投資理財(cái)論證報(bào)告

投資理財(cái)論證報(bào)告

一、項(xiàng)目的名稱及操作模式1、項(xiàng)目名稱：連鎖銷售

2、操作模式：連鎖銷售店鋪的主要任務(wù)是對人力資源的輔助、

監(jiān)視以及承擔(dān)物流，跟著從業(yè)者素質(zhì)的不斷進(jìn)步和銷售體系的逐步完善，店鋪將會(huì)逐步減少直到消失，終極將打造一個(gè)健康有序的、通暢的、高效的暢通流暢管道。屆時(shí)，連鎖銷售以及其特有的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)將從中國市場消失，成熟的銷售業(yè)將在連鎖銷售開辟出來的光明大道上闊步前行，中國將會(huì)稱為世界第一直銷大國，在我們的銷售市場里面，不管是體系規(guī)模仍是市場遠(yuǎn)景都會(huì)是其他銷售大國所不可相比的。而這一切都必須從連鎖銷售開始

二、項(xiàng)目設(shè)立地點(diǎn)及服務(wù)群體

銷售分配制度所體現(xiàn)的以產(chǎn)品和服務(wù)為導(dǎo)向的消費(fèi)文化，反映了銷售作為一種現(xiàn)代營銷方式與其他營銷模式在忠誠客戶群體打造上的共同運(yùn)作規(guī)律，有助于社會(huì)公眾理性地看待銷售、接受銷售。目前在中國市場上運(yùn)作比較成功的銷售企業(yè)，包括安利、雅芳、完美、天獅、新時(shí)代等，都無一例外地?fù)碛型晟频目蒲�、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)體系，并在銷售業(yè)務(wù)推廣過程中著力打造以產(chǎn)品和服務(wù)為導(dǎo)向的消費(fèi)文化，這也說明了它們對這個(gè)客觀規(guī)律的深刻認(rèn)識。

三、可行性分析

連鎖經(jīng)營是現(xiàn)在國際上普遍采用的一種企業(yè)經(jīng)營制度。它一方面實(shí)現(xiàn)了商業(yè)服務(wù)活動(dòng)的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化。適應(yīng)了現(xiàn)代化生產(chǎn)和大批量產(chǎn)品銷售的需要。同時(shí)也改變了傳統(tǒng)的批發(fā)零售關(guān)系幾產(chǎn)銷關(guān)系。以市場為導(dǎo)向，把生產(chǎn)消費(fèi)及流通的各個(gè)環(huán)節(jié)有機(jī)的結(jié)合起來，具有很強(qiáng)的生命力。目前，連鎖業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)了大型化及國際化的趨勢。并以跨國公司的形式相互融合，行業(yè)領(lǐng)域也越來越廣泛，成為目前世界上很多國家商業(yè)服務(wù)的重要組織形式。呈現(xiàn)出極為廣闊的發(fā)展空間

四、投資規(guī)模及資金來源渠道

通過對目前市場上眾多的直銷企業(yè)進(jìn)行考察可以發(fā)現(xiàn)，由于各個(gè)企業(yè)所采用的分配制度不同，其在社會(huì)公眾面前所展現(xiàn)出來的文化底蘊(yùn)和品牌形象就有相當(dāng)大的區(qū)別。所謂以產(chǎn)品和服務(wù)為導(dǎo)向的消費(fèi)文化，首先強(qiáng)調(diào)的是直銷人員同時(shí)作為企業(yè)忠誠消費(fèi)客戶的角色定位。眾所周知，銷售的一個(gè)顯著特色就是將一部分消費(fèi)者引導(dǎo)成為企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的推廣者，也就是銷售人員。這種以產(chǎn)品和服務(wù)為導(dǎo)向的消費(fèi)文化體現(xiàn)在分配制度上，實(shí)際上就是對消費(fèi)者長期忠誠于企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)，并通過口碑相傳的方式積極推廣企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)這種行為的一種獎(jiǎng)勵(lì)或是利益回贈(zèng)，其主要表現(xiàn)為忠誠消費(fèi)者在購買企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)時(shí)能享受一定額度的折扣;同時(shí)，忠誠消費(fèi)者以銷售人員的身份推廣企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)時(shí)，按照其推廣效果能夠得到一定數(shù)額的傭金收入。

