中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)論文

中國經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)與對(duì)策

院系：專業(yè)班級(jí)：姓名：學(xué)號(hào)：

201*年，世界經(jīng)濟(jì)增長乏力的關(guān)鍵，是發(fā)達(dá)國家在失業(yè)危機(jī)和財(cái)政危機(jī)的雙重困擾下難以自拔。這兩個(gè)危機(jī)都有著深刻的歷史背景。高新技術(shù)的發(fā)展和新興經(jīng)濟(jì)體的競爭，正在使發(fā)達(dá)國家的勞資矛盾重新成為難以調(diào)和的社會(huì)矛盾。一個(gè)看得很清楚的趨勢(shì)是，發(fā)達(dá)國家解決危機(jī)的主要辦法，就是企圖把難題轉(zhuǎn)嫁到中國。不論是要求人民幣升值的調(diào)門持續(xù)提高，還是美國“量化寬松”的貨幣政策，以及力圖從中國借更多的錢，本質(zhì)上都是向中國轉(zhuǎn)嫁危機(jī)。

坦率說，我們沒有應(yīng)對(duì)新一輪外來競爭的經(jīng)驗(yàn)。在過去多年，我們?cè)趪�際舞臺(tái)上扮演的主要是債務(wù)人角色，是向別人借錢和吸引別人的投資。今天，我們要扮演的是全世界債權(quán)人角色，是維護(hù)中國海外資產(chǎn)的利益和參與國際產(chǎn)權(quán)競爭。中國真正的金融風(fēng)險(xiǎn)來自哪里?來自外部。美國國債違約風(fēng)險(xiǎn)，誰是最大受害人?中國！中國是美國國債的最大債權(quán)人。美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行量化寬松的貨幣政策，損害全世界美元資產(chǎn)持有者的利益，誰是最大受害人?中國！中國是世界第一的外匯儲(chǔ)備國。美歐貨幣政策已經(jīng)和正在導(dǎo)致國際大宗商品價(jià)格暴漲和極度不穩(wěn)定，誰是最大受害人?還是中國！我們不得不制定一系列的措施來對(duì)抗可能即將來臨的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

201*年中國經(jīng)濟(jì)面臨的第一個(gè)主要的挑戰(zhàn)是持續(xù)的通脹。中國經(jīng)濟(jì)在201*年初曾遭到了高通脹的挑戰(zhàn);現(xiàn)在，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入201*年，通脹似乎已經(jīng)得到控制�，F(xiàn)在的問題是：通脹會(huì)再來嗎？過去30年，中國曾以年均1.8%通脹的代價(jià)換取了9.9%的增長，這是經(jīng)濟(jì)史上高增長低通脹的經(jīng)典。

中國為什么會(huì)面臨通脹?主要原因是因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲。但是，一個(gè)明顯的事實(shí)是，中國沒有任何一種大宗農(nóng)產(chǎn)品存在著供不應(yīng)求的缺口。中國糧食已經(jīng)連續(xù)8年創(chuàng)歷史新高。中國糧價(jià)漲，是因?yàn)閲�際糧價(jià)漲;國際糧價(jià)漲，是因?yàn)閲�際油價(jià)漲;國際油價(jià)漲，是因?yàn)槊涝�貶值以及國際資本借北非、西亞等地緣政治的緊張局勢(shì)翻手為云、覆手為雨的炒作。我們得清醒地意識(shí)到，推動(dòng)中國輸入型通脹的這些外部因素并未看到任何緩解的跡象。別以為北非、西亞的緊張局勢(shì)會(huì)隨著利比亞的政權(quán)更迭、卡扎菲個(gè)人命運(yùn)的結(jié)束而劃句號(hào)。當(dāng)前，美國放風(fēng)要金融封鎖伊朗，切斷伊朗和國際金融體系的聯(lián)系。那潛臺(tái)詞無疑就是要切斷中國石油的重要進(jìn)口渠道�？刂浦�蘇伊士運(yùn)河的埃及、非洲第一大產(chǎn)油國利比亞以及世界第五大石油出口國委內(nèi)瑞拉，還有進(jìn)入21世紀(jì)以來對(duì)國際石油供給舉足輕重的俄羅斯，都可能存在著大的政治變局。由此判斷，201*年輸入型通脹因素還將嚴(yán)峻而不是緩解。特別強(qiáng)調(diào)，這不僅是大國政治的競爭，西方那些國際壟斷資本、國際投機(jī)資本、國際金融資本也是不會(huì)放過這些可以惡意炒作的機(jī)會(huì)的。

