影響到投資者對該企業(yè)證券的前景預(yù)期，從而使金融投資水平發(fā)生變化。二者最主要的區(qū)別在于資產(chǎn)套現(xiàn)和變賣的能力投資和投機(jī)的區(qū)別：

投機(jī)：根據(jù)對市場的判斷，把握機(jī)會，利用市場出現(xiàn)的價(jià)差進(jìn)行買賣，從中獲得利潤的交易行為。

投機(jī)和投資相比，主要區(qū)別是：投機(jī)的目的在于獲取短期利差，而投資的目的則在于獲得本金保障、資本增值或經(jīng)常性收益等。投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)更大、期限更短，當(dāng)然在短期內(nèi)收益率也可能會更高。投資和投機(jī)的判斷受個(gè)人心里因素的影響。

投資者進(jìn)行投資的目的：本金保障、資本增值、經(jīng)常性收益

風(fēng)險(xiǎn)：未來結(jié)果的不確定性或損失。個(gè)人和群體在未來獲得收益和遇到損失的可能性以及對這種可能性的判斷與認(rèn)知。

債券：是一種金融契約，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，同時(shí)承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

發(fā)行人依據(jù)法定程序發(fā)行的、約定在一定期限向債券持有人或投資者還本付息的有價(jià)證券。

有價(jià)證券：是表示對某種有價(jià)物具有一定權(quán)利的、可自由讓渡的證書或憑證。它包括：貨幣證券，資本證券，貨物證券

債券的特征：償還性；流通性；安全性；收益性債券的分類：

（1）根據(jù)是否約定利息劃分：零息債券、附息債券、息票累積債券

（2）根據(jù)債券券面形態(tài)劃分：實(shí)物債券、憑證式債券、國家儲蓄債、記賬式債券（3）根據(jù)發(fā)行主體劃分：政府債券、金融債券、公司債券（4）根據(jù)是否有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保劃分：抵押債券、信用債券

（5）根據(jù)是否能轉(zhuǎn)換為公司股票劃分：可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券（6）根據(jù)利率是否固定劃分：固定利率債券、浮動利率債券（7）根據(jù)是否能夠提前償還劃分：可贖回債券、不可贖回債券（8）根據(jù)償還方式不同劃分：一次到期債券、分期到期債券

（9）按償還期限：短期1年或1年以下、中期1~10年、長期10年以上、永久（無限債券）債券籌資的特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：（1）資本成本低（抵稅、要求的報(bào)酬率較低）（2）具有財(cái)務(wù)杠桿作用

（3）所籌集資金屬于長期資金

（4）債券籌資的范圍廣、金額大。缺點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大

（2）限制性條款多，資金使用缺乏靈活性債券收益率計(jì)算：

到期本息和發(fā)行價(jià)格債券收益率100%

發(fā)行價(jià)格償還期限

賣出價(jià)格發(fā)行價(jià)格持有期間的利息

債券出售者的收益率100%發(fā)行價(jià)格持有年限

到期本息和買入價(jià)格債券購買者的收益率100%

買入價(jià)格剩余期限

債券持有期間的收益率賣出價(jià)格買入價(jià)格持有期間的利息100%買入價(jià)格持有年限

股票：是股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人或投資者發(fā)行的股份憑證，代表其持有者（即股東）對股份公司的所有權(quán)。這種所有權(quán)是一種綜合權(quán)利：包括參加股東大會、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息和分享紅利等。股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司公開發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。

股份有限公司概念：是指根據(jù)《中華人民共和國公司登記管理?xiàng)l例》規(guī)定登記注冊，其全部注冊資本由等額股份構(gòu)成并通過發(fā)行股票籌集資本，股東以其認(rèn)購的股份對公司承擔(dān)有限責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對其債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)組織。

股票的特征：不可償還性、經(jīng)營決策的參與性、收益性、流通性、價(jià)格波動性和風(fēng)險(xiǎn)性、伸縮性股票的分類：

1、按上市地區(qū)劃分：A股（人民幣普通股票）B股（人民幣特種股票）H股N股S股2、在我國，按照投資主體的不同劃分：國家股，法人股，社會公眾股，外資股3、按股票代表的股東權(quán)利劃分：普通股，優(yōu)先股，

普通股、優(yōu)先股與債券的區(qū)別

普通股優(yōu)先股債券持有人身份公司股東，優(yōu)先股股東在優(yōu)先股股息公司債權(quán)人，債券持有人上沒有法律約束力，若公司無力派發(fā)在債券利息上有法律權(quán)公司股東，股東在股股息，不可以此理由提出法律控訴，利，若公司無力派發(fā)利息，息上沒有法律約束力但有權(quán)派代表加入董事會，以協(xié)助改可以此理由提出法律控善財(cái)務(wù)狀況訴。不穩(wěn)定，回報(bào)率高穩(wěn)定，回報(bào)率較高固定，回報(bào)率較低具有優(yōu)先求償權(quán)有到期日回報(bào)公司破產(chǎn)到期日求償權(quán)在優(yōu)先股之后求償權(quán)在債券之后無到期日無到期日

證券投資基金的概念：指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，有基金管理人管理和運(yùn)用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。簡稱“基金”。間接投資工具。

基金的運(yùn)作參與主體：基金當(dāng)事人、基金市場服務(wù)機(jī)構(gòu)和基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織三大類�；�金的特點(diǎn)：（1）集合理財(cái)、專業(yè)管理（2）組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)（3）利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)

（4）嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明（5）獨(dú)立托管、保障安全

證券投資基金的主要作用：1、基金為中小投資者拓寬了投資渠道。2、有利于證券市場的穩(wěn)定和發(fā)展。基金規(guī)模和存續(xù)期限交易關(guān)系交易價(jià)格交易費(fèi)用投資策略開放式基金封閉式基金基金單位根據(jù)投資人申購和贖回的需要而存續(xù)期內(nèi)基金規(guī)模不變隨時(shí)增減；一般無期限注＊申購和贖回始終在基金投資者和基金管理交易在基金投資者之間進(jìn)行者之間根據(jù)基金單位資產(chǎn)凈值加減一定費(fèi)用確定由市場供求關(guān)系確定投資者需要繳納的費(fèi)用均包含在基金價(jià)格在基金價(jià)格之外要付出一定比例的證之中券交易稅和手續(xù)費(fèi)為應(yīng)付投資者贖回的需要，要保留現(xiàn)金更流動性要求相對較低，可進(jìn)行長期投資多，一般投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)由于受流動性限制，對基金管理人的約束對基金管理人的約束能力較弱能力較強(qiáng)基金管理人的約束

契約型基金和公司型基金的區(qū)別：二者的區(qū)別主要表現(xiàn)在法律形式的不同，并無優(yōu)劣之分。

證券投資基金和股票、債券的區(qū)別反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系基金股票債券信托關(guān)系(公司型基金除所有權(quán)關(guān)系，是一種所有債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是一種債外)是一種收益憑證權(quán)憑證權(quán)憑證間接投資，所籌資金主要直接投資工具，所籌資金直接投資工具，所籌資金投向有價(jià)證券等金融工具主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域和產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)相對適中，收益相對穩(wěn)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益健低風(fēng)險(xiǎn)、低收益所籌資金投向投資收益與風(fēng)險(xiǎn)

金融衍生工具：又稱“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格隨基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價(jià)格(或數(shù)值)變動的派生金融產(chǎn)品。金融衍生工具可以降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：市場風(fēng)險(xiǎn)，即指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會等環(huán)境因素對證券價(jià)格所造成的影響。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。

非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：是指對某個(gè)行業(yè)或個(gè)別證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常由某一特殊的因素引起，與整個(gè)證券市場的價(jià)格不存在系統(tǒng)的全面聯(lián)系，而只對個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響

金融衍生工具的基本特征：跨期性，杠桿性，聯(lián)動性，不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)性

期貨：交易雙方不必在買賣發(fā)生的初期交割，而是共同約定在未來某一時(shí)候交割，因此，在國內(nèi)稱其為“期貨”。期權(quán)：是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具，是指在未來一定時(shí)期可以買賣的權(quán)利，是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額（指權(quán)利金）后擁有的在未來一段時(shí)間內(nèi)（指美式期權(quán)）或未來某一特定日期（指歐式期權(quán)）以事先規(guī)定好的價(jià)格（指履約價(jià)格）向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)。

證券市場：股票、債券、投資基金等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場所。

證券公司定義：是指依照《公司法》規(guī)定設(shè)立的并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)而成立的專門經(jīng)營證券業(yè)務(wù)，具有獨(dú)立法人地位的金融機(jī)構(gòu)。

證券市場具有的四個(gè)基本特征：（1）交易的對象不同。

（2）證券市場上的股票、債券等有價(jià)證券具有多重職能（籌資、投資、保值、投機(jī)）。而商品市場上的商品只

能用于滿足人們特定的需要。

（3）兩個(gè)市場上交易的產(chǎn)品的價(jià)格含義不同。證券市場上證券價(jià)格的實(shí)質(zhì)是對所有權(quán)讓渡的市場評估，或者說

是預(yù)期收益的市場價(jià)格，與市場利率關(guān)系密切；而商品市場上商品的價(jià)格，其實(shí)是商品價(jià)值的貨幣表現(xiàn)，直接取決于生產(chǎn)商品的社會必要勞動時(shí)間。

（4）兩個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)大小不同。證券市場的風(fēng)險(xiǎn)較大、影響因素復(fù)雜，具有較大的波動性和不可預(yù)測性；而一

般商品市場的風(fēng)險(xiǎn)較小，實(shí)行的是等價(jià)交換的原則，波動較小，市場前景具有較大的可測性。證券交易所的功能：1、保證證券交易的連續(xù)性2、形成公平的交易價(jià)格

3、為證券交易各方提供優(yōu)良服務(wù)4、維護(hù)證券市場秩序5、為市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)提供“晴雨表”（證券市場規(guī)模越大，這種反映就越明顯。）

股票價(jià)格指數(shù)（簡稱股價(jià)指數(shù)），是指通過對股票市場上全部或者一些有代表性的公司發(fā)行的股票價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算和動態(tài)對比后得出的數(shù)值。

證券市場監(jiān)管概念：以保護(hù)投資者合法權(quán)益為宗旨，以矯正和改善證券市場的內(nèi)在問題（市場失靈）為目的，政府及其監(jiān)管部門通過法律、經(jīng)濟(jì)、行政等手段對參與證券市場各類活動的各類主體的行為所進(jìn)行的引導(dǎo)、干預(yù)和管制。

證券監(jiān)管的原則：公平、公正、公開；保護(hù)投資者利益原則、誠實(shí)信用原則、依法管理原則、政府監(jiān)管與自律管理相結(jié)合的原則證券監(jiān)管的手段：

法律手段：即國家通過立法和執(zhí)法，以法律規(guī)范形式將證券市場運(yùn)行中的各種行為納入法制軌道，證券發(fā)行與

交易過程中的各參與主體按法律要求規(guī)范其行為。

經(jīng)濟(jì)手段：金融信貸手段、稅收政策

行政手段：指政府監(jiān)管部門采用計(jì)劃、政策、制度、辦法等對證券市場進(jìn)行直接的行政干預(yù)和管理。與經(jīng)濟(jì)手

段相比較，運(yùn)用行政手段對證券市場的監(jiān)管具有強(qiáng)制性和直接性的特點(diǎn)。

自我管理

證券監(jiān)管體制類型含義

集中型證券市場監(jiān)管：這種模式是指國家通過立法，由政府專門設(shè)立主管部門對證券發(fā)行、交易的整個(gè)過程進(jìn)行監(jiān)督與管理的一種證券監(jiān)管模式。

優(yōu)點(diǎn)：(1)立法、執(zhí)法全國統(tǒng)一，促使證券行為有法可依，提高了證券市場監(jiān)管的權(quán)威性；

(2)能公正、公平、高效、嚴(yán)格地發(fā)揮其監(jiān)管作用，有利于協(xié)調(diào)不同利益集團(tuán)之間的矛盾，提高了監(jiān)管效率，降低了監(jiān)管的成本；

(3)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與被監(jiān)管對象分別獨(dú)立，監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其人員超脫于被監(jiān)管利益之外，有利于保證監(jiān)管的公正性，充分保護(hù)投資者利益。此外，國家設(shè)立專門、統(tǒng)一的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)，方便了對外交流和國際合作。