五、盈利模式及收入利潤測算情況

連鎖銷售其實(shí)是一種運(yùn)用資金重組再分配的融資行為。這種融資行為不同于股票、債券、彩票等。股票、債券、彩票是把錢交道別人手中，自己的運(yùn)氣也隨之交到別人手中，自己只能消極等待。連鎖銷售是在一個(gè)平臺(tái)上購買若干個(gè)資格點(diǎn)兒，通過自己的合理運(yùn)作，在這個(gè)平臺(tái)上掙到自己的財(cái)富，自己的運(yùn)氣永遠(yuǎn)在自己手里握著。所以，連鎖銷售的核心不在于銷售，而是一個(gè)通過零散資金重組再分配的一個(gè)財(cái)富倍增過程。

六、項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)因素分析

靜態(tài)市場營銷風(fēng)險(xiǎn)是指在社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常的情況下，由于自然力的不規(guī)則運(yùn)動(dòng)或人們的過失或錯(cuò)誤行為導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn);動(dòng)態(tài)市場營銷風(fēng)險(xiǎn)是指在市場營銷條件變化的情況下，在市場營銷活動(dòng)中產(chǎn)生損失的可能性。

企業(yè)中影響風(fēng)險(xiǎn)的主要類型有：

（一）按營銷風(fēng)險(xiǎn)存在的條件分類

可將營銷風(fēng)險(xiǎn)分為靜態(tài)市場營銷風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)態(tài)市場營銷風(fēng)險(xiǎn)。靜態(tài)市場營銷風(fēng)險(xiǎn)是指在社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常的情況下，由于自然力的不規(guī)則運(yùn)動(dòng)或人們的過失或錯(cuò)誤行為導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn);動(dòng)態(tài)市場營銷風(fēng)險(xiǎn)是指在市場營銷條件變化的情況下，在市場營銷活動(dòng)中產(chǎn)生損失的可能性。如消費(fèi)者消費(fèi)觀念發(fā)生了變化等。

（二）按營銷風(fēng)險(xiǎn)的可控程度分類

可將營銷風(fēng)險(xiǎn)分為可控風(fēng)險(xiǎn)和不可控風(fēng)險(xiǎn)。可控風(fēng)險(xiǎn)是指由人為因素造成的，在一定程度上可以預(yù)測和部分控制的風(fēng)險(xiǎn);不可控風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)自身無法左右和控制的風(fēng)險(xiǎn)，此類風(fēng)險(xiǎn)大部分為突發(fā)性的、難以預(yù)測的自然風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）按營銷風(fēng)險(xiǎn)的影響程度分類可將營銷風(fēng)險(xiǎn)分為戰(zhàn)略性營銷風(fēng)險(xiǎn)、管理性營銷風(fēng)險(xiǎn)和一般性營銷風(fēng)險(xiǎn)。戰(zhàn)略性營銷風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的營銷活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)的生存與發(fā)展直接產(chǎn)生了重大影響，時(shí)間長、涉及面廣;管理性營銷風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的營銷活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)某一階段的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生了收益與損失，其影響是可控的;一般性營銷風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的。

（四）按營銷風(fēng)險(xiǎn)的來源分類

可將營銷風(fēng)險(xiǎn)分為營銷內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和營銷外部風(fēng)險(xiǎn)。營銷內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)是指來源于營銷主體自身因素的風(fēng)險(xiǎn);營銷外部風(fēng)險(xiǎn)是指來自于營銷主體外的風(fēng)險(xiǎn)因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

營銷活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)只對企業(yè)某一項(xiàng)具體營銷活動(dòng)本身產(chǎn)生影響，而對企業(yè)其他經(jīng)營活動(dòng)不造成或產(chǎn)生可控的影響。

