寶鋼公司財務報表分析

寶鋼公司201*年年末獲利能力分析報告一、寶鋼公司簡介：

寶鋼集團有限公司（以下簡稱寶鋼）是經國務院批準的國家授權投資機構和國家控股公司，目前是中國最具競爭力的鋼鐵聯合企業(yè)。201*年，寶鋼營業(yè)收入2468.39億元，利潤總額238.13億元，資產總額3524.97億元，凈資產2194.35億元；寶鋼從業(yè)人員總數為108914人；寶鋼連續(xù)六年進入世界500強，列220位。

201*年與廣鋼、韶鋼重組，成立廣東鋼鐵，在淘汰落后產能的同時籌建湛江鋼鐵制造基地。近年來，寶鋼重點圍繞鋼鐵供應鏈、技術鏈、資源利用鏈，加大內外部資源的整合力度，提高競爭力，提高行業(yè)地位，已初步形成了包括鋼鐵主業(yè)及相關多元板塊的業(yè)務結構。寶鋼鋼鐵主業(yè)立足于生產高技術含量、高附加值鋼鐵精品，年產鋼能力3000萬噸左右，產品暢銷國內外市場。目前已形成普碳鋼、不銹鋼、特鋼三大產品系列，廣泛應用于汽車、家電、石油化工、機械制造、能源交通、建筑裝潢、金屬制品、航天航空、核電、電子儀表等行業(yè)。寶鋼產品在保持國內板材市場主導地位的同時，還出口至日本、韓國、歐美等四十多個國家和地區(qū)。

雖然企業(yè)的發(fā)展規(guī)模正在日益強大，但企業(yè)的獲利能力對企業(yè)的所有利益關系人來說是非常重要的。企業(yè)獲利能力強，能夠賺取豐厚的利潤，則債權人的利息和本金都有了償還保障，經營管理者獲得了良好的業(yè)績以及根據業(yè)績支付的獎勵，投資人有了分配股利的基礎，企業(yè)職工有望增加勞動收入和改善福利待遇。因此，獲利能力是任何企業(yè)、在任何情況下、任何利益關系人都非常關心的。

二、201*年寶鋼公司的銷售利潤率的計算銷售毛利率=銷售毛利額÷主營業(yè)務收入×100％銷售毛利額=主營業(yè)務收入－主營業(yè)務成本=(201*38008565.03-175893827316.5)÷201*38008565.03=12.33％

根據選定企業(yè)的相關財務數據，歸納整理做出分析，相關指標制表如下：項目201*年201*年201*年201*年

主營業(yè)務收入126608361547157791465607191273493517201*38008565.03主營業(yè)務成本99981656848129228902688162925588046175893827316.5銷售毛利額26626704699285625629192834790547124744181248.53銷售毛利率（%）21.0318.1014.8212.33

銷售毛利率是企業(yè)獲利的基礎，單位收入的毛利越高,抵償各項期間費用的能力越強，企業(yè)的獲利能力越高。從上表可以企業(yè)的主營業(yè)務收入雖然呈增長的趨勢,從整體趨勢來看企業(yè)的獲利能力還在不斷的增長，但同期的主營業(yè)務成本也在逐年增長，銷售毛利的增減卻都起伏不定。企業(yè)的盈利能力還沒有恢復到歷史的最高水平，而且還在逐年的處于下降的趨勢。對于主營業(yè)務毛利率進行分析的時候，姑且可暫不考慮201*年的數據（因為金融危機）。但寶鋼股份的下降卻很難讓人捉摸清楚，這也說明了寶鋼股份在同行業(yè)當中所處的地位，實在讓人擔憂！企業(yè)的獲利能力究竟是高是底，還必須要和同行業(yè)的其他企業(yè)相比較后才能判斷。三、201*年寶鋼公司的營業(yè)利潤率分析

營業(yè)利潤率是企業(yè)營業(yè)利潤與主營業(yè)務收入的比率，用于衡量企業(yè)主營業(yè)務收入的凈獲利能力。

根據目標企業(yè)的相關財務數據，營業(yè)利潤率指標制表如下：項目201*年201*年201*年201*年

營業(yè)利潤1830370469118984009010194777290288304169055營業(yè)利潤率（%）14.4612.0310.184.營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷主營業(yè)務收入×100%，一般營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)主營業(yè)務獲利能力就越強，反之，則獲利能力差。從上表的數據比較可以看出，每年的營業(yè)利潤還是一直上升的，除了201*年的營業(yè)利潤有了明顯的下降。從營業(yè)利潤率來看近幾年都呈現下降趨勢。仔細比較可以看出造成營業(yè)利潤率偏低的原因主要是財務費用和銷售費用等各項費用占用太大。但是要分析企業(yè)獲利能力是高是底，四、總資產收益率分析