弊端：(1)證券法規(guī)的制定者和監(jiān)管者超脫于市場，從而使得市場監(jiān)管可能脫離實(shí)際，造成監(jiān)管效率下降。

(2)對市場發(fā)生的意外情況反應(yīng)比較遲緩，可能處理不夠及時(shí)；(3)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)利與監(jiān)管范圍非常廣泛，權(quán)力相對集中，有可能導(dǎo)致監(jiān)管權(quán)力的濫用和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的膨脹。自律型證券市場監(jiān)管：是指國家不設(shè)置獨(dú)立的政府主管部門，而由非政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券業(yè)自律組織主要依照自我監(jiān)管規(guī)則，對證券市場予以監(jiān)督管理的一種證券監(jiān)管機(jī)制。

優(yōu)點(diǎn)：(1)監(jiān)管人員通常都是證券行業(yè)專家或具有豐富監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)者，故對違法違規(guī)行為反應(yīng)靈敏，應(yīng)對措施可行

性較高；

(2)監(jiān)管規(guī)則與措施大多是在長期的實(shí)踐中總結(jié)出來的，實(shí)用性與靈活性都較強(qiáng)；

(3)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與被監(jiān)管對象具有一定程度上的利益一致性，故監(jiān)管措施易于被接受和理解；(4)因?qū)ｉT的監(jiān)管機(jī)構(gòu)少、監(jiān)管人員也較少，故監(jiān)管成本較低。缺點(diǎn)：(1)立法、執(zhí)法不統(tǒng)一，地區(qū)分割特征較明顯；

(2)監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其人員的利益不超脫，容易導(dǎo)致濫用職權(quán)、損害投資者利益的情況發(fā)生；(3)無全國統(tǒng)一、專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，國際合作受到一定影響。

中間型監(jiān)管模式：它是指既注重自律監(jiān)管，又強(qiáng)調(diào)立法監(jiān)管，或者說行政監(jiān)管與自律監(jiān)管并重的監(jiān)管模式。

宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義

（1）把握證券市場的總體變動趨勢。（2）判斷整個(gè)證券市場的投資價(jià)值。

（3）掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響力度與方向。（4）了解轉(zhuǎn)型背景下宏觀經(jīng)濟(jì)對股市的影響不同于成熟市場經(jīng)濟(jì)，了解中國股市表現(xiàn)和宏觀經(jīng)濟(jì)相背離的原因。

判斷經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)周期的主要指標(biāo)：國內(nèi)生產(chǎn)總值、通貨膨脹、失業(yè)率判斷金融市場形勢的主要指標(biāo)：貨幣供應(yīng)量、利率、匯率、外匯儲備

先行指標(biāo)、同步指標(biāo)、滯后指標(biāo)概念

先行指標(biāo)：這些指標(biāo)的高峰和低谷順次出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)周期的高峰和低谷之前。一般提前半年左右，對經(jīng)濟(jì)狀況有預(yù)示作用。如股價(jià)指數(shù)、貨幣供應(yīng)量、新訂單、新合同、原料價(jià)格和庫存變動等。

同步指標(biāo)：這些指標(biāo)的高峰和低谷與經(jīng)濟(jì)周期相同。反映的是宏觀經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生的情況。如實(shí)際國民生產(chǎn)總值、失業(yè)率、工業(yè)產(chǎn)值、個(gè)人收入、制造業(yè)產(chǎn)值、商品銷售額等。

滯后指標(biāo)：這些指標(biāo)的高峰和低谷比經(jīng)濟(jì)周期滯后，一般滯后半年。如單位產(chǎn)品的勞動成本、抵押貸款的利率、未清償債務(wù)和全部投資支出。

經(jīng)濟(jì)周期波動對證券市場的影響

經(jīng)濟(jì)周期的不同階段對證券市場價(jià)格的影響、證券市場價(jià)格變動周期與經(jīng)濟(jì)周期的吻合性

貨幣政策的調(diào)整對證券市場的影響

貨幣政策，是指政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制定的關(guān)于貨幣供給和貨幣流通組織管理的基本方針和基本

準(zhǔn)則。

貨幣政策是如何調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的？

（1）調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率：法定存款準(zhǔn)備金率是指中央銀行規(guī)定的金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清

算的需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款占其存款總額的比例。

調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率對貨幣供應(yīng)量的影響：當(dāng)中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率

時(shí)，商業(yè)銀行可將吸收的存款中更多的份額放貸出去，貸款能力增強(qiáng)，貨幣乘數(shù)變大，貨幣供應(yīng)量因此增大。反之，法定存款準(zhǔn)備金率上升，貨幣供應(yīng)量減小。

（2）再貼現(xiàn)政策：是指中央銀行對商業(yè)銀行用持有的未到期票據(jù)向中央銀行融資所做的政策規(guī)定。（3）公開市場業(yè)務(wù)：是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價(jià)證券（主要是政府債券），以此來調(diào)節(jié)市場貨幣

供應(yīng)量的政策行為。

貨幣政策對證券市場的影響：1.貨幣供應(yīng)量增（減）：證券市場上的資金增（減）、通貨膨脹增（減），使投資者的保值欲望增（減）；證券的

市場價(jià)格漲（跌）

2.利率升（降）：證券投資的機(jī)會成本升（降）、上市公司業(yè)績降（升）；證券的市場價(jià)格跌（漲）。3.中央銀行買進(jìn)（賣出）國債：證券的需求增加（證券的供給增加）；證券的市場價(jià)格漲（跌）。

貨幣政策以貨幣市場為媒介，通過利率等手段來調(diào)節(jié)貨幣需求，因次它對證券市場的影響直接而迅速。

財(cái)政政策：是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定的指導(dǎo)財(cái)政工作和處理財(cái)政關(guān)系的一系列方針、準(zhǔn)則和措施的總稱。財(cái)政政策對證券市場的影響1.改變政府購買水平的影響

提高政府購買水平，使生產(chǎn)所購商品和勞務(wù)的產(chǎn)業(yè)的市場需求增加，這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又形成對其他產(chǎn)業(yè)的需求。市場需求的增加使公司利潤增加，居民收入水平提高，從而證券市場價(jià)格上漲；降低政府購買水平的影響與之相反。

2.改變政府轉(zhuǎn)移支付水平的影響

提高政府轉(zhuǎn)移支付水平，使部分居民收入水平提高，消費(fèi)增加，公司利潤增加，從而證券市場價(jià)格上漲；降低政府轉(zhuǎn)移支付水平的影響與之相反。3.改變稅率的影響

提高公司稅的稅率，使公司凈利潤減少，發(fā)展前景變差；提高個(gè)人所得稅率，使居民可支配收入水平下降；提高證券交易稅，使證券交易成本增加，這些將抑制證券市場價(jià)格上漲；反之，降低以上稅率則有助于證券市場價(jià)格上漲。

外匯政策的調(diào)整對證券市場的影響

貨幣政策對證券市場的影響：1.貨幣供應(yīng)量增（減）：證券市場上的資金增（減）、通貨膨脹增（減），使投資者的保值欲望增（減）；證券的市場價(jià)格漲（跌）2.利率升（降）：證券投資的機(jī)會成本升（降）、上市公司業(yè)績降（升）；證券的市場價(jià)格跌（漲）。3.中央銀行買進(jìn)（賣出）國債：證券的需求增加（證券的供給增加）；證券的市場價(jià)格漲（跌）。

財(cái)政政策對證券市場的影響：1.改變政府購買水平的影響2.改變政府轉(zhuǎn)移支付水平的影響3.改變稅率的影響外匯政策的調(diào)整對證券市場的影響（一）通過進(jìn)出口貿(mào)易影響證券市場：匯率上升（以外幣的本幣值表示），本幣貶值，出口型企業(yè)受益，進(jìn)口型企業(yè)受損，使出口型企業(yè)發(fā)行的證券價(jià)格上漲，進(jìn)口型企業(yè)發(fā)行的證券價(jià)格下跌；本幣升值的影響與此相反。（二）通過資本流動影響證券市場：匯率下降，本幣貶值，會導(dǎo)致資本流出本國，本國證券市場上的資金減少，證券價(jià)格下跌；本幣升值的影響與此相反

行業(yè)的生命周期

每個(gè)行業(yè)都要經(jīng)歷一個(gè)由成長到衰退的發(fā)展演變過程。這個(gè)過程便稱為行業(yè)的生命周期。一般地，行業(yè)的生命周期可分為四個(gè)階段，即初創(chuàng)階段（也叫幼稚期）、成長階段、成熟階段和衰退階段。下面分別介紹行業(yè)的不同發(fā)展階段的情況。

了解判斷行業(yè)生命周期的指標(biāo)

1．行業(yè)規(guī)模。隨著行業(yè)興衰，行業(yè)的市場容量有一個(gè)“小-大-小”的過程，行業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模也經(jīng)歷“小-大-萎縮”的過程。

2．產(chǎn)出增長率。產(chǎn)出增長率在成長期較高，在成熟期以后降低，經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)一般以15％為界。到了衰退階段，行業(yè)處于低速運(yùn)行狀態(tài)，有時(shí)甚至處于負(fù)增長狀態(tài)。

3．利潤率水平。利潤率水平是行業(yè)興衰程度的一個(gè)綜合反映，一般都有“低-高-穩(wěn)定-低-嚴(yán)重虧損”的過程。4．技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)成熟程度。隨著行業(yè)興衰，行業(yè)的創(chuàng)新能力有一個(gè)強(qiáng)增長到逐步衰減的過程，技術(shù)成熟程度有一個(gè)“低-高-老化”的過程。

5．開工率。長時(shí)期的開工充足反映了行業(yè)處在成長或成熟期間的景氣狀態(tài)。衰退期往往伴隨著開工不足。6．從業(yè)人員的職業(yè)化水平和工資福利收入水平。隨行業(yè)興衰，從業(yè)人員的職業(yè)化和工資福利收入水平有一個(gè)“低-高-低”的過程。

7．資本進(jìn)退。行業(yè)生命周期中的每個(gè)階段都會有企業(yè)的進(jìn)退發(fā)生，在成熟期以前，進(jìn)入的企業(yè)數(shù)量及資本量大于退出量：而進(jìn)入成熟期，則進(jìn)入的企業(yè)數(shù)量及資本量與退出量有一個(gè)均衡的過程；在衰退期，則退出超過進(jìn)入，行業(yè)規(guī)模逐漸萎縮，轉(zhuǎn)產(chǎn)、倒閉經(jīng)常發(fā)生。

行業(yè)分析的意義

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要分析了社會經(jīng)濟(jì)的總體狀況，但沒有對總體經(jīng)濟(jì)的各個(gè)組成部分進(jìn)行具體分析。宏觀經(jīng)濟(jì)分析雖然讓我們把握了證券市場的總體趨勢，但是宏觀經(jīng)濟(jì)分析并不能提供具體的投資領(lǐng)域和投資對象的建議實(shí)際上，在現(xiàn)實(shí)生活中總是有些行業(yè)增長快于宏觀經(jīng)濟(jì)的增長，而有些行業(yè)的增長慢于宏觀經(jīng)濟(jì)的增長。（2）行業(yè)分析是公司分析的前提，是聯(lián)接宏觀經(jīng)濟(jì)分析和上市公司分析的橋梁，是基本分析的重要環(huán)節(jié)。

不同周期階段上的產(chǎn)業(yè)在證券市場的表現(xiàn)

初創(chuàng)期：證券價(jià)格的波動性較大，有時(shí)處于該周期的企業(yè)證券價(jià)格會大幅上揚(yáng)，但是這是沒有業(yè)績基礎(chǔ)的，風(fēng)險(xiǎn)較大，是投機(jī)性的。

成長期：由于這一時(shí)期產(chǎn)業(yè)利潤快速增長，所以其證券價(jià)格也呈快速上揚(yáng)趨勢。這一時(shí)期證券價(jià)格的上漲是有基礎(chǔ)的，所以這種證券價(jià)格的上揚(yáng)是明確的，具有長期性。證券價(jià)格還表現(xiàn)為某一成長型產(chǎn)業(yè)的證券價(jià)格快速上漲的同時(shí)個(gè)別證券可能表現(xiàn)不佳。

成熟期：是藍(lán)籌股的集中地，這一時(shí)期證券價(jià)格一般呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升之勢，大漲和大跌的可能性都不大，頗具長線持有的價(jià)值。