肖霞10會(huì)統(tǒng)5班

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姓名：____呂圳___

學(xué)號：_11301102

專業(yè):___軟件____

指導(dǎo)教師：__劉恩____

本人簽名：___________

時(shí)間：201*201*學(xué)年第二學(xué)期

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華海藥業(yè)股票投資分析報(bào)告目錄

概述................................................................................................................................41.宏觀經(jīng)濟(jì)分析...........................................................................................................4

1.1經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析....................................................................................................................................................41.2貨幣政策.............................................................................................................................................................5

2.行業(yè)分析...................................................................................................................5

2.1國家政策.............................................................................................................................................................52.2行業(yè)生命周期分析...........................................................................................................................................52.3抗高血壓藥物生產(chǎn)行業(yè)發(fā)展分析................................................................................................................52.3.1行業(yè)內(nèi)競爭................................................................................................................................................52.3.2行業(yè)未來發(fā)展前景.................................................................................................................................6

3.公司分析...................................................................................................................6

3.1公司概況.............................................................................................................................................................63.2財(cái)務(wù)分析.............................................................................................................................................................63.3實(shí)質(zhì)分析.............................................................................................................................................................8

4.技術(shù)分析...................................................................................................................9

4.1K線理論分析.....................................................................................................................................................9

5結(jié)論...........................................................................................................................10

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ST四環(huán)股票投資分析報(bào)告目錄

概述..............................................................................................................................111.宏觀經(jīng)濟(jì)分析.........................................................................................................11

1.1經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析..................................................................................................................................................111.2貨幣政策.........................................................................................................................................................122

2.行業(yè)分析.................................................................................................................12

2.1國家政策.........................................................................................................................................................1222.2行業(yè)生命周期分析.......................................................................................................................................1222.3抗高血壓藥物生產(chǎn)行業(yè)發(fā)展分析............................................................................................................1222.3.1行業(yè)內(nèi)競爭............................................................................................................................................1222.3.2行業(yè)未來發(fā)展前景.............................................................................................................................133

3公司分析.................................................................................................................1333.1公司概況..............................................................................................................133

3.2財(cái)務(wù)分析.........................................................................................................................................................1333.2實(shí)質(zhì)分析.........................................................................................................................................................155

4.技術(shù)分析.................................................................................................................155

4.1K線理論分析.................................................................................................................................................155

5.結(jié)論.........................................................................................................................177

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華海藥業(yè)股票投資分析

概述

高血壓是最常見的心血管疾病之一，也是導(dǎo)致充血性心力衰竭、腦卒中、冠心病、腎功能衰竭、主動(dòng)脈瘤的發(fā)病率和病死率升高的主要危險(xiǎn)因素。在中國，抗高血壓藥物仍為目前最主要的心血管病用藥�？垢哐獕核幬镌谥袊�醫(yī)院用藥市場銷售規(guī)模自201*年以來一直穩(wěn)步增長。該板塊有很高的投資價(jià)值,此報(bào)告一華海藥業(yè)股票為例，通過宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、公司分析和技術(shù)分析，全面分析次股票的投資價(jià)值和未來投資潛力。

1.宏觀經(jīng)濟(jì)分析

1.1經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析

圖1：08-12GDP增長率

國家統(tǒng)計(jì)局4月13日最新公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP同比增長8.1%。今年以來，面對復(fù)雜嚴(yán)峻的國際環(huán)境和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)的新情況新問題，各地區(qū)各部門認(rèn)真貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神和政府工作報(bào)告各項(xiàng)決策部署，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)，繼續(xù)保持適度較快增長。

初步測算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值107995億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長8.1%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值6922億元，同比增長3.8%；第二產(chǎn)業(yè)增加值51451億元，增長9.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值49622億元，增長7.5%。從環(huán)比看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.8%。

由于消費(fèi)增長有所趨緩，投資增長減速加快，而外部需求一蹶不振，中國的經(jīng)濟(jì)增長速度預(yù)計(jì)將會(huì)逐漸放慢。經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)漸趨緩和，使實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸的前景看好。