總資產收益率也稱總資產報酬率，是企業(yè)一定期限內實現的收益額與該時期企業(yè)平均資產總額的比率。它是反映企業(yè)資產綜合利用效果的指標，也是衡量企業(yè)總資產獲利能力的重要指標。

根據目標公司0508年的相關財務數據，進行總資產收益率相關分析：項目201*年201*年201*年201*年

總資產收益率（%）12.28008.87827.20213.2133分析：總資產收益率=收益總額÷平均資產總額×100%，一般來說總資產收益率越高，說明企業(yè)資產運動效率越高，但是因為利潤總額中通常可能包含著非正常的因素，所以單一個會計年度的總資產收益率不足以說明企業(yè)資產管理的狀況，需要進行連續(xù)幾年的趨勢比較，才能準確地判斷。從上表我們可以看出，目標公司的總資產收益率整體上呈現的是一種下降的勢態(tài)，這說明該公司的總資產獲利能力在減小。在201*-201*年度，企業(yè)的總資產收益率下降的幅度都不是很大，但在201*年總資產收益率卻減少到上一年的一半。至于進一步的分析，要結合同行業(yè)比較分析做出進一步的了解。五、長期資本收益率分析

長期資本收益率是收益總額與長期資本平均占用額之比。長期資本收益率從長期、穩(wěn)定的資本來源角度，進一步分析企業(yè)長期資本的獲利能力。在對長期資本收益率分析時，選用趨勢分析和同業(yè)對比分析的方法，對目標公司的獲利能力進行分析。以目標公司0508年的相關財務數據為基礎，進行長期資本收益率的計算并做出相關分析：項目201*年201*年201*年201*年

收益總額1831077355319007733773193076874008154365637

長期資本額58168167076.515643579574388280770496.596219341223長期資本收益率（%）31.4812.1521.878.47201*年長期資本額：

長期資本額=（期初長期負債+期末長期負債）/2+（期初所有者權益+期末所有者權益）/2=（97837687378+94600995068）/2=96219341223長期資本收益率=收益總額÷長期資本額×100%=8154365637÷96219341223=8.47201*年長期資本額：

長期資本額=（94600995068+81960545925）/2=88280770496.5長期資本收益率=19307687400÷88280770496.5=21.87201*年長期資本額：

長期資本額=（81960545925+74475249818）/2=156435795743長期資本收益率=19007733773÷156435795743=12.15201*年長期資本額：

長期資本額=（74475249818+41861084335）/2=58168167076.5長期資本收益率=18310773553÷58168167076.5=31.48分析：長期資本收益率=收益總額÷長期資本額×100%，從上表看，整體呈逐年上降的趨勢，除了07年呈現上升的趨勢。但獲利能力還是有所增長的，但08年收益總額卻出現大幅度的下降。這說明該公司的長期資本占用的上升幅度超過了收益額的上升幅度�？梢耘袛嘣摴�司資金來源中長期資本的比重呈不斷上升的趨勢，公司的融資風險相對降低，長期獲利能力因此受到不良影響。至于進一步的分析，要結合同行業(yè)比較分析做出進一步的了解。行業(yè)比較法以目標企業(yè)07年的相關數據做基礎，根據對比公司的相關財務數據，做同行業(yè)比較分析。如下表：

201*年指標寶鋼安陽與安陽差異值與安陽差異率武鋼

銷售毛利額24744181248.5202576615722718415091.51121.47%10720397539銷售毛利率（%）12.335.45826.8718125.9%14.6177

營業(yè)利潤183037046911483537721815535091912237.88%6310048140營業(yè)利潤率（%）4.140.39973.7403935.78%8.6040總資產收益率（%）3.21330.49012.7232555.64%7.5055

收益總額815436563715554628179988193565142.4%6350295093

長期資本額96219341223896435907687254982147973.35%26769418383長期資本收益率（%）8.471.746.73386.78%23.72%