衰退期：是績平股、垃圾股的搖籃。不引人關(guān)注，至具有證券市場結(jié)構(gòu)性功能。

藍(lán)籌股：在股票市場上，投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位，業(yè)績優(yōu)良、成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍(lán)籌股。藍(lán)籌股并非一成不變，隨著公司經(jīng)營狀況的改變及經(jīng)濟(jì)地位的升降，藍(lán)籌股的地位也會變更。

紅籌股：紅籌股這一概念誕生于20世紀(jì)90年代初期的香港股票市場，中華人民共和國在國際上有時(shí)稱為紅色中國，相應(yīng)的，香港和國際投資者把境外注冊、在香港上市的那些帶有中國內(nèi)地概念的股票稱為紅籌股。具體如何定義紅籌股，尚存在一些爭議。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)該按業(yè)務(wù)范圍來區(qū)分。如果某個(gè)上市公司的主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地，其盈利中的大部分也來自該業(yè)務(wù)，那么，這家在中國境外注冊、在香港上市的股票就是紅籌股。國際信息公司彭博資訊所編制的紅籌股指數(shù)就是按照這一標(biāo)準(zhǔn)來遴選的。

了解公司分析中比率分析，各財(cái)務(wù)指標(biāo)的公式及含義

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

速動比率=(流動資產(chǎn)－存貨)/流動負(fù)債=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益

已獲利息倍數(shù)=利息稅前營業(yè)利潤/利息費(fèi)用

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/存貨平均余額總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤/資產(chǎn)平均總額凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入凈額

市盈率=每股市價(jià)/每股收益每股收益=凈利潤/流通股總股份每股股利=普通股現(xiàn)金股利總額/年末普通股總數(shù)

流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動負(fù)債能力的一個(gè)指標(biāo)。速動比率是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以迅速變現(xiàn)，立即用于償還流動負(fù)債能力的一個(gè)指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額對資產(chǎn)總額的比率。這一比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)

產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益之間的比率。它反映企業(yè)投資者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。

已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的利息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率。它是衡量企業(yè)償付負(fù)債利息能力的指標(biāo)。已獲利息倍數(shù)足夠大，公司就有充足的能力償付利息。債權(quán)人要分析利息保障倍數(shù)指標(biāo)，來衡量

債權(quán)的安全程度。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，這是評估企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況的比率之一，是分析企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的一個(gè)重要指標(biāo)。

存貨周轉(zhuǎn)率是銷貨成本與商品存貨之間的比率，它是衡量企業(yè)銷售能力強(qiáng)弱和存貨是否過量的指標(biāo)，同時(shí)，也是反映企業(yè)將存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度的指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率快，表示存貨量適度，存貨積壓和價(jià)值損失的風(fēng)險(xiǎn)相對降低，存貨所占資金使用效益高，企業(yè)變現(xiàn)能力和經(jīng)營能力強(qiáng)。但存貨周轉(zhuǎn)率與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營周期有關(guān)。生產(chǎn)經(jīng)營周期短，表示無須儲備大量存貨，故其存貨周轉(zhuǎn)率就會相對加速。

總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)�？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率比率越高，表明資產(chǎn)利用的效益越好，整個(gè)企業(yè)獲利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。

凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均所有者權(quán)益的比值，它反映企業(yè)自有資金的投資收益水平，即反映股東權(quán)益的收益水平。凈資產(chǎn)利潤率反映所有者投資的獲利能力，該比率越高，說明所有者投資帶來的收益越高。

銷售凈利率是指利潤總額占銷售收入凈額的百分比，表示每元銷售收入凈額獲取利潤的能力。

市盈率是投資決策的重要參考依據(jù)。通常，績優(yōu)藍(lán)籌股的每股收益高，市盈率則相對較低，投資風(fēng)險(xiǎn)相對較小；而處于成長階段的公司，其每股收益較低，市盈率則相對較高，投資風(fēng)險(xiǎn)相對較大。

每股股利是上市公司本年發(fā)放的普通股現(xiàn)金股利總額與年末普通股總數(shù)的比值，反映上市公司當(dāng)期利潤的積累和分配情況。每股股利是反映股份公司每一普通股獲得股利多少的一個(gè)指標(biāo)。每股股利的高低，一方面取決于企業(yè)獲利能力的強(qiáng)弱，同時(shí)，還受企業(yè)股利發(fā)放政策與利潤分配需要的影響。如果企業(yè)為擴(kuò)大再生產(chǎn)，增強(qiáng)企業(yè)的后勁而多留，則每股股利就少；反之，則多。

損益表虛假數(shù)據(jù)的可能跡象

1、與銷售額增加相關(guān)的應(yīng)收賬款的大幅增加。

2、公司的報(bào)表利潤與由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量之間的比例變化。3、因處置長期資產(chǎn)而產(chǎn)生的巨大利益。

(1)進(jìn)行債務(wù)重整，將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為長期股權(quán)投資。大量應(yīng)收賬款的存在使公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低，表現(xiàn)為經(jīng)營效率低下。

(2)向關(guān)聯(lián)方出售長期股權(quán)投資。(3)改變長期股權(quán)投資的計(jì)價(jià)方法。

4、中期報(bào)表與年度報(bào)表的收益相差甚大。5、關(guān)聯(lián)交易帶來的利潤增加

6、利用會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)的選擇與變更進(jìn)行利潤調(diào)整。（1）選擇是否使用某一會計(jì)政策。（2）對折舊要素的估計(jì)變更。（3）變更銷售商品的計(jì)價(jià)方法。

7、利用其他應(yīng)收款科目回避費(fèi)用的提取。8、利用推遲費(fèi)用確認(rèn)入賬的時(shí)間降低本期費(fèi)用（1）將應(yīng)計(jì)入本期的費(fèi)用掛在待處理財(cái)產(chǎn)損益科目（2）將費(fèi)用掛在待攤費(fèi)用科目

9、利用其他非常性收入增加利潤總額（1）爭取地方政府的補(bǔ)貼收入（2）利用營業(yè)外收入增加利潤總額

股權(quán)分置：也稱為股權(quán)分裂，是指上市公司的一部分股份上市流通，另一部分股份暫時(shí)不上市流通。前者主要稱為流通股，主要成分為社會公眾股；后者為非流通股，大多為國有股和法人股。

市盈率（靜態(tài)市盈率、動態(tài)市盈率）、市凈率的計(jì)算和比較

市盈率（P/E）：是股票的每股市價(jià)和每股收益的比例。市盈率=每股市價(jià)/每股收益

P當(dāng)每股收益為過去一年的收益數(shù)據(jù)時(shí)，稱為靜態(tài)市盈率（trailingP/E）PELeadingE1

P當(dāng)每股收益為未來一年的收益數(shù)據(jù)時(shí)，稱為動態(tài)市盈率（leadingP/E）PETrailingE0

PPB市凈率（PB）：是指股票價(jià)格與每股凈資產(chǎn)（bookvaluepershare,BVPS）的比例。即

BVPS當(dāng)這一比例大于1時(shí)，表明上市公司每一元的凈資產(chǎn)可以高于一元的價(jià)格進(jìn)行交易。

PE、PB的基準(zhǔn)標(biāo)桿的方法確定的方法

確定理論P(yáng)/E的基準(zhǔn)標(biāo)桿的方法，通常有幾種：同類行業(yè)內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)因素和經(jīng)營狀況相似的企業(yè)；上市公司所在行業(yè)的平均值；上司公司的歷史平均值；市場指數(shù)的P/E值

確定理論P(yáng)B的基準(zhǔn)標(biāo)桿的方法：同類行業(yè)內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)因素和經(jīng)營狀況相似的企業(yè)；上市公司所在行業(yè)的平均值；上司公司的歷史平均值

投資操作

了解股票的股利貼現(xiàn)

技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)：三大假設(shè)

假設(shè)1：市場行為包括一切信息是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)

假設(shè)2：價(jià)格沿趨勢波動，并保持趨勢。是進(jìn)行技術(shù)分析最根本、最核心的因素假設(shè)3：歷史會重復(fù)是從人的心理因素方面考慮的。

基本分析與技術(shù)分析的比較

（1）基本分析法著重于對一般經(jīng)濟(jì)情況以及各個(gè)公司的經(jīng)營管理狀況、行業(yè)動態(tài)等因素進(jìn)行分析，以此來研究股票的價(jià)值，衡量股價(jià)的高低。而技術(shù)分析則是通過圖表或技術(shù)指標(biāo)的記錄，研究市場過去及現(xiàn)在的行為反應(yīng)，以推測未來價(jià)格的變動趨勢。其依據(jù)的技術(shù)指標(biāo)的主要內(nèi)容是由股價(jià)、成交量或漲跌指數(shù)等數(shù)據(jù)計(jì)算而得的，我們也由此可知，技術(shù)分析只關(guān)心證券市場本身的變化，而不考慮會對其產(chǎn)生某種影響的經(jīng)濟(jì)方面、政治方面的等各種外部的因素。（2）基本分析的目的是為了判斷股票現(xiàn)行股價(jià)的價(jià)位是否合理并描繪出它長遠(yuǎn)的發(fā)展空間，而技術(shù)分析主要是預(yù)測短期內(nèi)股價(jià)漲跌的趨勢。通過基本分析我們可以了解應(yīng)購買何種股票，而技術(shù)分析則讓我們把握具體購買的時(shí)機(jī)。在時(shí)間上，技術(shù)分析法注重短期分析，在預(yù)測舊趨勢結(jié)束和新趨勢開始方面優(yōu)于基本分析法，但在預(yù)測較長期趨勢方面則不如后者。大多數(shù)成功的股票投資者都是把兩種分析方法結(jié)合起來加以運(yùn)用，即用基本分析來估計(jì)證券的長期價(jià)格趨勢，而用技術(shù)分析來判斷短期走勢和確定買賣的時(shí)機(jī)。（3）雖然股價(jià)技術(shù)分析和基本分析都認(rèn)為股價(jià)是由供求關(guān)系決定。但基本分析主要是根據(jù)對影響供需關(guān)系種種因素的分析來預(yù)測股價(jià)走勢。而技術(shù)分析則是根據(jù)股價(jià)本身的變化來預(yù)測股價(jià)走勢。

了解在應(yīng)用技術(shù)分析時(shí)，應(yīng)注意的問題

第一，技術(shù)分析應(yīng)該與基本分析結(jié)合使用。技術(shù)分析預(yù)測成功的關(guān)鍵在于不能機(jī)械地使用技術(shù)分析方法，除了在實(shí)踐中不斷修正技術(shù)分析參數(shù)外，技術(shù)分析必須與基本面分析結(jié)合起來使用，才能提高其準(zhǔn)確程度，否則單純的技術(shù)分析是不全面的。

第二，用多個(gè)而不是一個(gè)技術(shù)分析方法同時(shí)進(jìn)行判斷。注意多種技術(shù)分析方法的綜合研判，切忌片面地使用某一種技術(shù)分析結(jié)果。實(shí)踐證明，單獨(dú)使用一種技術(shù)分析方法有相當(dāng)?shù)木窒扌院兔つ啃浴?/p>

第三，過去的結(jié)論要不斷的進(jìn)行修正，并經(jīng)過實(shí)踐驗(yàn)證后才能放心的使用。前人得到的結(jié)論要自己通過實(shí)踐驗(yàn)

證后才能放心地使用。

第四，對技術(shù)分析的期望不要超過技術(shù)分析力所能及的范圍。第五，技術(shù)分析是一種工具，要靠人去使用，決定的因素是人

道氏理論的主要原理

第一，市場平均價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。這是道氏理論對證券市場的最大貢獻(xiàn)，世界上所有的證券交易所都有自己的價(jià)格指數(shù)，指數(shù)的計(jì)算方法大同小異，目的都是為了反映整體的情況。

第二，市場的三種波動趨勢。道氏理論認(rèn)為，雖然價(jià)格的起伏形態(tài)各異，但是最終可以將它們劃分為三種趨勢：主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。主要趨勢又稱長期趨勢、原始移動，一般指持續(xù)一年或多年的市場變化趨勢，其間或?yàn)殚L期上漲的多頭市場，或?yàn)殚L期下跌的空頭市場。次要趨勢又稱中期趨勢、次級運(yùn)動，它發(fā)生在主要趨勢過程之中，是長期趨勢中的反動作用，亦即中間性的離心變化，其變化導(dǎo)致上升的多頭市場股價(jià)回落，下跌的空頭市場股價(jià)回升。短期趨勢又稱日常波動，一般指短則數(shù)小時(shí)，長則數(shù)天的波動。