第二個(gè)挑戰(zhàn)來自于房地產(chǎn)。201*年年尾的中國經(jīng)濟(jì)成功地逃過了房地產(chǎn)泡沫的魔爪，而且政府還在承諾決不放松房地產(chǎn)“降溫”政策。但是目前的房市緊縮，是否會(huì)對(duì)201*年經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不利影響呢首先，中國的房地產(chǎn)市場不存在“次貸危機(jī)”的風(fēng)險(xiǎn)。中國很多購房者用的是真金白銀，其他多數(shù)也得為第一套和第二套房產(chǎn)，支付分別高達(dá)30%和50%的首付。而且，收入日漸增長的中產(chǎn)階級(jí)和高速的城市化，也意味著更多的房屋需求。住房市場上的主要需求還是真實(shí)的，而不是投機(jī)性質(zhì)的。再者，房地產(chǎn)的崩盤會(huì)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大幅度緊縮，也就是投資和消費(fèi)的減少。而且，房價(jià)的大幅下跌也會(huì)對(duì)整個(gè)金融體系造成連帶傷害。最近，國際貨幣基金組織在完成了一次對(duì)中國金融體系的全面壓力測(cè)試之后，大力督促中國改革其以國有銀行為中心的銀行體系。不過該組織的報(bào)告同時(shí)還顯示，雖然中國的金融正面臨日漸積累的脆弱性，但在整體上還是健康的。針對(duì)這一建議，中國銀監(jiān)會(huì)主席劉明康指出，壓力測(cè)試考慮的是最壞情況。他個(gè)人認(rèn)為，中國的銀行體系能夠承受房價(jià)下跌30%甚至50%的風(fēng)險(xiǎn)。201*年的中國樓市最有可能的情形還是“軟著陸”，而不是末日博士預(yù)期

的那種雜亂無序的泡沫破裂。

第三個(gè)挑戰(zhàn)是政府負(fù)債。中國的整個(gè)外債，包括國有企業(yè)和海外銀行的貿(mào)易信用和貸款，只有區(qū)區(qū)4020億美元。而中國整體上卻是一個(gè)債權(quán)人，不僅每年都享受巨額的貿(mào)易順差，還坐擁3.2萬億的官方國家儲(chǔ)備。比起如此龐大的債權(quán)，中國的外債還不值一提。相比而言內(nèi)債份額就要大得多。中國政府的內(nèi)債總共21萬億，占了整個(gè)GDP的52%。不過這跟世界其他國家的公共債務(wù)負(fù)擔(dān)相比，也只能算是比較輕的。一些地方政府最近向銀行申請(qǐng)延期歸還貸款。但這并不意味著一場大規(guī)模的債務(wù)危機(jī)即將降臨。大部分政府貸款都是用在基礎(chǔ)建設(shè)，而不是像歐洲那樣，用來支付社會(huì)福利。中國銀監(jiān)會(huì)最近的數(shù)據(jù)估計(jì)，中國銀行體系的壞賬只有1.84%。當(dāng)然，這一估計(jì)也許有些過于樂觀，尤其是缺乏前瞻性。中國的債務(wù)問題確實(shí)會(huì)惡化，這是由于即將到來的經(jīng)濟(jì)衰退，一定會(huì)導(dǎo)致債務(wù)問題的惡化，而大部分政府的不良貸款也只會(huì)在201*年之后才會(huì)浮現(xiàn)。

考慮到將來的種種不確定性，我們需要理性認(rèn)識(shí)中國的債務(wù)問題。即使最壞的情形下，中國的總內(nèi)債確實(shí)達(dá)到了GDP的70-80%，中國的銀行體系也并不會(huì)立即處于危機(jī)當(dāng)中。這是因?yàn)檫@些債務(wù)基本上還是國內(nèi)的債務(wù)，而不是對(duì)外的債務(wù)，因此可以在國內(nèi)得到協(xié)調(diào)和解決。