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圖2：CPI.PPI曲線圖

國家統(tǒng)計(jì)局9日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,201*年3月份，CPI總水平同比上漲3.6%。鑒于食品通脹放緩，而核心通脹持穩(wěn)，中國上半年CPI增速將繼續(xù)回落,這對于股票市場很有利。

1.2貨幣政策

近兩年，我國實(shí)行積極的擴(kuò)張性財(cái)政政策，加大支出，降低稅率，從而增加市場上流通的貨幣量，使貨幣流通更為充足和頻繁，一定程度的致使投資過熱，從而導(dǎo)致房價(jià)虛高，利率的降低也會(huì)使股票市場日益紅火。

2.行業(yè)分析

2.1國家政策

抗高血壓藥物在中國醫(yī)院用藥市場銷售規(guī)模自201*年以來一直穩(wěn)步增長。201*年受到國家治理醫(yī)藥購銷商業(yè)賄賂等政策環(huán)境的影響，增幅明顯放緩，僅增長了3.00%。201*年有所復(fù)蘇，同比增長了10.75%，市場規(guī)模達(dá)到84.5億元。201*年又增長14.08%，銷售規(guī)模逼近100億大關(guān)，達(dá)到96.4億元。201*年銷售額為113.57億元，增長了17.81%。

2.2行業(yè)生命周期分析

我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成，并處于產(chǎn)業(yè)生命周期的形成階段，生產(chǎn)成本較高，市場占有率低，銷售緩慢成長。符合社會(huì)的需要，能為消費(fèi)者所接受而獲得生存的空間并已經(jīng)進(jìn)入商業(yè)領(lǐng)域，具有一定的規(guī)模，具有專利化的生產(chǎn)技術(shù)裝備和技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)。

2.3抗高血壓藥物生產(chǎn)行業(yè)發(fā)展分析

2.3.1行業(yè)內(nèi)競爭

目前，醫(yī)院常用抗高血壓藥物同樣以地平類、普利類和沙坦類為主。與國際市場不同的是，普利類是目前我國抗高血壓藥物市場上的中流砥柱，這主要與藥品價(jià)格密切相關(guān)。

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沙坦類是繼普利類藥之后用于臨床的抗高血壓藥物。降壓平穩(wěn)、療效好、作用時(shí)間長、患者耐受性好，但因價(jià)格昂貴，在銷售額上難以與普利類比肩。，隨著人們對高血壓這一流行病癥認(rèn)識的提高以及收入的增長，沙坦類藥物有望成為未來國內(nèi)抗高血壓藥物市場的主導(dǎo)者。2.3.2行業(yè)未來發(fā)展前景

在中國，抗高血壓藥物仍為目前最主要的心血管病用藥。我國高血壓的患病率也呈上升趨勢，估計(jì)目前全國有2億高血壓患者。至2025年，中國65歲以上老年人口占總?cè)丝诘谋壤龑��?%上升到12%，年齡結(jié)構(gòu)已成為典型的老年型人口類型，日益嚴(yán)峻的老齡化趨勢也意味著典型的老年病如高血壓、腦卒中和冠心病等疾病的危害將進(jìn)一步加重，對抗高血壓藥物的需求將進(jìn)一步加大。因此抗血壓藥物生產(chǎn)行業(yè)前景良好。