從上表看目標公司的長期資本收益率與同行業(yè)長期資本收益率相差很大，從安陽鋼鐵公司看寶鋼公司水平處于比較優(yōu)勢，但與武鋼鋼鐵公司進行比較的話，可能出于下游水平。與武鋼公司進行比較時，寶鋼毛利率存在著很大的差異，其主要原因寶鋼鋼鐵主營業(yè)務成本率銷售費用財務費用其他因素雖有差異，但差異較小，影響不大。說明寶鋼公司的費用很率較高，還應從成本費用入手，提高營業(yè)利潤率，改善獲利能力。五、結論與建議

通過對寶鋼公司201*年獲利能力指標中銷售毛利率、營業(yè)利潤率、總資產收益率、長期資本收益率的計算，說明該企業(yè)銷售毛利率、營業(yè)利潤率、總資產收益率、長期資本收益率都應引起重視。通過計算201*年寶鋼公司的銷售利潤率、資產收益率指標，可以得出結論：寶鋼公司的盈利能力不強、資本的收益率不高。

對寶鋼公司發(fā)展的建議：1）努力提高銷售毛利率，公司應積極開拓市場，努力增加更多的銷售數量來增加銷售毛利率；公司還應加強成本控制，管理好進貨、倉儲等關鍵環(huán)節(jié)；2）提高公司的營業(yè)利潤率，主要是增加主營業(yè)務收入同時控制好主營業(yè)務成本的支出，還應加強對營業(yè)費用和管理費用的管理，減少各環(huán)節(jié)的費用支出，公司還應有效地利用經營杠桿進行成本控制；3）著眼長期資本收益率的管理，積極減少長期資本的占用額，來提高長期資本收益率。

通過對寶鋼公司的獲利能力計算與分析，我們可以看出：該公司的獲利能力比較弱。雖然公司已意識到自身的問題，在不斷的改進，但力度不夠，仍有很大努力空間。

擴展閱讀：寶鋼股份公司財務報表分析

摘要

寶山鋼鐵股份有限公司（簡稱“寶鋼股份”）是中國最大、最現代化的鋼鐵聯合企業(yè)。寶鋼股份以其誠信、人才、創(chuàng)新、管理、技術諸方面綜合優(yōu)勢，奠定了在國際鋼鐵市場上世界級鋼鐵聯合企業(yè)的地位�！妒澜玟撹F業(yè)指南》評定寶鋼股份在世界鋼鐵行業(yè)的綜合競爭力為前三名，是未來最具發(fā)展?jié)摿Φ匿撹F企業(yè)。寶鋼股份在成為中國市場主要鋼材供應商的同時，產品出口日本、韓國、歐美四十多個國家和地區(qū)。該公司重視環(huán)境保護，追求可持續(xù)發(fā)展，在中國冶金行業(yè)第一家通過ISO14001環(huán)境貫標認證，堪稱世界上最美麗的鋼鐵企業(yè)。