最后一個(gè)挑戰(zhàn)來自于人民幣幣值。人民幣匯率問題在201*年全年以及將來，還將是一個(gè)令中國政府大傷腦筋的課題。人民幣自從201*年7月與美元脫鉤之后，其對(duì)美元已經(jīng)累計(jì)升值30%(其中201*年升值5%)。考慮到中國的通脹率和工資上漲速度，人民幣的真實(shí)有效匯率(REER)可能已經(jīng)上升了40%。但并不會(huì)阻礙美國政府繼續(xù)在人民幣幣值操控問題做政治文章。在最近在東亞峰會(huì)上，奧巴馬總統(tǒng)仍以“人民幣嚴(yán)重低估”為理由督促中國升值。真正值得注意的是，人民幣曾在10月中旬隨著大量熱錢從中國逃離，一度經(jīng)歷的小幅度貶值。在離岸交易市場，對(duì)人民幣的需求也一度降低。這促使中國的央行在多年來第一次出手托盤，支持人民幣幣值穩(wěn)定。從理論上看，一種貨幣一旦開始脫離一個(gè)單方向運(yùn)動(dòng)的軌道，而呈現(xiàn)出上下浮動(dòng)跡象，市場信號(hào)表示匯率已經(jīng)在接近市場均衡水平。

對(duì)于中國面臨的挑戰(zhàn)中國政府也出來了一系列的措施來穩(wěn)定中國經(jīng)濟(jì)，讓中國經(jīng)濟(jì)能一如既往的健康的向前發(fā)展。

首先是控制貨幣供應(yīng)量，通貨膨脹作為紙幣流通條件下的一種貨幣現(xiàn)象，其最直接的原因就是流通中的貨幣量過多，政府所采取的一個(gè)重要對(duì)策就是控制貨幣供應(yīng)量，使之與貨幣需求量相適應(yīng)，減輕貨幣貶值和通貨膨脹的壓力。在財(cái)政政策方面，通過緊縮財(cái)政支出，增加稅收，謀求預(yù)算平衡、減少財(cái)政赤字來實(shí)現(xiàn)。在貨幣政策方面，緊縮信貸，控制貨幣投放，減少貨幣供應(yīng)量。財(cái)政政策和貨幣政策配合綜合治理通貨膨脹，通過控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模和控制消費(fèi)基金過快增長來實(shí)現(xiàn)控制社會(huì)總需求。增加商品有效供給，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。增加有效商品供給，主要的手段有降低成本，減少消耗，提高經(jīng)濟(jì)效益，提高投入產(chǎn)出的比例，同時(shí)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，支持短缺商品的生產(chǎn)。其次是注重把握好政策實(shí)施的重點(diǎn)、力度和節(jié)奏，努力做到調(diào)控審慎靈活、適時(shí)適度，不斷提高政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性，把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，大力發(fā)展生產(chǎn)，保障供給，搞活流通，加強(qiáng)監(jiān)管。繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。按照總量適度、審慎靈活的要求，兼顧促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、保持物價(jià)穩(wěn)定和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)好貨幣信貸供求，保持社會(huì)融資規(guī)模合理增長。廣義貨幣預(yù)期增長14％。優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，支持國家重點(diǎn)在建、續(xù)建項(xiàng)目和保障性安居工程建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)符合產(chǎn)業(yè)政策、有市場需求的企業(yè)特別是小型微型企業(yè)的信貸支持，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

中國政府的調(diào)控政策還包括了繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控。加強(qiáng)總需求管理，及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，進(jìn)一步提高政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性。抓緊落實(shí)并完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，擴(kuò)大營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的行業(yè)和地區(qū)范圍，加大對(duì)小微企業(yè)的扶持力度。貨幣政策要兼顧促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、保持物價(jià)穩(wěn)定和防范金融風(fēng)險(xiǎn)，更加注重滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合理資金需要。著力擴(kuò)大內(nèi)需，堅(jiān)定不移地?cái)U(kuò)大消費(fèi)需求，也要保持適度的投資規(guī)模，提高投資質(zhì)量和效益。確保國家重大在建續(xù)建項(xiàng)目資金需求，有序推進(jìn)“十二五”規(guī)劃重大項(xiàng)目按期實(shí)施。加強(qiáng)農(nóng)村和西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、城市市政工程、鐵路、節(jié)能環(huán)保等建設(shè)。加強(qiáng)中西部承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)建設(shè)。切實(shí)打破壟斷，放寬準(zhǔn)入，激發(fā)民間投資活力。嚴(yán)格規(guī)范地方政府融資平臺(tái)，繼續(xù)妥善清理地方政府性存量債務(wù)，對(duì)有還款能力的項(xiàng)目繼續(xù)予以支持，防止資金鏈斷裂。完善促進(jìn)消費(fèi)的政策。