3.公司分析

3.1公司概況

浙江華海藥業(yè)股份有限公司初創(chuàng)于1989年，其前身為臨海市汛橋合成化工廠，201*年1月整體變更設(shè)立為浙江華海藥業(yè)股份有限公司。201*年3月，公司股票在上海證券交易所成功上市。公司注冊資本5.38億元，總資產(chǎn)23.88億元，占地面積120多萬平方米，現(xiàn)有員工3600多人，分別在臨海、杭州、上海和美國設(shè)立分(子)公司13家。該公司總股本10000萬股,可流通股本3500萬股,發(fā)行價(jià)格15.55元，發(fā)行后每股凈資產(chǎn)6.11元，201*年每股收益0.343元,201*年每股收益0.426元，201*年每股收益0.506元。公司的主要產(chǎn)品為卡托普利、依那普利、賴諾普利、富馬酸酮替芬、帕羅西汀依那氫化物。公司是國際上可以同時(shí)規(guī)�；�生產(chǎn)卡托普利、依那普利、賴諾普利少數(shù)廠家之一,普利類產(chǎn)品的產(chǎn)量及國際市場占有率具世界前列。公司201*年卡托普利國際市場占有率約30%。依那普利國際市場占有率約10%。賴諾普利國際市場占有率約10%。賴諾普利目前是國內(nèi)獨(dú)家進(jìn)入工業(yè)化生產(chǎn)的廠家,工藝和技術(shù)水平國內(nèi)領(lǐng)先。公司在生產(chǎn)成本及工藝開發(fā)方面上具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢,與國際上同類相比,公司具有明顯的價(jià)格競爭優(yōu)勢。建議逢低予以高度關(guān)注。

3.2財(cái)務(wù)分析

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業(yè)績預(yù)測：

截至201*-04-30，近四個(gè)月共有18家機(jī)構(gòu)對該股作出201*年度業(yè)績預(yù)測，機(jī)構(gòu)一致性預(yù)測凈利潤為30173.79萬元，每股收益為0.56元（最高0.73元，最低0.48元）。

收入趨勢最新報(bào)告期：201*-03-31

華海藥業(yè)201*年第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤7700.82萬元，實(shí)現(xiàn)主營收入45019.36萬元

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收益趨勢最新報(bào)告期：201*-03-31

華海藥業(yè)201*年第一季度實(shí)現(xiàn)單季每股收益0.143元，基本每股收益0.14元

3.3實(shí)質(zhì)分析

12年1季度凈利潤同增1.6%,主業(yè)略超預(yù)期:公司12年1季度收入實(shí)現(xiàn)4.50億,同比下降14.5%;凈利潤實(shí)現(xiàn)7,701萬,同比增長1.6%;EPS0.14元。每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.13元。11年同期地產(chǎn)業(yè)務(wù)一次性確認(rèn)收入約2億、凈利約4,000萬,若扣除該影響,公司12年1季度收入、凈利潤分別同比增長約45%、100%,主業(yè)增長態(tài)勢非常健康。

沙坦持續(xù)放量驅(qū)動(dòng)業(yè)績高速增長:公司主力品種沙坦類繼續(xù)放量銷售,預(yù)計(jì)銷售增長在60%以上;普利類同增約20%。沙坦重磅品種專利到期帶來原料藥需求的持續(xù)爆發(fā),公司現(xiàn)產(chǎn)能600噸,12年底有望達(dá)到1,000噸,產(chǎn)能準(zhǔn)備充分。1季度制劑出口近3,000萬,毛利率約35%,獨(dú)立出口比重提升。

沙坦類市場前景或超預(yù)期:依那普利、賴諾普利等普利品種在00~02年專利過期,公司在03年迎來了普利類爆發(fā)。結(jié)合品種的市場規(guī)模以及專利過期的時(shí)點(diǎn),預(yù)計(jì)沙坦類原料藥高增長態(tài)勢的確定性較高。沙坦類的藥品屬性與普利類不同,副作用較小,后續(xù)逐步搶占普利類市場,因此普利類原料藥的放量時(shí)間較短。反觀沙坦類現(xiàn)不少已是全球大品種,市場正處于快速增長階段,預(yù)計(jì)沙坦類在放量的空間和時(shí)間上可以更為樂觀。

期間費(fèi)用控制良好:公司期間費(fèi)用率20.3%,同比提高了5個(gè)pp,其中管理費(fèi)用率16.8%,同比提高3.7個(gè)pp,公司銷售費(fèi)用率與財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比打平。