關鍵詞：長期償債能力分析短期償債能力分析獲利能力分析資產運用效率分析投資報酬分析

目錄

一、公司基本情況簡介1二、償債能力分析1

（一）短期償債能力分析1.營運資金2.流動比率3.速動比率4.同行業(yè)分析

（二）長期償債能力分析1.資產負債率2.產權比率3.利息保障倍數（三）小結

三、獲利能力分析6

1.銷售毛利率分析2.銷售凈利率分析3.銷售成本率分析4.同行業(yè)分析5.小結

四、資產運用效率分析8

1.總資產周轉率分析2.流動資產周轉率分析（1）存貨周轉分析（2）應收賬款周轉分析3.固定資產周轉率分析4.同行業(yè)分析5.小結

五、投資報酬分析11

（一）凈資產收益率分析（二）小結

六、總結13

1.公司存在問題2.建議

七、附錄14

正文

一、寶山鋼鐵股份有限公司基本情況簡介

600019寶鋼股份財務分析指標：

財務報表財務比率參考此網站（寶鋼股份600019）

寶山鋼鐵股份有限公司（簡稱“寶鋼股份”）是中國最大、最現代化的鋼鐵聯合企業(yè)。寶鋼股份以其誠信、人才、創(chuàng)新、管理、技術諸方面綜合優(yōu)勢，奠定了在國際鋼鐵市場上世界級鋼鐵聯合企業(yè)的地位�！稌r間鋼鐵業(yè)指南》評定寶鋼股份在世界鋼鐵行業(yè)的綜合競爭力為前三名，認為也是未來最具發(fā)展?jié)摿Φ匿撹F企業(yè)。公司系由上海寶鋼集團公司獨家發(fā)起設立的股份有限公司。經本閃采用網下配售和上網相結合方式公開發(fā)行了人民幣普通股187，700萬股后，公司總股本為1，252，100萬股。公司已于201*年11月30日在上海市工商行政管理局辦理了工商變更登記手續(xù)。

公司專業(yè)生產高技術含量、高附加值的鋼鐵產品。在汽車用鋼，造船用鋼，油、氣開采和輸送用鋼，家電用鋼，電工器材用鋼，鍋爐和壓力容器用鋼，食品、飲料等包裝用鋼，金屬制品用鋼，不銹鋼，特種材料用鋼以及高等級建筑用鋼等領域，寶鋼股份在成為中國市場主要鋼材供應商的同時，產品出口日本、韓國、歐美四十多個國家和地區(qū)。

公司全部裝備技術建立在當代鋼鐵冶煉、冷熱加工、液壓傳感、電子控制、計算機和信息通訊等先進技術的基礎上，具有大型化、連續(xù)化、自動化的特點。通過引進并對其不斷進行技術改造，保持著世界最先進的技術水平。

二．償債能力分析（一）短期償債能力分析

1.營運資金

營運資金=流動資產--流動負債

表1-1201*年201*年營運資金計算分析項目201*年201*年201*年201*年52,666,288,041.2170,721,946,400.93-18055658359.72流動資產51,611,296,652.11流動負債47,266,308,239.7營運資金4344988412.4176,623,850,345.5158,759,444,854.5675,885,168,161.7172,042,420,078.52738682183.8-13282975223.96寶鋼股份公司四年內的營運資金呈下降趨勢，下降幅度比較大，說明營運資金出現短缺，這時，企業(yè)部分長期資金以流動負債作為資金來源，企業(yè)不能償還短期債務的風險很大。

2.流動比率

流動比率=流動資產/流動負債

表1-2201*年201*年資產負債表日流動比率計算分析表項目201*年201*年201*年201*年52,666,288,041.2170,721,946,400.930.74流動資產51,611,296,652.11流動負債47,266,308,239.7流動比率1.0976,623,850,345.5158,759,444,854.5675,885,168,161.7172,042,420,078.521.010.82

用趨勢圖對該企業(yè)的流動比率進行分析，如圖2-1所示

由圖可知，該企業(yè)201*201*年度流動比率逐年下降，償債能力存在風險，這與寶鋼的銷售額有關。3.速動比率

速動比率=速動資產/流動負債速動資產=流動資產-存貨

表1-3201*--201*年年度速動比率計算分析表單位：元項目流動資產存貨速動資產流動負債速動比率圖

201*年51,611,296,652.1131,514,549,913.06201*年76,623,850,345.5139,068,728,055.69201*年58,759,444,854.5635,644,590,875.74201*年52,666,288,041.2129,462,171,383.42201*6746739.0547,266,308,239.700.432-2

速

37555122289.8275,885,168,161.710.50動

比

23114853978.8272,042,420,078.520.32率

趨

23204116657.7970,721,946,400.930.33勢

圖

由圖可知，寶鋼股份速動比率不是很高，07年達到最高點，說明07年公司償還流動

負債的能力比較高。

4.同行業(yè)分析

圖2-3201*-201*年寶鋼與行業(yè)流動比率分析

圖2-4201*-201*年寶鋼與行業(yè)速動比率分析

通過以上數據，我們可以看出寶鋼股份各年的流動比率比行業(yè)低，說明短期償債能力比行業(yè)低，債權人利益的安全程度也比行業(yè)低；速動比率比行業(yè)公司也低，說明償還流動負債的能力不如行業(yè)；經過分析，可以得出結論：寶鋼股份公司近四年的短期償債能力比行業(yè)要弱。

（二）長期償債能力分析1.資產負債率

資產負債率=負債總額/資產總額×100%表1-4201*-201*年資產負債率計算分析表項目資產總額負債總額201*151,059,578,711.4064,184,796,655.82201*188,335,795,256.9293,734,800,188.74201*200,021,136,928.14102,183,449,550.12201*201,142,782,516.3899,923,481,740.22資產負債率42.49%