當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)中國來說是挑戰(zhàn)也是一個(gè)很大的機(jī)會(huì)，政府要增強(qiáng)緊迫感和歷史責(zé)任感，要深化改革，加快創(chuàng)新戰(zhàn)略，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，切實(shí)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)社會(huì)健康持續(xù)較快發(fā)展的基礎(chǔ)。著力調(diào)整各項(xiàng)政策，鼓勵(lì)實(shí)業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新。形成結(jié)構(gòu)性減稅政策，來鼓勵(lì)實(shí)業(yè)的發(fā)展，鼓勵(lì)技術(shù)的創(chuàng)新。對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策選擇，應(yīng)鼓勵(lì)實(shí)業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新，完善公共財(cái)政，科學(xué)界定政府邊界和職能。還需要穩(wěn)定和完善相關(guān)政策，統(tǒng)籌兼顧處理好各項(xiàng)目標(biāo)。在宏觀調(diào)控的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)方面，要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的變化，適時(shí)適度進(jìn)行微調(diào)，這樣，中國才能度過種種的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，更好的向前發(fā)展。

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當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

院系：班級(jí)：學(xué)號(hào)：姓名：輔導(dǎo)老師：上課時(shí)間：201*年中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

內(nèi)容摘要：201*年GDP增速將出現(xiàn)“前低后高”的發(fā)展模式，歐洲債務(wù)危機(jī)的深化以及房地產(chǎn)的深度調(diào)整將導(dǎo)致201*年第一季度出現(xiàn)深度回落，但市場情緒的穩(wěn)定、房地產(chǎn)政策的松動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)型以及地方政府換屆效應(yīng)的全面顯現(xiàn)將使宏觀經(jīng)濟(jì)在第三季度出現(xiàn)明顯反彈，但全年的宏觀景氣程度依然偏低。關(guān)鍵詞：中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長一．中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)現(xiàn)狀

（一）歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)將在意大利和希臘債務(wù)問題雙重夾擊下進(jìn)一步惡化，金融市場風(fēng)險(xiǎn)重新高企，引發(fā)匯率結(jié)構(gòu)調(diào)整、國際資本異動(dòng)以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐進(jìn)一步下挫。這將使201*年，中國面臨外需回落、資本外逃、摩擦加劇以及悲觀預(yù)期彌漫的四重外部壓力。

（二）房地產(chǎn)市場目前正處于加速惡化階段，但全面調(diào)整還沒有出現(xiàn)，局部調(diào)整和房地產(chǎn)市場的內(nèi)部調(diào)整依然是第四季度的主流。在房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)的前提下，201*年第一季度房地產(chǎn)將出現(xiàn)包括交易、價(jià)格、投資在內(nèi)的全面回落的調(diào)整。但本輪房地產(chǎn)的深度調(diào)整在本質(zhì)上是政策調(diào)控的產(chǎn)物，將以經(jīng)營策略與價(jià)格調(diào)整為核心，它不是資產(chǎn)負(fù)債惡化型的調(diào)整，因此不會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和全面拋售，更不會(huì)引起中國經(jīng)濟(jì)的硬著陸。不過，地方財(cái)政對(duì)于土地的依賴以及9%的經(jīng)濟(jì)增長社會(huì)約束線，決定了本輪房地產(chǎn)調(diào)整的幅度不會(huì)超過25%。201*年第二季度地方政府可能采取大量的松動(dòng)策略，第三季度中央政府可能逐步放松“限貸”，然后放松“限購”，但房地產(chǎn)業(yè)下行的慣性決定了全面回落是201*年房地產(chǎn)調(diào)整的基本模式。

（三）隨著房地產(chǎn)市場的惡化、國際金融市場動(dòng)蕩的加劇、地方投融資平臺(tái)還債高峰期的到來，201*年所顯現(xiàn)的金融扭曲和金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步顯化，資金流動(dòng)速度將進(jìn)一步減緩。但由于中國政府、銀行、企業(yè)以及個(gè)體的資產(chǎn)負(fù)債狀況依然良好，經(jīng)濟(jì)泡沫的治理、中國金融扭曲的糾正以及金融風(fēng)險(xiǎn)的釋放，不會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)。