浙江華海藥業(yè)普利類原料藥在歐美市場的競爭力較強(qiáng)，賴諾美國訂單實(shí)現(xiàn)，其他一些普利類產(chǎn)品也有較好的市場，因此，預(yù)計(jì)公司普利類產(chǎn)品收入將增加8000萬元。另外，氯沙坦07年下半年有望放量，初步預(yù)測，公司07年收入增長有望達(dá)到25%以上。一旦公司通過FDA認(rèn)證后，公司業(yè)務(wù)將由藥品的代工向仿制藥轉(zhuǎn)型。而成為國內(nèi)首家獲得制劑FDA證的仿制藥企業(yè)后，公司的發(fā)展空間將更大。

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4.技術(shù)分析

4.1K線理論分析

半個(gè)月內(nèi)強(qiáng)于指數(shù)1.22%.近幾日上漲力度趨緩；該股近期的主力成本為13.07元，價(jià)格已在成本以下，后市趨弱；周線為上漲趨勢，如不跌破“11.90元”不能確認(rèn)趨勢扭轉(zhuǎn)；長線大趨勢支持股價(jià)向上。

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5結(jié)論

201*年業(yè)績增長將主要來自沙坦類和制劑出口業(yè)務(wù)的快速增長,若制劑業(yè)務(wù)能夠快速成規(guī)模,沙坦類原料藥保持一定增長的同時(shí)毛利率保持基本穩(wěn)定,則201*年后較高成長可以持續(xù)。公司經(jīng)營趨勢尚未改變,12年存公開增發(fā)和三期股票期權(quán)行權(quán)條件,預(yù)計(jì)12年業(yè)績釋放將較為主動(dòng),業(yè)績?nèi)杂型麑?shí)現(xiàn)較快增長。公司201*年實(shí)現(xiàn)收入18.27億元，同比增長78.7%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤2.74億元，同比增長182%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.17億元，折合每股收益0.40元，同比增長132%。該公司具有較好的成長性，建議投資者長期關(guān)注。

但一季度公司出售實(shí)驗(yàn)小學(xué)的土地,同比增加處置收益1063萬元,彌補(bǔ)了主業(yè)上的下滑。公司一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流改善較多,實(shí)現(xiàn)1.06億元,同比增長331％加速增長仍需新訂單支持:從目前的經(jīng)營環(huán)境來看,能在近期給公司帶來業(yè)績加速增長的主要增長點(diǎn)依然是制劑的出口業(yè)務(wù)。公司在普利類和沙坦類藥物上有很強(qiáng)的競爭實(shí)力,在EHS認(rèn)證和制劑FDA認(rèn)證方面也有優(yōu)勢,有利于公司制劑出口業(yè)務(wù)的開展。

國際定制業(yè)務(wù)201*年有望放量:公司在201*年將繼續(xù)大力發(fā)展制劑業(yè)務(wù),并將快速推進(jìn)國際制劑業(yè)務(wù)的發(fā)展,加深與國際原研藥廠的發(fā)展,201*年或?qū)⒊蔀楣�司國際制劑定制業(yè)務(wù)放量的年度,目前公司100億片制劑項(xiàng)目將為公司快速發(fā)展提供非常好的產(chǎn)能保證。看好公司未來在國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中的市場機(jī)遇。

前期公司已經(jīng)公告與美國默克公司簽訂了一項(xiàng)多年期的制劑委托加工協(xié)議,認(rèn)為在國際原研藥企的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移的繼續(xù),公司將會(huì)不斷獲得新的國際訂單,支持業(yè)績的加速增長。在股價(jià)下跌的時(shí)候是買入的最佳時(shí)機(jī)。

公司201*年后公司業(yè)績有望超預(yù)期快速增長,仍然建議投資者積極關(guān)注。風(fēng)險(xiǎn)因素:國內(nèi)制劑市場開拓低于預(yù)期,國際合作低于預(yù)期。