49.77%51.09%49.68%

圖2-5201*-201*寶鋼股份公司資產負債率趨勢圖

從圖2-5可以看出，寶鋼股份公司的資產負債率總體上處于平緩狀態(tài)，在50%上下浮動，波動不大，201*年負債率比較小，說明寶鋼股份公司的長期償債能力在不斷減弱，但是由于公司政策調整，局勢在往較好的方向發(fā)展。2.產權比率

產權比率=負債總額/所有者權益

表1-5201*-201*年產權比率計算分析表單位：元項目所有者權益總額負債總額產權比率201*81,960,545,925.1164,184,796,655.82201*94,600,995,068.1893,734,800,188.74201*97,837,687,378.02102,183,449,550.12201*101,219,300,776.1699,923,481,740.220.780.991.040.99由表1-5可以看出，寶鋼股份公司產權比率有明顯的上升趨勢，201*年達到最高點，說明該公司采取了高風險，高報酬的財務結構，指標懸浮相差不大，說明該企業(yè)能較好的利用負債帶來的財務杠桿作用。3.利息保障倍數

利息保障倍數=（稅前凈利潤+利息費用）/利息費用

201*年末利息保障倍數=（稅前凈利潤+利息費用）÷利息費用=4.8909

201*年末利息保障倍數=（稅前凈利潤+利息費用）÷利息費用=21.2164

201*年末利息保障倍數=（稅前凈利潤+利息費用）÷利息費用=19.8681

201*年末利息保障倍數=（稅前凈利潤+利息費用）÷利息費用=20.3526

圖2-6寶鋼股份公司201*-201*年利息保障倍數趨勢圖

由圖，通過連續(xù)四年的該項指標可以看出寶鋼股份公司的利潤情況，各年利潤與利息費用的變動趨勢基本一致。利息保障倍數保持在較好的水平，說明該公司有能力償付利息，07年的利息保障倍數上升幅度很大，是由于本年度企業(yè)償還了較多的債物務，本年所承擔的利息大幅下降的結果。

(三）小結

通過以上數據，分析寶鋼股份201*年至201*年三年償債能力如下：

1、營運資金201*年最高，后三年逐年下降，差距很大，說明公司償還短期債務存在風險。資產

負債率201*年最低，201*年居中，201*年最高，201*年較高，但差距都不大。說明借款較少，風險較小，不能償債的可能性小。

2、流動比率201*年最高，201*年居中，201*年最低。比率越高說明短期償債能力提高了，債

權人利益的安全程度也更高了。產權比率201*年最低，201*年居中，201*年最高，201*年較高，比率越低說明財務結構風險越小，所有者權益對償債風險的承受能力強。

3、速動比率201*年最高，201*年居中，201*年最低。比率越高說明償還流動負債的能力更強

了。利息保障倍數201*年最高，201*年居中，201*年最低，201*年有上升趨勢，償還利息的能力越來越強。

通過分析，得出結論：寶鋼股份有限公司具備較強的長期償債能力，短期償債能力存在風險，公司的財務風險很低，債權人利益受保護的程度很高，甚至已超出了合理保障的需要。但是，這樣做不能發(fā)揮負債的財務杠桿作用，并不是一個合理的資本結構，公司應考慮適當提高資產負債率，使資本結構趨于合理。

三．獲利能力分析1.銷售毛利率分析

銷售毛利率=銷售毛利/主營業(yè)務收入×100%銷售毛利=主營業(yè)務收入主營業(yè)務成本表3-1寶鋼股份公司201*-201*年的銷售毛利率計算表單位：百萬元項目主營業(yè)務收入主營業(yè)務成本銷售毛利銷售毛利率201*157,791129,2292856218.10%201*192,194163,3522884215.01%201*200,851176,0262482512.36%201*148,583134,457141269.51%由以上報表數據顯示，公司從201*年到201*年的主營業(yè)務收入主營業(yè)務成本每年保持上升趨勢，毛利也保持上升趨勢，表明這時期的公司產品具有很強的競爭能力，不斷擴大市場占有率，使銷售量上漲。201*年收入成本毛利急劇下降，可能與公司結構調整有關，投入成本減少，公司經營方向側重點發(fā)生轉變。