第三，成交量在確定趨勢中起到很重要的作用。趨勢的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是進(jìn)行投資的關(guān)鍵，成交量所提供的信息有助于我們做出正確的判斷。

第四，收盤價(jià)格是最重要的價(jià)格。

實(shí)體長短、陰陽以及影線的位置長短的含義

實(shí)體位置由開盤價(jià)和收盤價(jià)確定，長短是開盤價(jià)與收盤價(jià)的距離開盤價(jià)高于收盤價(jià)實(shí)體是陰線開盤價(jià)低于收盤價(jià)實(shí)體是陽線上影線的位置由最高價(jià)確定下影線的位置由最低價(jià)確定

K線三要素------陰陽長短影線

傳統(tǒng)的開盤價(jià)：是指每個(gè)交易日的第一筆成交的價(jià)格。為了克服機(jī)構(gòu)莊家利用通信方式的優(yōu)勢人為地造出一個(gè)

不合實(shí)際的開盤價(jià)的弊端，目前我國股票市場采用集合竟價(jià)的方式產(chǎn)生開盤價(jià)。

最高價(jià)和最低價(jià)是在每個(gè)交易日中，成交價(jià)格曾經(jīng)出現(xiàn)過的最高的和最低的價(jià)格。它們反映當(dāng)時(shí)股票價(jià)格的上下波動的幅度大小。最高價(jià)與最低價(jià)之間的間隔區(qū)域被稱為當(dāng)天的交易區(qū)域（Range）。最高價(jià)和最低價(jià)如果相差很大，說明該股票當(dāng)日交易活躍，買賣雙方斗爭激烈。但是，同傳統(tǒng)的開盤價(jià)一樣，最高價(jià)、最低價(jià)也容易受到莊家大戶的操縱，從而產(chǎn)生脫離實(shí)際的最高價(jià)和最低價(jià)。

收盤價(jià)：是每個(gè)交易日的最后一筆成交價(jià)格，多空雙方經(jīng)過一天的爭斗最終達(dá)成的共識，是供需雙方最后的暫

時(shí)平衡點(diǎn)，具有指明目前價(jià)格的非常重要的功能。４個(gè)價(jià)格中，收盤價(jià)是最重要的。很多技術(shù)分析方法只關(guān)心收盤價(jià)格。人們在談到證券的價(jià)格時(shí)，指的往往也是收盤價(jià)。

單獨(dú)一根K線有12種基本形狀。從單獨(dú)一根K線對多空雙方優(yōu)勢進(jìn)行衡量，主要依靠實(shí)體的陰陽長度和上下影線的長度。一般說來，上影線越長、下影線越短、陰線實(shí)體越長，空方占優(yōu)；上影線越短、下影線越長、陽線實(shí)體越長，多方占優(yōu)。上影線和下影線相比較的結(jié)果，也影響多方和空方取得優(yōu)勢。上影線長于下影線，利于空方；反之，下影線長于上影線，利于多方。

長實(shí)體：K線的“長”描述了開盤和收盤的差距。長實(shí)體表示當(dāng)天的價(jià)格有大的移動。換句話說，開盤價(jià)和收盤

價(jià)之間，有相當(dāng)?shù)牟煌�。如果市場中出現(xiàn)了長實(shí)體，它所提供的信息量是很大的。長實(shí)體是分析人員所關(guān)注的重點(diǎn)之一。

如果是陽線，長實(shí)體就是長陽線或大陽線。如果是陰線，長實(shí)體就是長陰線或大陰線。

短實(shí)體：表示價(jià)格所覆蓋的區(qū)域小。一般發(fā)生在交易不活躍的時(shí)候。短實(shí)體在實(shí)際的圖形中出現(xiàn)得最多，表明

多空雙方的斗爭不激烈，或者說，投資者對其關(guān)注程度很低。

光頭光腳陽線：是K線的上下兩頭都沒有影線的長陽線實(shí)體，這種類型的K線被認(rèn)為是極度強(qiáng)壯的K線。通

常成為牛市的繼續(xù)或者熊市反轉(zhuǎn)的一部分。

光頭光腳陰線：是K線的上下兩頭都沒有影線的長陰線實(shí)體。被認(rèn)為是極度脆弱的K線。通常是熊市持續(xù)或牛

市反轉(zhuǎn)組合形態(tài)的一部分。有時(shí)，如果影線很短也可以認(rèn)為沒有影線。

光頭陽線：如果實(shí)體是陽線的，且沒有上影線，該K線稱為光頭陽線，表示的是強(qiáng)勢。

光腳陰線：如果實(shí)體是陰線的，且沒有下影線，此種K線稱為光腳陰線，被認(rèn)為是表示弱市的K線。

可以將相對于實(shí)體而言比較短的影線當(dāng)成是“沒有影線”。

光腳陽線：如果實(shí)體是陽線，則沒有下影線，稱為光腳陽線，表示強(qiáng)勢。

禿頭陰線：如果實(shí)體是陰線，則沒有上影線，稱為禿頭陰線，被認(rèn)為是表示弱市的K線。

可以將相對于實(shí)體而言比較短的影線當(dāng)成是“沒有影線”。

紡軸線：是同時(shí)有上影線和下影線，而且小實(shí)體比較短的K線。在長度方面，影線比實(shí)體長。這表示多空雙方

力量的不可靠性。紡軸線實(shí)體的顏色（陰陽性）和影線的實(shí)際長度是不重要的。同影線相關(guān)的小實(shí)體是構(gòu)成紡軸線的主體。

無實(shí)體線：當(dāng)K線的實(shí)體小到開盤和收盤相等的程度時(shí)，就被稱為無實(shí)體線。無實(shí)體發(fā)生在開盤和收盤相同或

幾乎相同的時(shí)候。影線的長度是可以變化的。嚴(yán)格的無實(shí)體線具有相同的開盤價(jià)格和收盤價(jià)格。開盤價(jià)和收盤價(jià)之間的差距如果在一個(gè)比較小的范圍，也可以認(rèn)為是無實(shí)體線。

如果前面的K線多數(shù)是無實(shí)體，那么無實(shí)體就不重要。如果無實(shí)體單獨(dú)出現(xiàn)，那么，它是一個(gè)不能被忽視的有關(guān)“不可靠因素出現(xiàn)”的信號�？繜o實(shí)體自己，還不足以預(yù)測價(jià)格趨勢改變，僅僅是即將到來的趨勢改變的警告。大無實(shí)體：有很長的上下影線，當(dāng)天的實(shí)體在居中的部分，清楚地反映了買賣雙方的力量對比的不確定性和不

穩(wěn)定性。在全天的交易中，市場大起大落。如果開盤價(jià)或收盤價(jià)正好在交易區(qū)域的正中，這時(shí)候的大無實(shí)體的名稱就叫做“十字(Cross)”。

墓碑線：是無實(shí)體的一種。當(dāng)沒有下影線或下影線很短的時(shí)候，就會出現(xiàn)這種K線。如果上影線很長，墓碑線

有強(qiáng)烈的下降含義。價(jià)格開盤后全天在高位進(jìn)行交易，但收盤又回到了開盤，這也是當(dāng)天的最低的價(jià)格。這除了解釋為反彈失敗外，沒有別的解釋。

蜻蜓線：出現(xiàn)在開盤和收盤處在全天的最高點(diǎn)的時(shí)候。同其他無實(shí)體線一樣，這種K線通常出現(xiàn)在市場的轉(zhuǎn)折

點(diǎn)。

一字線：當(dāng)開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)和收盤價(jià)這4個(gè)價(jià)格都相同的時(shí)候，就會出現(xiàn)這樣的K線。當(dāng)數(shù)據(jù)來源只有收盤價(jià)的時(shí)候，會出現(xiàn)這種K線。此外，開盤后直接達(dá)到漲跌停板也會出現(xiàn)這種K線。

一字線在市場中出現(xiàn)的機(jī)會是比較小的。

從大的分類看，K線的組合形態(tài)分為反轉(zhuǎn)組合形態(tài)和持續(xù)組合形態(tài)兩種。在K線的歷史上，投資者從實(shí)際中總結(jié)了非常多的組合形態(tài)。

錘形線和上吊線的形態(tài)特征：（1）小實(shí)體在交易區(qū)域的上面。

（2）下影線的長度應(yīng)該比實(shí)體的長度長得多，一般要求是實(shí)體長度的2倍至3倍。（3）上影線非常短甚至沒有。（4）小實(shí)體的陰陽不重要。

錘形線和上吊線的市場含義：

（1）錘形線處在下降趨勢中。在當(dāng)天，瘋狂地賣出行動被遏制、市場價(jià)格又回到了或者接近了當(dāng)天的最高點(diǎn)。

市場連續(xù)賣出的終止降低了熊市的感覺，大多數(shù)投資者將擔(dān)心他們手中的空頭頭寸。如果收盤價(jià)高于開盤價(jià)，產(chǎn)生一根陽線，情況甚至更有利于上升。第二天較高的開盤價(jià)和更高的收盤價(jià)將使得錘形線的牛市含義得到確認(rèn)。

（2）上吊線處在上升趨勢中。當(dāng)天的價(jià)格交易行為一定在低于開盤價(jià)的位置，之后反彈使收盤價(jià)幾乎是在最高

價(jià)的位置。上吊線中產(chǎn)生出來的長下影線顯示了一個(gè)瘋狂賣出是怎樣開始的。如果市場第二天開盤較低，就有很多持有多頭頭寸而等待賣出時(shí)機(jī)的參與者在一旁觀望。如果小實(shí)體是陰線并且第二天開盤較低，將使得上吊線的熊市含義得到確認(rèn)。鯨吞型的形態(tài)特征：（1）本形態(tài)出現(xiàn)之前一定有相當(dāng)明確的趨勢。

（2）第二天的實(shí)體必須完全包含前一天的實(shí)體。

（3）前一天的K線的陰陽反映趨勢。陰線反映下降趨勢，陽線反映上升趨勢。（4）鯨吞型的第二根實(shí)體陰陽與第一根的陰陽相反。

鯨吞型的市場含義：

（1）牛市鯨吞型處在下降趨勢中，只有小成交量配合和小陽線實(shí)體發(fā)生。第二天，以新低開盤，然后是迅速的

買入狂潮并伴隨大的成交量。收盤比前一天的開盤更高。下降的趨勢已經(jīng)被破壞。如果第三天的價(jià)格仍然保持在較高的位置，那么，下降趨勢將要反轉(zhuǎn)。

（2）熊市鯨吞型處在上升趨勢中，只有小成交量配合和小陽線實(shí)體發(fā)生。第二天，以新高開盤，然后是迅速的

賣出狂潮并伴隨大的成交量。收盤比前一天的開盤更低。上升的趨勢已經(jīng)被破壞。如果第三天的價(jià)格仍然保持在較低的位置，那么，上升趨勢將要反轉(zhuǎn)。

孕育型的形態(tài)特征：（1）在本形態(tài)長實(shí)體之前一定有相當(dāng)明確的趨勢。

（2）長實(shí)體之后是小實(shí)體，小實(shí)體被完全包含在長實(shí)體的實(shí)體區(qū)域之內(nèi)。

（3）第一天的長實(shí)體的顏色反映市場的趨勢方向。陰線反映下降趨勢，陽線反映上升趨勢。（4）第二根實(shí)體陰陽與第一根的陰陽相反

孕育型的市場含義：

（1）牛市孕育型處在下降趨勢進(jìn)行了一段時(shí)間之后。一根伴隨有平均成交量的長陰線已經(jīng)出現(xiàn)，它維持了熊市

的含義。第二天，價(jià)格高開，動搖了空頭引起價(jià)格的上升。價(jià)格的上升被逐步加強(qiáng)，因?yàn)楹髞碚甙阉��?dāng)成一次機(jī)會來彌補(bǔ)他們在此之前的“失誤”。這一天的成交量超過前一天，這就強(qiáng)烈地建議買進(jìn)。第三天得到確認(rèn)的反轉(zhuǎn)將提供必要的趨勢反轉(zhuǎn)的證明。