（四）在經(jīng)濟(jì)回緩的過程中，“通貨膨脹”將全面回落，“經(jīng)濟(jì)泡沫”將全面消脹，這導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)將從201*年的“穩(wěn)通脹”和“去泡沫”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長”、“保民生”與“糾扭曲”，也將導(dǎo)致政府在第二季度和第三季度進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策的較大幅度調(diào)整。適度寬松的貨幣政策與宏觀審慎工具的配合使用，將使201*年在糾正201*年全面出現(xiàn)的資源錯(cuò)配和金融扭曲的同時(shí)適度增加流動(dòng)性；而積極的財(cái)政政策與民生政策的配合使用，將使在政策性投資規(guī)模適度提高的同時(shí)民生支出較大幅度的提高，從而對(duì)沖房地產(chǎn)與外部環(huán)境帶來的下行沖擊，使201*年GDP增速呈現(xiàn)“前低后揚(yáng)”的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)“二次探底”。

二、201*年與201*年中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

（一）201*年GDP增速將出現(xiàn)“前低后高”的發(fā)展模式，歐洲債務(wù)危機(jī)的深化以及房地產(chǎn)的深度調(diào)整將導(dǎo)致201*年第一季度出現(xiàn)深度回落，但市場情緒的穩(wěn)定、房地產(chǎn)政策的松動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)型以及地方政府換屆效應(yīng)的全面顯現(xiàn)將使宏觀經(jīng)濟(jì)在第三季度出現(xiàn)明顯反彈，但全年的宏觀景氣程度依然偏低。201*年第一季度和第二季度將出現(xiàn)持續(xù)回落，經(jīng)濟(jì)增速將跌破9%，但第四季度可能出現(xiàn)明顯反彈，單季度同比增速可能達(dá)到9.4%左右，從而使全年增速回升到9.2%-9.3%的水平。

（二）從供給角度來看，第一產(chǎn)業(yè)在農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和支農(nóng)投入加大的作用下，增速將有明顯提升，增速將從201*年的4.2%提升到4.4%；而第二產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)能過剩問題的困擾下出現(xiàn)持續(xù)下滑，增速從201*年的10.8%下滑到10.6%，與房地產(chǎn)相關(guān)的重工業(yè)受到的影響較大；而第三產(chǎn)業(yè)借助十七屆六中全會(huì)“發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)”的精神和在服務(wù)業(yè)投入增加的作用下，改變了201*年大幅度回落的態(tài)勢(shì)，增速達(dá)到9.1%，與201*年持平。

（三）201*年消費(fèi)將在兩大類力量的作用下出現(xiàn)名義增速回落，但實(shí)際增速略有提升的局面。

其中，下行力量包括：

（1）整體經(jīng)濟(jì)的回落和金融市場的動(dòng)蕩將導(dǎo)致消費(fèi)信心進(jìn)一步低迷；（2）經(jīng)濟(jì)增速回落導(dǎo)致名義收入和實(shí)際收入增長態(tài)勢(shì)不樂觀；（3）深層次的收入分配結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步惡化導(dǎo)致消費(fèi)者收入基礎(chǔ)弱化；（4）房地產(chǎn)銷售和價(jià)格回落導(dǎo)致房地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)持續(xù)回落，例如家具消費(fèi)、裝修消費(fèi)；

（5）資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)透過財(cái)富效應(yīng)和投資效應(yīng)導(dǎo)致中高端消費(fèi)疲軟，例如高檔餐飲和貴金屬飾品等。而上行力量包括：

（1）政府將進(jìn)一步出臺(tái)消費(fèi)刺激政策，對(duì)汽車、家電等消費(fèi)提出刺激措施；（2）透過降低關(guān)稅和消費(fèi)稅等措施刺激中高端消費(fèi)；

（3）政府加大轉(zhuǎn)移支付的力度，加大民生投入來間接拉動(dòng)消費(fèi)。這兩種力量基本保持平衡的態(tài)勢(shì)，從而導(dǎo)致201*年名義消費(fèi)增速達(dá)到16.7%，實(shí)際消費(fèi)增速為13.4%，對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)率基本與201*年持平。

（四）201*年是政策性投資與市場性投資相互交替的一年。為尋求經(jīng)濟(jì)相對(duì)平穩(wěn)的運(yùn)行，政府將出臺(tái)放松政策，加大投資規(guī)劃的實(shí)施，使政策性投資力度大幅度上揚(yáng)，以彌補(bǔ)市場性投資在外需和房地產(chǎn)下滑的作用下大幅度下降的缺口，全年預(yù)計(jì)增速為22.3%，實(shí)際增速比201*年略有下降。