2.銷售凈利率分析

銷售凈利率=利潤總額/主營業(yè)務收入×100%

表3-2寶鋼股份公司201*-201*年的銷售凈利率計算表單位：百萬元項目主營業(yè)務收入利潤總額銷售利潤率201*157,79119,008201*192,19419,308201*200,8518,154201*148,5837,29512.04%10.08%4.06%4.91%由上表可以看出，寶鋼股份公司201*年的銷售凈利潤率最高為12.04%，接下來201*到201*年呈下降趨勢，201*年下降幅度最大，201*年有小幅度上升，公司主營業(yè)務201*-201*逐年上升，可利潤總額下降的很快，說明公司非經常性支出比較大，比重在上升，導致201*年-201*年銷售凈利率下降。201*年支出結構調整，有明顯改善。

3.銷售成本率分析

銷售成本率=主營業(yè)務成本/主營業(yè)務收入×100%

表3-2寶鋼股份公司201*-201*年的銷售成本率計算表單位：百萬元項目主營業(yè)務收入主營業(yè)務成本銷售成本率201*157,791129,22981.9%201*192,194163,35285.0%201*200,851176,02687.64%201*148,583134,45790.49%寶鋼股份公司的銷售成本率呈逐年上升的趨勢，201*-201*年收入和成本均增加，但是收入的增幅小于成本的增幅，201*年成本和收入急劇下降，這跟公司戰(zhàn)略調整有關。

4.同行業(yè)分析

圖3-1寶鋼和行業(yè)201*-201*年銷售毛利率分析

由圖可知，201*-201*年寶鋼股份公司毛利率一直比行業(yè)高，銷售毛利率表明在銷售收入中含有百分之多少的銷售毛利，毛利是公司利潤形成的基礎，單位收入的毛利越高，抵補各項支出的能力越強，盈利能力越高。前三年寶鋼股份毛利潤比行業(yè)高，盈利能力強于行業(yè)，201*年，由于公司結構調整，減少成本投入，及購入成本上升，競爭激烈，公司毛利率低于行業(yè)。

圖3-2寶鋼和行業(yè)201*-201*年銷售凈利率分析

由圖可以看出，201*年寶鋼股份銷售凈利率最高，高于行業(yè)，后三年逐年下降，低于同行業(yè)，說明后三年公司銷售收入獲取利潤的能力低于同行業(yè)。

5.小結

表3反映的盈利能力指標顯示，寶鋼股份的毛利率和凈利率指標在201*-201*年度一直呈現下降態(tài)勢，成本率上升，但201*開始業(yè)務調整后公司的盈利能力水平下降，這主要是由于業(yè)務調整引起的，在未來的發(fā)展中，公司應考慮到如何提高資產的盈利能力問題。

四．資產運用效率分析1.總資產周轉率分析

總資產周轉率=主營業(yè)務收入/總資產平均余額總資產平均余額=（期末總資產總余額+期初總資產余額）/2

201*年總資產周轉率=主營業(yè)務收入÷［期末總資產總余額+期初總資產余額）÷2］=1.06201*年總資產周轉率=主營業(yè)務收入÷［（期末總資產總余額+期初總資產余額）÷2］=1.04201*年總資產周轉率=主營業(yè)務收入÷［（期末總資產總余額+期初總資產余額）÷2］=1.00201*年總資產周轉率=主營業(yè)務收入÷［（期末總資產總余額+期初總資產余額）÷2］=0.74由數據可知，四年內寶鋼股份公司總資產周轉率呈下降趨勢，201*年下降幅度較大，說明公司利用全部資產進行經營活動的能力下降，效率低，201*年是公司調整戰(zhàn)略，減少成本投入，進行產品組合的計劃年，資產利用的收效目前不明顯，總資產周轉率比較低。

2.流動資產周轉率分析

（1）存貨周轉率分析

201*年末存貨周轉率=主營業(yè)務成本÷［（期初存貨+期末存貨）÷2］=4.57201*年末存貨周轉率=主營業(yè)務成本÷［（期初存貨+期末存貨）÷2］=4.62201*年末存貨周轉率=主營業(yè)務成本÷［（期初存貨+期末存貨）÷2］=4.71201*年末存貨周轉率=主營業(yè)務成本÷［（期初存貨+期末存貨）÷2］=4.83圖4-1201*-201*年寶鋼股份存貨周轉率分析