（2）熊市孕育型的敘述正好與之相反。熊市孕育型處在上升趨勢進(jìn)行了一段時(shí)間之后。一根伴隨有平均成交量

的長陽線已經(jīng)出現(xiàn)，它維持了牛市的含義。第二天，價(jià)格低開，動搖了多頭，引起價(jià)格的下降。價(jià)格的下降被逐步加強(qiáng)，因?yàn)楹髞碚甙阉��?dāng)成一次機(jī)會來彌補(bǔ)他們在此之前的“失誤”。這一天的成交量超過前一天，這就強(qiáng)烈地建議賣出。第三天得到確認(rèn)的反轉(zhuǎn)將提供必要的趨勢反轉(zhuǎn)的證明。

倒錘線和射擊之星的形態(tài)特征：

1．倒錘線組合形態(tài)有以下4個(gè)特征：（1）小實(shí)體在價(jià)格區(qū)域的較低部分形成。

（2）不要求有缺口，只要在一個(gè)趨勢之后下降。（3）上影線的長度不一般比實(shí)體的長度的2倍長。（4）下影線短到可以認(rèn)為沒有。

2．射擊之星組合形態(tài)有以下4個(gè)特征：（1）在上升趨勢之后，以向上的價(jià)格缺口開盤。

（2）小實(shí)體在價(jià)格區(qū)域的較低部分。

（3）上影線較長，其長度至少是實(shí)體的長度的3倍。（4）下影線較短，最好短到可以認(rèn)為不存在。

倒錘線和射擊之星的市場含義：

（1）對于倒錘線，當(dāng)市場以跳空向下開盤時(shí)，已經(jīng)有了下降趨勢。當(dāng)天的上沖失敗了，市場的收盤較低。如果

第二天的開盤高于倒錘線實(shí)體，潛在的趨勢反轉(zhuǎn)將引起對空頭的恐慌，這將支持上升。

（2）射擊之星處在上升趨勢中，市場跳空向上開盤，出現(xiàn)新高，最后收盤在當(dāng)天的較低的位置。后面的跳空行

為只能當(dāng)成看跌的信號，它會引起獲利多頭的拋盤。

刺穿線與烏云蓋頂?shù)男螒B(tài)特征

1．刺穿線組合形態(tài)有以下4個(gè)特征：（1）第一天是反映繼續(xù)下降的長陰線實(shí)體。

（2）第二天是陽線實(shí)體，開盤低于前一天的最低點(diǎn)。（3）陽線的收盤價(jià)在第一天的實(shí)體之內(nèi)，但是高于第一天陰線實(shí)體的中點(diǎn)。（4）刺穿線的兩根線都應(yīng)該是長實(shí)體。

2．烏云蓋頂組合形態(tài)有以下3個(gè)特征：（1）第一天是繼續(xù)指出上升趨勢的長陽線。

（2）第二天是開盤高于第一天最高點(diǎn)的陰線。

（3）第二天的陰線的收盤低于第一天陽線實(shí)體的中部。刺穿線與烏云蓋頂?shù)氖袌龊�義：

（1）刺穿線形成于下降趨勢中，第一天的長陰線實(shí)體保持了下降的含義。第二天的跳空低開進(jìn)一步加強(qiáng)了下降

的含義。然而，市場后來反彈了，并且收盤高于長陰線實(shí)體的中點(diǎn)。此行為引起一個(gè)潛在的底部。陽線穿入陰線的幅度越大，越像是反轉(zhuǎn)形態(tài)。

（2）烏云蓋頂處在市場是上升趨勢的時(shí)候。在典型的上升趨勢中，出現(xiàn)了一條長陽線。第二天市場跳高開盤，

這是保持上升趨勢的。收盤的時(shí)候價(jià)格下降到陽線實(shí)體的中間之下。面對這樣的情況，多頭不得不重新考慮自己的投資策略。同刺穿線一樣，明顯的趨勢反轉(zhuǎn)已經(jīng)發(fā)生。陰線刺進(jìn)前一根陽線的程度越深，頂部反轉(zhuǎn)的機(jī)會越大。

早晨之星和黃昏之星的形態(tài)特征：

（1）第一天的實(shí)體的陰陽性與趨勢方向一致。早晨之星是陰線，黃昏之星是陽線。（2）第二天的小實(shí)體星型線與第一天之間有缺口，小實(shí)體的陰陽不重要。（3）第三天的K線的陰陽與第一天K線的陰陽相反。

（4）第一天的K線是長實(shí)體，第三天的K線基本上也是長實(shí)體。早晨之星和黃昏之星的市場含義：

（1）早晨之星開始是一根長陰線，它加強(qiáng)了原有的下降趨勢。很難懷疑價(jià)格將繼續(xù)進(jìn)行它原來的下降。第二天

價(jià)格向下跳空出現(xiàn)新低，交易區(qū)域發(fā)生在小的范圍內(nèi)，收盤同開盤接近持平。這個(gè)小實(shí)體顯示了不確定性的開始。第三天價(jià)格跳空高開，收盤更高。顯著的趨勢反轉(zhuǎn)向上已經(jīng)發(fā)生。

（2）黃昏之星的開始是一根長陽線，它加強(qiáng)了原有的上升趨勢。第二天價(jià)格向上跳空出現(xiàn)新高，交易發(fā)生在小

的范圍內(nèi)，收盤同開盤接近持平。這個(gè)小實(shí)體顯示了不確定性的開始。第三天價(jià)格跳空低開，收盤更低。顯著的趨勢反轉(zhuǎn)向下已經(jīng)發(fā)生。

三白兵的形態(tài)特征：（1）三根連續(xù)的長陽線，每天出現(xiàn)更高的收盤價(jià)。

（2）每天的開盤價(jià)應(yīng)該在前一天的實(shí)體的中點(diǎn)之上。（3）每天的收盤價(jià)應(yīng)該在當(dāng)天的最高點(diǎn)或接近最高點(diǎn)。

三白兵的市場含義：

三白兵如果出現(xiàn)在已經(jīng)下降了很長時(shí)間后，將是市場將要強(qiáng)烈反轉(zhuǎn)的標(biāo)志。每天開盤價(jià)較低，而收盤價(jià)卻是最近的新高。這種價(jià)格運(yùn)動行為上升穩(wěn)定，非�？礉q，絕不應(yīng)該被忽視。

如果在已經(jīng)上升了很長的時(shí)間后，連續(xù)出現(xiàn)3根長長的陽線，將是趨勢將要反轉(zhuǎn)的信號。尤其是當(dāng)這3根長陽線之間還有缺口的時(shí)候，更是應(yīng)該想到退出的問題。強(qiáng)弩之末的形態(tài)特征：（1）三根第一根和第二根是長陽線實(shí)體。

（2）第三天的開盤接近第二天的收盤。（3）第三天是紡軸線并極有可能有缺口

強(qiáng)弩之末的市場含義：

強(qiáng)弩之末是三白兵的派生品，出現(xiàn)在上升的末期。前面兩天的長陽線創(chuàng)出了新高，其后是小陽線。最好是最后一天高于第二天并存在跳空缺口。因?yàn)槭切��?shí)體，這說明不確定性有阻止向上的移動的必要。強(qiáng)弩之末展示了原來上升趨勢的弱化。從圖形是看，強(qiáng)弩之末是黃昏之星的“前奏曲”。在上升的過程中，強(qiáng)弩之末的形態(tài)出現(xiàn)得越晚，不能繼續(xù)上升的強(qiáng)弩之末的含義越強(qiáng)。

三烏鴉的形態(tài)特征：（1）連續(xù)三天長陰線。

（2）每天的收盤出現(xiàn)新低。

（3）每天的開盤在前一天的實(shí)體之內(nèi)。（4）每天的收盤等于或接近當(dāng)天的最低。

三烏鴉的市場含義：

三烏鴉是三白兵的反面“對稱副本”。在上升趨勢中，三烏鴉呈階梯形逐步下降。市場要么靠近頂部，要么已經(jīng)有一段時(shí)間處在一個(gè)較高的位置了。由于出現(xiàn)一根長陰線，明確的趨勢倒向了下降的一邊。后面的兩天伴隨著由眾多的賣出壓力和獲利了結(jié)所引起的進(jìn)一步的價(jià)格的下降。

上升三法和下降三法的形態(tài)特征：（1）長實(shí)體的形成表示了當(dāng)前的趨勢。（2）長實(shí)體被一組小實(shí)體所跟隨。

（3）小實(shí)體沿與當(dāng)前趨勢相反的方向或高或低地排列，并保持在第一天實(shí)體的最高和最低所限定的范圍之內(nèi)。（4）最后一天應(yīng)該是強(qiáng)勁的一天，其收盤高于或低于第一根長實(shí)體的收盤。上升三法和下降三法的市場含義：

（1）上升三法的長陽線形成于上升趨勢之中。這條長陽線之后是一群抵抗原來趨勢的小實(shí)體。這些反向的K

線一般是陰線，但是最重要的是這些小實(shí)體大約都位于長陽線的最高和最低所限定的范圍之內(nèi)。最高和最低的范圍包括上影線和下影線。最后一根K線的開盤價(jià)高于前面一根K線的收盤價(jià)并且收盤價(jià)出現(xiàn)新高，進(jìn)而維持了原來的趨勢。

（2）下降三法是上升三法的熊市“版本”，其含義正好相反，是下降趨勢經(jīng)過停頓后繼續(xù)下降的組合形態(tài)。

K線的應(yīng)用：

(1)分析實(shí)體的長短。兩根或三根K線組合在一起時(shí)，如果同是陽線，且后面的陽線實(shí)體與前面的陽線實(shí)體相

比，一根比一根長，表明買方占據(jù)絕對優(yōu)勢，股價(jià)漲勢還將繼續(xù)；如果后面的陽線與前面相比，漸次縮短，表明買方氣勢已開始減弱，股價(jià)漲幅有限。如果是陰線則正好相反。

(2)分析上影線和下影線的長短。上影線長，說明買方將股價(jià)推高后遇空方打壓，上影越長，空方阻力越大；下影越長，說明買方在低價(jià)位有強(qiáng)力支撐，下影越長，支撐力越強(qiáng)。

(3)兩根、三根K線的相互關(guān)系。如果緊連的兩根或三根K線，分別為陽線或陰線，則要注意分析它們之間的相互關(guān)系，著重比較收盤價(jià)的相互關(guān)系。以兩根K線為例，如果第一根是陰線，第二根為陽線，要看第二根K線的收盤價(jià)是否高于第一根K線的收盤價(jià)，是否超過第一根K線實(shí)體的50%，是否高于陰線的開盤價(jià)，是否將前一日陰線全部包入，陽線收盤價(jià)位置越高，表明買方力量越強(qiáng)。

如果第一根是陽線，第二根是陰線，則看陰線收盤價(jià)是否低于陽線的收盤價(jià)，是否低于陽線實(shí)體的50%，是否低于陽線的開盤價(jià)，即將前一日陽線全部包入。陰線收盤價(jià)越低，賣方力量越強(qiáng)。三根或多根K線組合也可依據(jù)上述辦法分析。

支撐壓力切線理論

支撐線。又稱為抵抗線。當(dāng)價(jià)格下降到某個(gè)價(jià)位附近時(shí)，價(jià)格停止下跌，甚至有可能還有回升，這是因?yàn)槎喾?/p>

在這個(gè)位置買入造成的。這個(gè)位置對價(jià)格繼續(xù)下降起了遲滯作用。這個(gè)阻止證券價(jià)格繼續(xù)下降或暫時(shí)阻止價(jià)格繼續(xù)下降的價(jià)格位置就是支撐線所在的位置。

壓力線。又稱為阻力線。當(dāng)價(jià)格上漲到某價(jià)位附近時(shí)，價(jià)格會停止上漲，甚至回落，這是因?yàn)榭辗皆诖藪伋鲈?/p>

成的。壓力線所在的位置阻止價(jià)格繼續(xù)上升。這個(gè)起著阻止或暫時(shí)阻止價(jià)格繼續(xù)上升的價(jià)位就是壓力線所在的位置。

支撐線和壓力線的作用：

支撐和壓力線會阻止或暫時(shí)阻止價(jià)格沿原來的方向繼續(xù)運(yùn)動。要維持下跌行情，就必須突破支撐線的阻力和干擾，創(chuàng)出新的低點(diǎn)；要維持上升行情，就必須突破上升的壓力線的阻力和干擾，創(chuàng)出新的高點(diǎn)。由此可見，支撐線和壓力線有被突破的可能，它們不可能長久地阻止價(jià)格保持原來的變動方向，使之在一個(gè)區(qū)間永遠(yuǎn)地呆下去，只不過是使之暫時(shí)停頓而已。