（1）由于經(jīng)濟(jì)預(yù)期與庫存周期的作用，原材料去庫存將進(jìn)一步進(jìn)行，而生產(chǎn)成本的被動(dòng)存貨投資可能上升，從而存貨投資總體略有上升。

（2）房地產(chǎn)市場的深度調(diào)整可能導(dǎo)致商品房投資增速回落10個(gè)百分點(diǎn)～15個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，由于保障性住房的資金問題開始顯現(xiàn)，投資增速下降以及整體房地產(chǎn)市場的變化，將導(dǎo)致全社會(huì)固定資產(chǎn)投資下降幅度可能接近5個(gè)百分點(diǎn)。

（3）外需的下滑導(dǎo)致制造業(yè)投資的下滑，按照測(cè)算，出口下滑可能達(dá)到3個(gè)多百分點(diǎn)，引致的投資下滑將達(dá)到2個(gè)百分點(diǎn)-3個(gè)百分點(diǎn)。

（4）為了穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)，對(duì)沖外需下滑、消費(fèi)疲軟、房地產(chǎn)市場變異等下行力量，政府將在201*年啟動(dòng)“內(nèi)需不外需、投資不消費(fèi)”的調(diào)控措施，通過放松貨幣政策、實(shí)施積極財(cái)政政策、松動(dòng)地方投融資平臺(tái)的管控等手段，在第二季度大力推動(dòng)“十二五”戰(zhàn)略規(guī)劃和各種區(qū)域規(guī)劃，提高基礎(chǔ)建設(shè)、重點(diǎn)項(xiàng)目、農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施以及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的投入，從而使固定資產(chǎn)投資增速上揚(yáng)，對(duì)沖前期投資下滑的力量。

（五）201*年，由于發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力進(jìn)一步受阻、貿(mào)易沖突和匯率沖突的加劇等原因，中國貿(mào)易總額增速出現(xiàn)進(jìn)一步回落，僅為18.7%，比201*年下滑3.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口增速為17.4%，進(jìn)口增速為21.7%，貿(mào)易順差為1490億美元，比201*年減少8.9%，“貿(mào)易再平衡”速度加快。

（1）根據(jù)廣交會(huì)第110期的訂單狀況以及PMI指數(shù)中的訂單指數(shù)的判斷，201*年初期，中國出口將出現(xiàn)明顯回落。第110期廣交會(huì)出口成交379億美元，增速僅為3%，同時(shí)訂單中短單占比居高不下，長單比重仍偏低，其中6個(gè)月以內(nèi)的中、短訂單占比達(dá)到88%。

（2）根據(jù)中國貿(mào)易與世界貿(mào)易之間的彈性關(guān)系，可以初步估算，在世界貿(mào)易增速進(jìn)一步回落0.3個(gè)百分點(diǎn)～0.5個(gè)百分點(diǎn)的前提下，201*年中國國際貿(mào)易總額下滑的幅度將達(dá)到2.1個(gè)百分點(diǎn)～3.5個(gè)百分點(diǎn)。

（3）如果歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)在201*年前兩個(gè)季度出現(xiàn)全面惡化的情況，歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)全面蕭條，中國貿(mào)易增速將出現(xiàn)超過8個(gè)百分點(diǎn)的回落。

（4）中美貿(mào)易沖突可能由于大選年以及匯率法案等因素而升級(jí)，從而導(dǎo)致中國對(duì)美國的出口受到較大的影響。

（5）201*年中國貿(mào)易增速回落的格局，將從201*年歐美板塊回落為主導(dǎo)的模式，轉(zhuǎn)變?yōu)槿�面回落的格局。東亞板塊很可能由于受到國際資本波動(dòng)的影響，難以保持目前一枝獨(dú)秀的局面。

（6）由于受到中國原材料去庫存的影響，中國進(jìn)口也會(huì)出現(xiàn)回落，但受到政策性因素的對(duì)沖，下滑幅度不會(huì)太大。

（六）201*年是中國“金融扭曲”加劇與金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步積累的一年。因此，糾正“金融扭曲”，疏通金融資源配置是201*年的重點(diǎn)。政府一方面在清理各種民間融資和表外融資的基礎(chǔ)上加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，使資金循環(huán)出現(xiàn)政策性下滑的力量，但另一方面，由于貨幣政策的總量與結(jié)構(gòu)性放松的并行，總體貨幣環(huán)境有所改善。預(yù)計(jì)全年信貸投放將保持在8萬億元左右，M1，M2在201*年的增速將有所上揚(yáng)，預(yù)計(jì)為16.2%和17.1%。