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四環(huán)制藥股票投資分析

概述

高血壓是最常見的心血管疾病之一，也是導(dǎo)致充血性心力衰竭、腦卒中、冠心病、腎功能衰竭、主動(dòng)脈瘤的發(fā)病率和病死率升高的主要危險(xiǎn)因素。在中國，抗高血壓藥物仍為目前最主要的心血管病用藥。抗高血壓藥物在中國醫(yī)院用藥市場銷售規(guī)模自201*年以來一直穩(wěn)步增長。該板塊有很高的投資價(jià)值,此報(bào)告一華海藥業(yè)股票為例，通過宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、公司分析和技術(shù)分析，全面分析次股票的投資價(jià)值和未來投資潛力。

5.宏觀經(jīng)濟(jì)分析

1.1經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析

圖1：08-12GDP增長率

國家統(tǒng)計(jì)局4月13日最新公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP同比增長8.1%。今年以來，面對復(fù)雜嚴(yán)峻的國際環(huán)境和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)的新情況新問題，各地區(qū)各部門認(rèn)真貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神和政府工作報(bào)告各項(xiàng)決策部署，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)，繼續(xù)保持適度較快增長。

初步測算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值107995億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長8.1%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值6922億元，同比增長3.8%；第二產(chǎn)業(yè)增加值51451億元，增長9.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值49622億元，增長7.5%。從環(huán)比看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.8%。

由于消費(fèi)增長有所趨緩，投資增長減速加快，而外部需求一蹶不振，中國的經(jīng)濟(jì)增長速度預(yù)計(jì)將會(huì)逐漸放慢。經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)漸趨緩和，使實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸的前景看好。

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圖2：CPI.PPI曲線圖

國家統(tǒng)計(jì)局9日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,201*年3月份，CPI總水平同比上漲3.6%。鑒于食品通脹放緩，而核心通脹持穩(wěn)，中國上半年CPI增速將繼續(xù)回落,這對于股票市場很有利。

1.2貨幣政策

近兩年，我國實(shí)行積極的擴(kuò)張性財(cái)政政策，加大支出，降低稅率，從而增加市場上流通的貨幣量，使貨幣流通更為充足和頻繁，一定程度的致使投資過熱，從而導(dǎo)致房價(jià)虛高，利率的降低也會(huì)使股票市場日益紅火。

6.行業(yè)分析

2.1國家政策

抗高血壓藥物在中國醫(yī)院用藥市場銷售規(guī)模自201*年以來一直穩(wěn)步增長。201*年受到國家治理醫(yī)藥購銷商業(yè)賄賂等政策環(huán)境的影響，增幅明顯放緩，僅增長了3.00%。201*年有所復(fù)蘇，同比增長了10.75%，市場規(guī)模達(dá)到84.5億元。201*年又增長14.08%，銷售規(guī)模逼近100億大關(guān)，達(dá)到96.4億元。201*年銷售額為113.57億元，增長了17.81%。

2.2行業(yè)生命周期分析

我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成，并處于產(chǎn)業(yè)生命周期的形成階段，生產(chǎn)成本較高，市場占有率低，銷售緩慢成長。符合社會(huì)的需要，能為消費(fèi)者所接受而獲得生存的空間并已經(jīng)進(jìn)入商業(yè)領(lǐng)域，具有一定的規(guī)模，具有專利化的生產(chǎn)技術(shù)裝備和技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)。

2.3抗高血壓藥物生產(chǎn)行業(yè)發(fā)展分析

2.3.1行業(yè)內(nèi)競爭

目前，醫(yī)院常用抗高血壓藥物同樣以地平類、普利類和沙坦類為主。與國際市場不同的是，普利類是目前我國抗高血壓藥物市場上的中流砥柱，這主要與藥品價(jià)格密切相關(guān)。

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沙坦類是繼普利類藥之后用于臨床的抗高血壓藥物。降壓平穩(wěn)、療效好、作用時(shí)間長、患者耐受性好，但因價(jià)格昂貴，在銷售額上難以與普利類比肩。，隨著人們對高血壓這一流行病癥認(rèn)識的提高以及收入的增長，沙坦類藥物有望成為未來國內(nèi)抗高血壓藥物市場的主導(dǎo)者。2.3.2行業(yè)未來發(fā)展前景