同時(shí)，支撐線和壓力線又有徹底阻止價(jià)格沿原方向變動的可能。當(dāng)一個(gè)趨勢終結(jié)了或者說到頭了，它就不可能創(chuàng)出新的低價(jià)和新的高價(jià)，這樣支撐線和壓力線就顯得異常重要，是“抄底”和“逃頂”的好時(shí)機(jī)，也是取

得巨大利益的地方。“趨勢終結(jié)”是相對的概念，不是絕對的。

在上升趨勢中，如果價(jià)格下一次未創(chuàng)出新高，即未突破壓力線，這個(gè)上升趨勢就已經(jīng)處在比較關(guān)鍵的位置了，如果再往后的價(jià)格又向下突破了這個(gè)上升趨勢的支撐線，這就產(chǎn)生了一個(gè)趨勢有變的很強(qiáng)烈的警告信號，通常這意味著，這一輪上升趨勢已經(jīng)結(jié)束，下一步的走向是向

下跌的過程。

同樣，在下降趨勢中，如果下次未創(chuàng)新低，即未突破支撐線，這個(gè)下降趨勢就已經(jīng)處于很關(guān)鍵的位置，如果下一步價(jià)格向上突破了這個(gè)下降趨勢的壓力線，這就發(fā)出了這個(gè)下降趨勢將要結(jié)束的強(qiáng)烈的信號，價(jià)格的下一步將是上升的趨勢。

支撐線和壓力線形成原因：

假設(shè)價(jià)格在一個(gè)支撐區(qū)域停留了一段后開始向上移動，在此支撐區(qū)買入股票的多頭們很肯定認(rèn)為自己買對了，并對自己沒有多買入些而感到后悔。在支撐區(qū)賣出股票的空頭們這時(shí)也認(rèn)識到自己賣錯(cuò)了，他們希望價(jià)格再跌回他們的賣出區(qū)域時(shí)，將他們原來賣出的股票補(bǔ)回來。而旁觀者中的持股者的心情和多頭相似，旁觀者中的持幣者的心情同空頭相似。無論是這4種人中的哪一種，都有買入股票成為多頭的愿望。

再假設(shè)價(jià)格在一個(gè)支撐位置獲得支撐后，停留了一段時(shí)間開始向下移動，而不是像前面假設(shè)的那樣是向上移動。而對于下降，跌破了該支撐，情況就截然相反。在該支撐區(qū)買入的多頭都意識到自己買錯(cuò)了，而沒有買入的或賣出的空頭都意識到自己可能做對了。無論是多頭還是空頭，他們都有拋出股票逃離目前市場的想法。一旦價(jià)格有些回升，尚未到達(dá)原來的支撐位，就會有一批股票拋壓出來，再次將價(jià)格壓低。以上的分析過程對于壓力線也同樣適用，只不過方向正好相反。

一個(gè)支撐如果被突破，那么這個(gè)支撐將成為今后的壓力；同理，一個(gè)壓力被突破，這個(gè)壓力將成為今后的支撐。這說明支撐和壓力的角色不是一成不變的。它們是可以改變的，改變的前提是被有效的足夠強(qiáng)大的價(jià)格變動所突破。

支撐和壓力相互轉(zhuǎn)化的重要依據(jù)是被突破。

怎樣才能算被突破呢？一般說來，價(jià)格穿過支撐線或壓力線越遠(yuǎn)，支撐壓力被突破的結(jié)論越正確，越值得我們相信。

一般來說，一個(gè)支撐線或壓力線對當(dāng)前時(shí)期影響的重要性從3個(gè)方面的考慮。一是價(jià)格在這個(gè)區(qū)域停留的時(shí)間的長短；二是價(jià)格在這個(gè)區(qū)域伴隨的成交量大��；三是這個(gè)支撐區(qū)域或壓力區(qū)域發(fā)生的時(shí)間距離當(dāng)前這個(gè)時(shí)期的遠(yuǎn)近。很顯然，價(jià)格停留的時(shí)間越長，伴隨的成交量越大，離現(xiàn)在越近，則這個(gè)支撐區(qū)域或壓力區(qū)域?qū)Ξ?dāng)前的影響就越大；反之就越小。

上述三個(gè)方面是確認(rèn)一個(gè)支撐或壓力的重要識別手段。有時(shí)，由于價(jià)格的變動，會發(fā)現(xiàn)原來確認(rèn)的支撐或壓力可能并不真正具有支撐或壓力的作用。比如說，不完全符合上面所述的三條。這時(shí)，就有一個(gè)對支撐線和壓力線進(jìn)行調(diào)整的問題，這就是支撐線和壓力線的修正。趨勢線：上升趨勢線起支撐作用，下降趨勢線起壓力作用。

趨勢線的作用：

1．對價(jià)格今后的變動起約束作用。使價(jià)格總保持在這條趨勢線的上方(上升趨勢線)或下方(下降趨勢線)。實(shí)際上，就是起支撐和壓力作用。

2．對趨勢線的突破是價(jià)格下一步的走勢將要改變波動的方向（反轉(zhuǎn)）的信號。越重要越有效的趨勢線被突破，其反轉(zhuǎn)的信號越強(qiáng)烈。被突破的趨勢線原來所起的支撐和壓力作用，現(xiàn)在將相互交換角色。原來是支撐線的，現(xiàn)在將起壓力的作用，原來是壓力線的現(xiàn)在將起支撐的作用。趨勢線的突破：1．收盤價(jià)突破趨勢線比日內(nèi)最高或最低價(jià)突破趨勢線重要。最高價(jià)和最低價(jià)的突破，帶有強(qiáng)烈的“瞬間”的性質(zhì)，具有偶然性的色彩。有可能不說明問題。而收盤價(jià)的突破，則說明價(jià)格的波動具有決定性和必然性。2．穿越趨勢線后，離趨勢線越遠(yuǎn)，突破越有效。（3%以上更有效）

3．穿越趨勢線后，在趨勢線的另一方停留的時(shí)間越長，突破越有效。（3-5日以上更有效）4.向上突破時(shí)成交量放大更有效

軌道線：又稱通道線或管道線，是基于趨勢線的一種支撐壓力線。在已經(jīng)得到了趨勢線后，通過第一個(gè)峰（或

谷）的高點(diǎn)（或低點(diǎn)），可以做出這條趨勢線的平行線，這條平行線就是軌道線。兩條平行線一起共同組成一個(gè)“軌道”，這就是市場中常說的上升和下降通道。

軌道線的突破：與突破趨勢線不同，對軌道線的突破并不是趨勢反向的開始，而是原來趨勢加速的開始，即原

來的趨勢線的斜率將會增加，趨勢線的方向?qū)�會更加陡峭，對下降情況也有對稱的結(jié)果。

軌道線的作用：

軌道線的作用是限制價(jià)格的變動范圍，讓它不能遠(yuǎn)離得過分。一個(gè)軌道一旦得到確認(rèn)，那么價(jià)格將在這個(gè)通道里變動。如果通道上面的或下面的直線被突破，就將意味著價(jià)格將有一個(gè)大的變化。

同趨勢線一樣，軌道線也有是否被確認(rèn)的問題。價(jià)格如果的確得到支撐或受到壓力而在軌道線處掉頭，并一直走回到趨勢線上，那么這條軌道線就可以被認(rèn)可了。軌道線被觸及的次數(shù)越多，延續(xù)的時(shí)間越長，其被認(rèn)可的程度和其重要性就越高。

軌道線的另一個(gè)作用是提出趨勢轉(zhuǎn)向的預(yù)警。如果在一次波動中未觸及到軌道線，離得很遠(yuǎn)就開始掉頭，這往往是原有趨勢將要改變的信號。因?yàn)�，市場已�?jīng)沒有力量繼續(xù)維護(hù)原有的上升或下降的規(guī)模了。

黃金分割線

價(jià)格在運(yùn)動過程中，極容易在由這幾個(gè)數(shù)字產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。0.3820.5000.6181.6182.0002.618

注：0.1911.1911.3821.8092.1912.382單點(diǎn)黃金分割線的適用條件：

單點(diǎn)黃金分割線所針對的對象是經(jīng)過了長時(shí)間上升或下降趨勢的波動現(xiàn)象。對于價(jià)格在某個(gè)方向波動的早期，單點(diǎn)黃金分割線是沒有用處的。使用單點(diǎn)黃金分割線的時(shí)候，一定是“漲瘋了”和“跌慘了”的時(shí)候。對下降情況。

當(dāng)下降行情進(jìn)行了很長時(shí)間后，價(jià)格已經(jīng)下降了很多。此時(shí)，投資者最為關(guān)心的是，下降趨勢將在什么位置獲得支撐。單點(diǎn)黃金分割線提供的是如下幾個(gè)價(jià)位。它們是由這次下降開始的頂點(diǎn)價(jià)位分別乘以上面所列特殊數(shù)字中比1小的數(shù)字，這幾個(gè)價(jià)位有可能成為今后的支撐。對上升情況。

當(dāng)上升行情進(jìn)行了很長時(shí)間后，價(jià)格已經(jīng)上漲了很多。此時(shí)，投資者最為關(guān)心的是，上升趨勢將在什么位置遇到壓力。用本次上升開始的低點(diǎn)價(jià)位分別乘以上面所列特殊數(shù)字中比1大的數(shù)字，就得到單點(diǎn)黃金分割線提供的未來可能成為壓力的幾個(gè)價(jià)位。兩個(gè)點(diǎn)黃金分割線

先確定本次上漲開始的最低點(diǎn)和開始向下回落的最高點(diǎn)，然后得到兩者之間的差，分別乘上幾個(gè)特定的百分比數(shù)，就可以得到未來支撐位可能出現(xiàn)的位置。這些百分比數(shù)一共9個(gè)，它們是：1/8、1/4、3/8、1/2、5/8、3/4、7/8、1/3、2/3百分比線的適用條件和對象

百分比線所針對的對象是趨勢的中途出現(xiàn)的反向運(yùn)動，屬于技術(shù)分析中計(jì)算開始回落和開始反彈的位置的方法�；芈涫侵冈谏仙�了一段時(shí)間后的下降過程，反彈是指在下降了一段時(shí)間后的上升過程。在英文中回落和反彈是同一個(gè)單詞Retracement。在實(shí)際中，有時(shí)也把回落叫做“回蕩”或“回撤”。在使用百分比線之前，必須假設(shè)，當(dāng)前的市場波動是原來趨勢的Retracement，而不是趨勢的反轉(zhuǎn)（Reversal）。如果趨勢發(fā)生了反轉(zhuǎn)，則使用百分比線將使投資者在不合適的位置行動而帶來災(zāi)難。百分比線的原理：

以上升為例。在價(jià)格上升的初級階段，價(jià)格的上升將促使更多的多方力量加入。價(jià)格上升了才引起重視，這是大眾投資者天生固有的對股票的“意識”。但是，當(dāng)價(jià)格上升到了能夠?yàn)橄喈?dāng)一部分人提供利潤的時(shí)候，價(jià)格的上升將吸引更多的持有者賣出，而使得空方的力量逐漸加大，從而引起價(jià)格的回落。同樣，當(dāng)價(jià)格從高處開始

下降，下降到某個(gè)時(shí)候，已經(jīng)不能為相當(dāng)一部分人提供利潤的時(shí)候了，此時(shí)，下降的空方力量將減弱，上升多方力量將再次加強(qiáng)。百分比線所尋求的就是，多空雙方力量強(qiáng)弱轉(zhuǎn)化所發(fā)生的位置。在實(shí)際情況中，多空雙方力量對比轉(zhuǎn)化位置是多樣的。百分比線依賴人們心理上對整數(shù)位置的“重視”，“高點(diǎn)和低點(diǎn)的選擇

從實(shí)際的價(jià)格波動圖形上看，在中國的股票市場，低點(diǎn)應(yīng)該是價(jià)格的密集成交區(qū)。對于高點(diǎn)的選擇，應(yīng)該等到價(jià)格已經(jīng)下降了相當(dāng)程度之后才能確定。這樣一來，可以忽略價(jià)格在波動過程中出現(xiàn)的眾多的有“干擾”性質(zhì)的“小高點(diǎn)”。一般不要求價(jià)格在高點(diǎn)有密集的成交，即不要求在高點(diǎn)停留的時(shí)間有多長。這是因?yàn)樵谖覈�的�?shí)際市場中，價(jià)格在高位停留的時(shí)間不長。