（1）房地產(chǎn)市場逆轉(zhuǎn)、國際資本流動(dòng)的進(jìn)-步加劇，將使中國民間融資的問題進(jìn)一步顯化。而土地市場的大幅度下滑將進(jìn)一步加劇地方財(cái)政的缺口，導(dǎo)致地方政府存在進(jìn)一步挖掘非規(guī)范性融資的動(dòng)力。與此同時(shí)，201*-201*年刺激計(jì)劃帶來的質(zhì)量不高的貸款所引發(fā)的銀行呆壞賬問題也開始顯現(xiàn)，銀行風(fēng)險(xiǎn)也將進(jìn)一步提高。201*年中國將面臨風(fēng)險(xiǎn)控制與金融秩序治理的壓力。

（2）為保證超過50萬億元的在建項(xiàng)目的持續(xù)進(jìn)行，信貸總量必須得到較大的提高。

（3）為適應(yīng)9.2%的GDP增速、6.1%的GDP平減指數(shù)以及整體放緩的貨幣流通速度，M2增速不宜低于17%，由此倒算，201*年存款總量增長將達(dá)到12萬億元～13萬億元，貸款規(guī)�？梢赃_(dá)到8.5萬億左右。但考慮目前金融扭曲較大、金融風(fēng)險(xiǎn)累積較大，總量約束可以適度偏緊。

（七）201*年由于宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)放緩、經(jīng)濟(jì)泡沫的逆轉(zhuǎn)以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)回冷，物價(jià)水平將出現(xiàn)回落，CPI為3.4%。產(chǎn)出缺口等指標(biāo)表明，201*年中國實(shí)際GDP增速及其絕對(duì)水平基本比其潛在產(chǎn)出水平略低，整體宏觀經(jīng)濟(jì)景氣狀態(tài)有偏冷的取向。

（1）從技術(shù)角度上講，由于翹尾因素的回落、居住類住房價(jià)格的回落以及制成品類價(jià)格的回落，201*年第四季度中國CPI將步入加速回落的通道，這種格局將延續(xù)至201*年。

（2）由于民間融資鏈條的局部斷裂、表外融資的清理和規(guī)范全面展開、房地產(chǎn)資金的全面惡化以及經(jīng)濟(jì)泡沫的全面逆轉(zhuǎn)等因素，中國流動(dòng)性即使在貨幣投放力度加強(qiáng)的前提下，貨幣流通速度的內(nèi)生性放緩將直接導(dǎo)致201*年整體流動(dòng)性增速的回緩。這直接導(dǎo)致前期貨幣推動(dòng)型的通貨膨脹壓力大幅度放緩。（3）國家大宗商品市場將出現(xiàn)高位震蕩，逐步回落的趨勢(shì)較為明顯，這將導(dǎo)致輸入性通貨膨脹壓力減弱。但是，如果歐洲主權(quán)債務(wù)問題相對(duì)平穩(wěn)地度過，美元指數(shù)出現(xiàn)較大回落，包括石油在內(nèi)的大宗商品價(jià)格很有可能存在走高的可能，輸入型通貨膨脹的壓力全面大幅度逆轉(zhuǎn)的概率較小。同時(shí)，由于氣候的問題，國際糧食價(jià)格也可能存在變異的可能。

（4）201*-201*年連續(xù)14%以上的工資成本的上漲，直接導(dǎo)致中國勞動(dòng)生產(chǎn)效率的提升難以完全對(duì)沖工資總量的提升，單位勞動(dòng)成本將持續(xù)上揚(yáng)，這使中國在未來3年一5年都可能面臨3%～4%的成本推動(dòng)性的通貨膨脹的壓力。

（5）制造業(yè)和重化工業(yè)將進(jìn)一步面臨產(chǎn)能過剩的問題，出口的下滑和房地產(chǎn)的逆轉(zhuǎn)將使中國PPI上漲水平大幅度回落，進(jìn)而逐步減緩上游價(jià)格的傳遞壓力。（6）潛在產(chǎn)出缺口顯示中國總供給與總需求的狀況依然偏冷，因此核心CPI將出現(xiàn)較大幅度回落。