在中國，抗高血壓藥物仍為目前最主要的心血管病用藥。我國高血壓的患病率也呈上升趨勢，估計(jì)目前全國有2億高血壓患者。至2025年，中國65歲以上老年人口占總?cè)丝诘谋壤龑��?%上升到12%，年齡結(jié)構(gòu)已成為典型的老年型人口類型，日益嚴(yán)峻的老齡化趨勢也意味著典型的老年病如高血壓、腦卒中和冠心病等疾病的危害將進(jìn)一步加重，對抗高血壓藥物的需求將進(jìn)一步加。因此抗血壓藥物生產(chǎn)行業(yè)前景良好。

3公司分析3.1公司概況

四環(huán)藥業(yè)股份有限公司是在深圳交易所掛牌上市（股票代碼：000605）的股份有限公司，

注冊資本9322萬元，是北京市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)。公司通過了國家藥品技術(shù)監(jiān)督局的，主要從事生物制藥的研究開發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司現(xiàn)擁有心腦血管疾病、肝病治療和提高機(jī)體免疫機(jī)能等10個(gè)品種16個(gè)規(guī)格的多項(xiàng)技術(shù)含量高的生物醫(yī)藥品種，并建立了遍布全國營銷網(wǎng)絡(luò)。四環(huán)藥業(yè)股份有限公司是在深圳交易所掛牌上市（股票代碼：000605）的股份有限公司，注冊資本9322萬元，是北京市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)。公司通過了國家藥品技術(shù)監(jiān)督局的，主要從事生物制藥的研究開發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司現(xiàn)擁有心腦血管疾病、肝病治療和提高機(jī)體免疫機(jī)能等10個(gè)品種16個(gè)規(guī)格的多項(xiàng)技術(shù)含量高的生物醫(yī)藥品種，并建立了遍布全國營銷網(wǎng)絡(luò)。

3.2財(cái)務(wù)分析

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業(yè)績預(yù)測：

截至201*-05-01，近四個(gè)月共有0家機(jī)構(gòu)對該股作出201*年度業(yè)績預(yù)測，機(jī)構(gòu)一致性預(yù)測凈利潤為186.45萬元，每股收益為0.02元（最高0.0元，最低0.0元）。

收入趨勢最新報(bào)告期：201*-03-31

四環(huán)藥業(yè)201*年第一季度實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)凈利潤12.07萬元，實(shí)現(xiàn)主營收入1153.54萬元。

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收益趨勢最新報(bào)告期：201*-03-31

3.2實(shí)質(zhì)分析

截至201*年12月31日,本公司累計(jì)虧損-236,309,484.35元,且營運(yùn)資金為-37,718,729.67元,生產(chǎn)經(jīng)營面臨較大壓力,本公司的控股股東對本公司最近一次重大資產(chǎn)重組因個(gè)別條件暫不成熟,已終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組,公司于201*年2月29日復(fù)牌,持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性。

4.技術(shù)分析

4.1K線理論分析

近兩周內(nèi)缺乏資金關(guān)照；從一天盤面來看，盤中拋壓仍大。最近幾天要觀察下跌能否持續(xù)；該股近期的主力成本為11.65元，股價(jià)在成本下方運(yùn)行，未來難有表現(xiàn)；股價(jià)突破7.32元，周線有形成上漲趨勢可能；

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5.結(jié)論

在經(jīng)歷去年四環(huán)重組失敗事件后，四環(huán)股價(jià)大跌。但作為醫(yī)藥股，產(chǎn)品還是蠻多的，只可惜規(guī)模太小。好好經(jīng)營，適時(shí)注入新資產(chǎn)，有太多的選擇，該股機(jī)會(huì)還是很多的。

*ST四環(huán)發(fā)布201*年第一季度業(yè)績預(yù)告稱，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤10萬元15萬元，同比201*年一季報(bào)虧損119.9萬元實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售收入較上年同期增加，業(yè)績實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

因此該股還是有投資價(jià)值的，但需要耐心，短線不適合。

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