量價(jià)關(guān)系的一般規(guī)律

（1）成交量增大，是對當(dāng)前價(jià)格變動方向的驗(yàn)證，表明未來價(jià)格變動將繼續(xù)當(dāng)前走勢。即：價(jià)漲量增，價(jià)將續(xù)漲；價(jià)跌量增，價(jià)將續(xù)跌。

（2）成交量減少，是對當(dāng)前價(jià)格變動方向的否認(rèn)，表明未來價(jià)格變動將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。即：價(jià)跌量減，價(jià)將由跌轉(zhuǎn)漲；價(jià)漲量減，價(jià)將又漲轉(zhuǎn)跌。成交量與股價(jià)趨勢關(guān)系

1、價(jià)格隨著成交量的遞增而上漲，為市場行情的正常特性，此種量增價(jià)升的關(guān)系，表示股價(jià)將繼續(xù)上升。2、在一個(gè)波段的漲勢中，股價(jià)隨著遞增的成交量而上漲，突破前一波段的高峰，創(chuàng)下新高價(jià)，繼續(xù)上揚(yáng)，然而此段股價(jià)上漲的成交量水準(zhǔn)卻低于前一個(gè)波段上漲的成交量水準(zhǔn)。在此時(shí)股價(jià)創(chuàng)出新高，但量卻沒有突破，則此段股價(jià)漲勢令人懷疑，同時(shí)也是股價(jià)趨勢潛在反轉(zhuǎn)信號。

3、股價(jià)隨著成交量的遞減而回升，股價(jià)上漲，成交量卻逐漸萎縮。成交量是股價(jià)上升的原動力，原動力不足顯示出股價(jià)趨勢潛在的反轉(zhuǎn)的信號。

4、有時(shí)股價(jià)隨著緩慢遞增的成交量而逐漸上升，漸漸地走勢突然成為垂直上升的噴發(fā)行情，成交量急劇增加，股價(jià)躍升暴漲；緊隨著此波走勢，繼之而來的是成交量大幅萎縮，同時(shí)股價(jià)急速下跌，這種現(xiàn)象表明漲勢已到末期，上升乏力，顯示出趨勢有反轉(zhuǎn)的跡象。反轉(zhuǎn)所具有的意義，將視前一波股價(jià)上漲幅度的大小及成交量增加的程度而言。

5、股價(jià)走勢因成交量的遞增而上升，是十分正常的現(xiàn)象，并無特別暗示趨勢反轉(zhuǎn)的信號。

6、在一波段的長期下跌形成谷底后，股價(jià)回升，成交量并沒有隨股價(jià)而遞增，股價(jià)上漲欲振乏力，然后再度跌落至原先谷底附近，或高于谷底，當(dāng)?shù)诙�谷底的成交量低于第一個(gè)谷底時(shí)，是股價(jià)將要上升的信號。

7、股價(jià)往下跌落一段相當(dāng)長的時(shí)間，市場出現(xiàn)恐慌性拋售，此時(shí)隨著日益放大的成交量，股價(jià)大幅度下跌；繼恐慌賣出后，預(yù)期股價(jià)可能上漲，同時(shí)恐慌賣出所創(chuàng)出的低價(jià)，將不可能在極短的時(shí)間內(nèi)突破。因此，隨著恐慌大量賣出之后，往往是（但并非一定是）空頭市場的結(jié)束。

8、股價(jià)下跌，向下突破股價(jià)形態(tài)、趨勢線或移動平均線，同時(shí)出現(xiàn)了大成交量，是股價(jià)下跌的信號，明確表示出下跌的趨勢。9、當(dāng)市場行情持續(xù)上漲數(shù)月，出現(xiàn)急劇增加的成交量而股價(jià)卻上漲無力，在高位整理，無法再次向上大幅上升，顯示了股價(jià)在高位大幅振蕩，拋壓沉重，上漲遇到了強(qiáng)阻力，此為股價(jià)下跌的先兆，但股價(jià)并不一定必然會下跌。股價(jià)連續(xù)下跌之后，在低位區(qū)域出現(xiàn)大成交量，股價(jià)卻沒有進(jìn)一步下跌，股價(jià)僅出現(xiàn)小幅波動，此即表示進(jìn)貨，通常是上漲的前兆。

價(jià)格移動的一般規(guī)律

（一）價(jià)格移動的方向由多空雙方力量對比決定

在某一時(shí)期，多方處于優(yōu)勢，價(jià)格將向上移動，這是眾所周知的。同樣，在另一個(gè)時(shí)期，如果空方處于優(yōu)勢，則價(jià)格將向下移動，這也是顯然的。市場價(jià)格正是在多空雙方不斷地“領(lǐng)先”中上下波動。

一方的優(yōu)勢大，價(jià)格將向這一方移動。如果這種優(yōu)勢不足以摧毀另一方的抵抗，則價(jià)格不久還會“走”回來。這是因?yàn)榱硪环街皇菚簳r(shí)退卻，隨著這種小優(yōu)勢影響的消失，另一方還會站出來收復(fù)失地的。另外，如果這種優(yōu)勢足夠大，足以摧毀另一方的抵抗，甚至于把另一方的力量轉(zhuǎn)變成本方的力量，則此時(shí)的價(jià)格將沿著優(yōu)勢一方的方向移動到很遠(yuǎn)，短時(shí)間內(nèi)肯定不會回來，甚至于永遠(yuǎn)也不會回來。這是因?yàn)榇藭r(shí)的情況發(fā)生了質(zhì)變，多

空雙方原來的平衡位置發(fā)生了變化，已經(jīng)向優(yōu)勢一方移動了。

取得決定性優(yōu)勢的一方把價(jià)格推向自己方向時(shí)，并不是無限制地可以隨意移動到什么位置。隨著價(jià)格向自己一方的移動，原來屬于本方的力量將逐漸跑到對方的行列中去。例如，多方取得絕對優(yōu)勢(如，有一個(gè)絕好的利多消息)，價(jià)格一路上揚(yáng)，買入者蜂擁而至。隨著價(jià)格的升高，將使買入者心有余悸；同時(shí)，原來在低位買入的獲利者也會拋出。這兩方面原因就會限制價(jià)格無休止地上揚(yáng)。（二）價(jià)格波動過程是不斷地尋找平衡和打破平衡

第一，價(jià)格應(yīng)該在多空雙方取得均衡的位置上下來回波動。第二，原有的平衡被打破后，價(jià)格將尋找新的平衡位置。

價(jià)格波動的兩種基本形態(tài)類型：第一個(gè)是持續(xù)整理形態(tài)。第二個(gè)是反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。

（一）反轉(zhuǎn)突破形態(tài)：它的最主要的特點(diǎn)是，形態(tài)所在的平衡被打破以后，價(jià)格的波動方向與平衡之前的價(jià)格

趨勢方向相反。

（1）股價(jià)原先必須確有趨勢存在，才能談得上這個(gè)趨勢反轉(zhuǎn)的問題。

（2）某一條重要的支撐線或壓力線的被突破，是反轉(zhuǎn)形態(tài)突破的重要依據(jù)。（3）某個(gè)形態(tài)形成的時(shí)間越長，規(guī)模越大，則反轉(zhuǎn)后帶來的市場波動也越大。（4）交易量是向上突破的重要參考因素。向下突破時(shí)，交易量可能作用不大。

（二）持續(xù)整理形態(tài)：它的最主要的特點(diǎn)是，形態(tài)所在的平衡被打破以后，價(jià)格的波動方向與平衡之前的價(jià)格

趨勢方向相同。

持續(xù)整理形態(tài)與反轉(zhuǎn)突破形態(tài)相比，最大的區(qū)別就是它所需要花費(fèi)的時(shí)間比后者少。

雙重頂和雙重底就是市場上眾所周知的Ｍ頭和Ｗ底，屬于反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。反轉(zhuǎn)形態(tài)雙重頂和雙重底

在大幅度的上升趨勢進(jìn)行了長時(shí)間之后，上升趨勢過程進(jìn)入它的末期。價(jià)格在第一個(gè)高點(diǎn)A建立了新高點(diǎn)，之后進(jìn)行正常的回落，受上升趨勢線的支撐，這次回落將在B點(diǎn)附近停止。之后是繼續(xù)上升，但是力量不夠，上升高度也不足。在C點(diǎn)(與A點(diǎn)等高)遇到壓力后，價(jià)格向下，這樣就形成A點(diǎn)和C點(diǎn)共兩個(gè)頂?shù)男螤睢?/p>

Ｍ頭形成以后，有兩種可能的前途：第一種前途是未突破B點(diǎn)的支撐位置，價(jià)格在A、B、C三點(diǎn)構(gòu)成的狹窄范圍內(nèi)上下波動，演變成今后要介紹的持續(xù)形態(tài)中的矩形或三角形。第二種前途是突破B點(diǎn)的支撐位置繼續(xù)向下，這種情況才是真正意義的雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。前一種情況只能說是出現(xiàn)了一個(gè)潛在的雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。

以B點(diǎn)作平行于A、C連線的平行線(圖中連接BE的直線)，就得到一條非常重要的直線頸線。A與C的連線是趨勢線，頸線是與這條趨勢

線所對應(yīng)的是軌道線，這條軌道線在這里起的是支撐作用。

前面已經(jīng)說過，形成一個(gè)真正意義的雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)，除了必要的兩個(gè)相同高度的高點(diǎn)以外，還應(yīng)該向下突破B點(diǎn)支撐。

突破頸線就是突破支撐線，所以也有突破被確認(rèn)的問題。前面介紹的有關(guān)支撐壓力線被突破的確認(rèn)原則在這里都適用。主要是百分比原則和時(shí)間原則。前者要求突破到一定的百分比數(shù)，后者要求突破后保持多日。從突破點(diǎn)算起，價(jià)格將至少要跌到與形態(tài)高度相等的距離。

所謂的形態(tài)高度就是從A或C到B的垂直距離，亦即從頂點(diǎn)到頸線的垂直距離。圖中右邊箭頭所指就是價(jià)格至少要跌到的位置，換句話說，價(jià)格必須在這條線之下才能找到象樣的支撐，這之前的支撐都不足取。在突破頸線后，價(jià)格往往會有一個(gè)返回的過程。這個(gè)過程被稱為“反撲”。對于雙重頂來說，最重要的是在反撲的時(shí)候出逃。

以上是以雙重頂為例，對雙重形態(tài)進(jìn)行介紹。對于雙重底，有相似或者說完全相同的結(jié)果。只要將雙重頂?shù)慕榻B反過來敘述就可以了。

頸線被突破后，價(jià)格可能不是一直不回頭的移動下去。通常會回頭，并且在頸線被阻止。這個(gè)現(xiàn)象叫“反撲”（圖

中E點(diǎn)）。頸線在這里起著支撐和壓力作用，也就是說這種回頭將受到頸線的阻擋。

按照理論上的觀點(diǎn)，在整個(gè)雙重頂?shù)椎倪^程中，投資者只有在反撲的時(shí)候才真正知道應(yīng)該“做什么”。反轉(zhuǎn)形態(tài)頭肩頂和頭肩底

在上升趨勢中，不斷升高的各個(gè)局部的高點(diǎn)和低點(diǎn)保持著上升的趨勢，然后在某一個(gè)地方趨勢的上漲勢頭將放慢。上圖中A和B點(diǎn)還沒有放慢的跡象，但在C和D點(diǎn)已經(jīng)有了勢頭受阻的信號，這說明這一輪上漲趨勢可能已經(jīng)出了問題。最后，價(jià)格“走”到了E和F點(diǎn)，這時(shí)反轉(zhuǎn)向下的趨勢已勢不可擋。

在頭肩頂反轉(zhuǎn)向下的道理與支撐線和壓力線的內(nèi)容有密切關(guān)系。頭肩形示意圖中的直線L1和直線L2是兩條明顯的支撐線。在C點(diǎn)和D點(diǎn)突破直線L1說明上升趨勢的勢頭已經(jīng)遇到了阻力，在E點(diǎn)和F點(diǎn)之間的突破則是趨勢的轉(zhuǎn)向。另外，E點(diǎn)的反彈高度沒有超過C點(diǎn)，D點(diǎn)的回落高度已經(jīng)低于A點(diǎn)，都是上升趨勢出了問題的信號。