（7）201*年依然面臨個(gè)別商品大幅度波動(dòng)的壓力，例如糧食價(jià)格隨著國際市場變化而出現(xiàn)異動(dòng)，豬肉價(jià)格隨著豬肉生產(chǎn)周期的逆轉(zhuǎn)，由“豬肉狂漲”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百u豬難”。因此，市場監(jiān)測(cè)的壓力依然較大。五、政策建議

201*年是中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步趨緩的一年，“外部經(jīng)濟(jì)的放緩與動(dòng)蕩”、“房地產(chǎn)市場的逆轉(zhuǎn)”以及“金融風(fēng)險(xiǎn)與金融扭曲的加劇”等主導(dǎo)中國經(jīng)濟(jì)下行的力量。因此，201*年的工作重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)從“控通脹”轉(zhuǎn)移到“穩(wěn)增長”、“控風(fēng)險(xiǎn)”與“糾扭曲”之上。

（一）由于存在中國增長與就業(yè)之間不對(duì)稱的關(guān)系，跌破9%的增速放緩應(yīng)當(dāng)給予高度重視。但鑒于目前中國結(jié)構(gòu)性問題的持續(xù)惡化，以及201*-201*年大規(guī)模刺激計(jì)劃帶來的強(qiáng)烈的后遺癥等因素，201*年不宜出臺(tái)新的大規(guī)模刺激計(jì)劃，特別是簡單化的、重復(fù)性的大規(guī)模投資刺激計(jì)劃不應(yīng)出臺(tái)。不過，在外需下滑幅度較大、消費(fèi)疲軟的前提下，還是應(yīng)當(dāng)啟動(dòng)“內(nèi)需補(bǔ)外需、投資補(bǔ)消費(fèi)”的政策

調(diào)整。在適度調(diào)整投資結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，“穩(wěn)投資”應(yīng)當(dāng)是工作的核心，因此，投資不能回調(diào)太快，也不能擴(kuò)張?zhí)�快�?/p>

（二）金融扭曲和資源錯(cuò)配帶來的風(fēng)險(xiǎn)防范與治理，應(yīng)當(dāng)成為201*年政府經(jīng)濟(jì)政策的核心之一。

(三)房地產(chǎn)調(diào)控依然是中國“去泡沫”的核心，鑒于目前房地產(chǎn)市場依然處于局部調(diào)整和結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段，以“限購”和“限貸”為核心的房地產(chǎn)政策不能松動(dòng)。對(duì)于未來政策調(diào)控的節(jié)奏應(yīng)當(dāng)進(jìn)行前瞻性的研究和相應(yīng)的預(yù)案制定。（四）貨幣政策應(yīng)當(dāng)根據(jù)物價(jià)發(fā)展趨勢(shì)、金融風(fēng)險(xiǎn)治理的步驟、外部環(huán)境的變化以及經(jīng)濟(jì)增長的變化進(jìn)行調(diào)整。201*年中國貨幣政策應(yīng)當(dāng)從年初的“定向?qū)捤伞⒖偭课⒄{(diào)”的定位向“總體寬松”的定位逐步轉(zhuǎn)變，不宜在短期內(nèi)進(jìn)行大幅度根本性調(diào)整。為適合9.2%左右的經(jīng)濟(jì)增長、3.3%左右的CPI以及貨幣流通速度內(nèi)生性的放緩，M2增速應(yīng)當(dāng)處于17%～18%區(qū)間，信貸規(guī)模確定在不低于8萬億元的水平，利率水平基本保持不動(dòng)。

（五）及時(shí)出臺(tái)以減稅、增加支出為主體的積極財(cái)政政策，通過積極財(cái)政的實(shí)施在“調(diào)結(jié)構(gòu)”與“穩(wěn)增長”之間尋找到契合點(diǎn)。

（六）高度關(guān)注世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，重點(diǎn)監(jiān)控歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的進(jìn)展，中國政府應(yīng)當(dāng)提前防御歐洲債務(wù)危機(jī)深化所帶來的各種震蕩，除了外需回落之外，還必須重點(diǎn)監(jiān)控國際資本流動(dòng)的變異。對(duì)于中美匯率沖突的加劇，中國政府應(yīng)當(dāng)有應(yīng)對(duì)的預(yù)案。

（七）消費(fèi)刺激政策應(yīng)當(dāng)持續(xù)推出，不宜將消費(fèi)加速和消費(fèi)升級(jí)視為短期行政化干預(yù)的產(chǎn)物。

（八）201*年的數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)依然處于持續(xù)惡化的階段，治理結(jié)構(gòu)性問題必須有新的思路。

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