頭肩頂形態(tài)走到了E點(diǎn)并調(diào)頭向下，只能說是原有的上升趨勢已經(jīng)轉(zhuǎn)化成了橫向延伸，還不能說已經(jīng)反轉(zhuǎn)向下。只有當(dāng)價(jià)格走到了F點(diǎn)，即價(jià)格向下突破了頸線，才說明頭肩頂反轉(zhuǎn)形態(tài)已經(jīng)形成。

圖中的直線L2其實(shí)就是頭肩頂形態(tài)中極為重要的直線

頸線。在頭肩頂形態(tài)中，它是支撐線，起支撐作用。與雙重頂不同，頭肩形頸線的實(shí)用性比較差。在實(shí)際中，頸線的畫法比較困難，因?yàn)閮蓚�(gè)“低谷地區(qū)”的情況復(fù)雜，確定兩個(gè)“低谷”有多樣性，進(jìn)而畫出的頸線也可能出現(xiàn)多樣性，對于實(shí)際的應(yīng)用有一定的妨礙。頭肩形的頸線可能是傾斜的，方向可以向上，也可以向下。頸線傾斜的方向和傾斜的程度對今后的影響很大。反轉(zhuǎn)形態(tài)三重頂和三重底

與一般的頭肩形最大的區(qū)別是，三重頂?shù)椎捻敳?或底部)連線是水平的，這就使得三重頂?shù)拙哂芯匦蔚奶卣鳌１绕痤^肩形來說，三重頂?shù)赘�容易演變成持續(xù)形態(tài)，而不是反轉(zhuǎn)形態(tài)。

當(dāng)三個(gè)頂或三個(gè)底是依次上升或下降（不是水平）的時(shí)候就會形成這樣的形態(tài)。這種形態(tài)屬于三重頂?shù)椎摹白兎N”。對于斜三峰和斜三谷，在實(shí)際中更容易看到的是斜三峰，而不是斜三谷。但是，無論是斜三峰還是斜三谷，都必須要求在出現(xiàn)三個(gè)從左到右高度依次是上升（下降）的峰（谷）之前，必須要出現(xiàn)一次“瘋狂”的上升（下降）過程。所謂的“瘋狂”的上升，在圖形上看，就是說這個(gè)上升的過程是幾乎“直線性的”上升。同理，對于“瘋狂”

的下降過程，其下降也是直線性的。屬于“瀑布式”的下降。在識別斜三峰和斜三谷的時(shí)候，對于“瘋狂”的要求是不可少的。

反轉(zhuǎn)形態(tài)圓弧形態(tài)

圓弧的形成過程與頭肩形中的復(fù)合頭肩形有相似的地方，只是圓弧形的各種頂或底沒有明顯的頭肩的感覺。這些頂部和底部的地位都差不多，沒有明顯的主次區(qū)分。這種局面的形成在很大程度上是一些機(jī)構(gòu)大戶炒作市場的產(chǎn)物。

在識別圓弧形時(shí)，成交量也是很重要的。無論是圓弧頂還是圓弧底，在它們的形成過程中，成交量的過程都是兩頭多，中間少。越靠近頂點(diǎn)或底點(diǎn)成交量越少，到達(dá)頂或底的時(shí)候成交量將達(dá)到最少(圓弧底在達(dá)到底部時(shí)，成交量可能突然大一下，之后恢復(fù)小成交量)。在突破后的一段，都有相當(dāng)大的成交量。

形成圓弧形所花的時(shí)間越長，今后反轉(zhuǎn)的力度就越強(qiáng)，越值得我們?nèi)ハ嘈胚@個(gè)圓弧形。圓弧形的突破

（1）圓弧到最后的邊緣后，往往要形成平臺。“這個(gè)平臺被突破”可作為判斷圓弧被突破的標(biāo)志之一。（2）圓弧形形成最初時(shí)的價(jià)位被突破也可作為圓弧被突破的標(biāo)志之一。（3）突破后巨大的成交量也是突破的標(biāo)志之一。

圓弧一旦被突破，其上升(或下降)的空間是無法估量的，上升(或下降)的過程往往是垂直式，人們根本無法

想象。突破后，價(jià)格也會有所反撲，但幅度不會像頭肩形和雙重頂?shù)啄菢哟螅�根本回不到原來的圓弧邊緣的價(jià)位

持續(xù)形態(tài)三角形

一般來說，位置越高或越低、自身“折騰”幅度的越大，越傾向于屬于反轉(zhuǎn)形態(tài)。本書在討論的時(shí)候，主要將三角形當(dāng)成持續(xù)形態(tài)來對待。根據(jù)三角形在“折騰”過程中的具體表現(xiàn)，可以將三角形分為三種對稱三角形、上升三角形和下降三角形。后兩種合稱直角三角形。

對稱三角形情況大多發(fā)生在一個(gè)大趨勢進(jìn)行的途中，它表示原有的趨勢暫時(shí)處于休整階段。之后還要沿著原趨勢的方向繼續(xù)行動。由此可見，出現(xiàn)到對稱三角形后，今后價(jià)格運(yùn)動方向最大的可能是原有的趨勢方向。

上圖是對稱三角形在上升過程情況下的一個(gè)簡化圖形。圖中的原有趨勢是上升，所以，三角形態(tài)完成以后是突破向上。對稱三角形有兩條聚攏的直線，上面的向下傾斜，起壓力作用；下面的向上傾斜，起支撐作用。兩直線的交點(diǎn)稱為頂點(diǎn)（Apex）。另外，對稱三角形

要求至少應(yīng)有4個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。4個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的要求是必須的，因?yàn)槊織l直線的確定需要兩個(gè)點(diǎn)，上下兩條直線就至少要求有4個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。正如趨勢線的確認(rèn)要求第三點(diǎn)驗(yàn)證一樣，對稱三角形一般應(yīng)有6個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這樣，上下兩條直線的支撐壓力作用才能得到驗(yàn)證。

對稱三角形僅僅是原有趨勢在運(yùn)動途中的休整階段，所以持續(xù)的時(shí)間不應(yīng)該太長。持續(xù)時(shí)間太長了，保持原有趨勢的能力就會下降。一般說來，突破上下兩條直線的包圍，繼續(xù)沿原有既定的方向的時(shí)間要盡量早些，越靠近三角形的頂點(diǎn)，三角形的各種功能就越不明顯，對我們進(jìn)行買賣操作的指導(dǎo)意義就越不強(qiáng)。突破的位置一般應(yīng)在三角形的橫向?qū)挾鹊亩�分之一到四分之三的某個(gè)地點(diǎn)。三角形的橫向?qū)挾戎傅氖侨�角形的頂點(diǎn)到虛線的橫向距離。

如果價(jià)格沒有在預(yù)定的位置突破三角形，那么這個(gè)對稱三角形態(tài)可能轉(zhuǎn)化成別的形態(tài)。價(jià)格一直漂下去，直到頂點(diǎn)以外。

上升三角形比起對稱三角形來，有更強(qiáng)烈的上升意識。多方比空方的表現(xiàn)更為積極主動。通常以三角形的向上突破水平壓力線作為這個(gè)上升三角形過程終止的標(biāo)志。

如果價(jià)格原來的趨勢方向是向上，那么，很顯然，遇到上升三角形后，幾乎可以肯定今后將突破上升水平壓力，繼續(xù)向上運(yùn)動。這是因?yàn)�，一方面三角形要保持原來的趨勢方向；另一方面上升三角形本身形態(tài)本身就有向上的愿望。兩個(gè)方面的因素使今后價(jià)格的波動很難與原來的方向相反。

如果原有的趨勢是下降，則出現(xiàn)上升三角形后，前后價(jià)格的趨勢判斷起來有些難度。一方要繼續(xù)下降，保持原有的趨勢。另一方要上漲，兩方必然發(fā)生爭執(zhí)。如果在下降趨勢處于末期時(shí)(下降趨勢持續(xù)了

相當(dāng)一段時(shí)間)，出現(xiàn)上升三角形還是以看漲為主。這樣，上升三角形就成為反轉(zhuǎn)形態(tài)的底部。

需要指出的是，三角形也可能成為反轉(zhuǎn)形態(tài)。如果上升或下降了很長時(shí)間，而且三角形的最初的兩次波動的幅度比較大。兩次波動的高點(diǎn)或低點(diǎn)如果相差不大，那么，這樣的三角形就有雙重低底形的特征。在中國股票市場，這樣的形狀比較常見。我們姑且把它們稱為“大三角形”。其實(shí)，可以把這樣的形態(tài)當(dāng)成雙重頂和雙重底來對待。

持續(xù)形態(tài)矩形、旗形和楔形

如果原來的趨勢是上升，那么經(jīng)過一段矩形整理后，會繼續(xù)原來的趨勢，多方會占優(yōu)并采取主動，使價(jià)格向上突破矩形的上界。如果原來是下降趨勢，則空方會采取行動，突破矩形的下界。

從圖中可以看出，矩形在其形成的過程中極可能演變成三重頂?shù)仔螒B(tài)，這是我們應(yīng)該注意的。正是由于矩形的判斷有這樣一個(gè)容易出錯(cuò)的地方，在面對矩形和三重頂?shù)走M(jìn)行操作時(shí)，幾乎一定要等到突破之后才能采取行動，因?yàn)檫@兩個(gè)形態(tài)今后的走勢方向完全相反。一個(gè)是反轉(zhuǎn)突破形態(tài)，要改變原來的趨勢；一個(gè)是持續(xù)整理形態(tài)，要維持原來的趨勢。

此外，從圖中可以看出，在矩形臨近完成的時(shí)候，有一些跡象會提供今后突破的方向。如果在矩形的最近的波動過程中出現(xiàn)“不到位”的現(xiàn)象，即，價(jià)格波動沒有接觸到下界甚至遠(yuǎn)離下界就回頭向上。這實(shí)際上具有上升三角形的特點(diǎn)。在這種情況下，認(rèn)為今后將向上，應(yīng)該是合理的。

與別的大部分形態(tài)不同，矩形為我們提供了一些“短線炒作”的機(jī)

會。如果矩形的“寬度”比較大，而在矩形形成的早期，又能夠預(yù)計(jì)到價(jià)格將按矩形進(jìn)行調(diào)整，那么，就可以在價(jià)格接近矩形的下界線附近買入，在矩形的上界線附近拋出，來回作短線的進(jìn)出。如果矩形的上下界線相距的距離比較遠(yuǎn)，這種短線的收益也是相當(dāng)可觀的

與旗形和三角形稍微不同的地方是，楔形偶爾也可能出現(xiàn)在頂部或底部而作為反轉(zhuǎn)形態(tài)。這種情況一定是發(fā)生在一個(gè)趨勢經(jīng)過了很長時(shí)間，接近尾聲的時(shí)候。我們可以借助很多別的技術(shù)分析方法，從時(shí)間上來判斷趨勢是否可能接近尾聲。盡管如此，當(dāng)我們看到一個(gè)楔形后，首先還是把它當(dāng)成持續(xù)整理形態(tài)。

價(jià)格在喇叭形之后下調(diào)過程中，肯定會遇到反撲，而且反撲的力度會相當(dāng)大，這是喇叭形的特殊性。但是，只要反撲高度不超過下跌高度的一半(圖中的7)，價(jià)格下跌的勢頭還是應(yīng)該被保留的。

有時(shí)候，喇叭形也可能作為持續(xù)形態(tài)出現(xiàn)。這個(gè)時(shí)候多半是因?yàn)樯仙�的幅度還不太多。至于什么是不太多，只能在心里體會，不能用一個(gè)具體的數(shù)字來說清楚。在這個(gè)時(shí)候，可以把喇叭形當(dāng)成一種特殊的楔形。

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菱形的另一個(gè)名稱叫鉆石形，是另一種出現(xiàn)在頂部的看跌的形態(tài)。比起上面的喇叭形來說，菱形更有向下的愿望。它的前半部分類似于喇叭形，后半部分類似于對稱三角形。所以，菱形有對稱三角形保持原有趨勢的特性。前半部分的喇叭形之后，趨勢應(yīng)該是下跌，后半部分的對稱三角形使這一下跌暫時(shí)推遲，但終究沒能擺脫下跌的命運(yùn)。

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