由圖可知，在存貨水平一定的條件下，存貨周轉率201*年最高，201*年最低。比率越高說明存貨的占用水平低，流動性強，存貨轉換成現金的速度快，短期償債能力強。（2)應收賬款周轉分析

201*年末應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入÷［（期初應收賬款+期末應收賬款）÷2］=31.71201*年末應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入÷［（期初應收賬款+期末應收賬款）÷2］=33.33201*年末應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入÷［（期初應收賬款+期末應收賬款）÷2］=34.65201*年末應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入÷［（期初應收賬款+期末應收賬款）÷2］=35.42

圖4-2201*-201*年寶鋼股份應收賬款周轉率分析

由圖可知，四年來寶鋼股份公司應收賬款周轉率呈上升趨勢，且指標數值比較高，增長幅度比較緩慢，但很平穩(wěn)，應收賬款周轉率較大，說明收賬較短，公司資金回流較快，對公司償債能力提升有很大的作用。

3.固定資產周轉率分析

總資產周轉率=主營業(yè)務收入/平均固定資產平均固定資產=（期末固定資產+期初固定資產）/2表4-1寶鋼股份公司201*-201*年的銷售毛利率計算表單位：元項目主營業(yè)務收入年初固定資產年末固定資產平均固定資產201*157,791,465,606.60201*192,194,985,997.61201*200,851,008,565.03201*148,582,568,999.4477,930,962,303.0779,816,628,237.3586,316,653,886.26110,077,963,671.34115,465,901,991.7981,867,269,665.5781,551,754,350.99109,187,870,660.6379899115984.3280684191294.172.3897752262273.445112771932831.5652.0551.32固定資產周轉率1.97圖4-3201*-201*年寶鋼股份固定資產周轉率趨勢圖

由圖可知，寶鋼股份公司201*年固定資產周轉率最高，201*年最低，但四年數值都不是很高，說明公司固定資產利用率不高，固定資產的運營能力不是很好。

4.行業(yè)分析

圖4-4201*-201*寶鋼與行業(yè)總資產周轉率分析

圖4-5201*-201*年寶鋼股份與行業(yè)存貨周轉率分析

圖4-6201*-201*年寶鋼和行業(yè)應收賬款率分析

圖4-7201*-201*年寶鋼股份公司與行業(yè)固定資產周轉率分析

由以上四個圖可知，寶鋼股份公司四年的應收賬款周轉率比行業(yè)低，說明寶鋼股份比行業(yè)的資產流動性低，短期償債能力也低于行業(yè)；四年的存貨周轉率比行業(yè)低，說明寶鋼股份比行業(yè)的存貨占用水平高，流動性差，存貨轉換成現金的速度慢，短期償債能力也弱�？傎Y產周轉率比行業(yè)也低，說明寶鋼股份公司資產利用率低于同行業(yè)，資產沒有總分利用。固定資產周轉率寶鋼和行業(yè)數值都不高，前三年高于行業(yè)，說明固定資產利用率高于行業(yè)，201*年低于行業(yè)，這是公司戰(zhàn)略調整的原因。4.小結

收入與應收賬款以及收入與存貨之間的關系，常常會對經營寶鋼財務報表分析的評估提供重要線索。傳統(tǒng)財務分析通過計算應收賬款周轉率和存貨周轉率來分析應收賬款和存貨的質量（可回收性）和流動性（接近于現金回收），而在此我們分析的是收入與應收賬款和存貨這兩項資產之間的關系。寶鋼股份的應收賬款與主營業(yè)務收入都呈現同方向的增長，而且應收賬款的增長速度與銷售收入的增長速度相對一致的，說明賒銷對當期銷售收入總額的影響認股權證，也是非常均衡的。

五．投資報酬分析

（一）凈資產收益率分析

凈資產收益率=凈利潤/所有者權益平均余額X100%凈利潤=利潤總額-所得稅所有者權益平均余額=（期初所有者權益+期末所有者權益）/2

表5-1寶鋼股份公司201*-201*年凈資產收益率計算分析表項目201*201*90,569,628,513.3694,600,995,068.1892585311790.7719,307,687,400.38201*98,815,673,516.9497,837,687,378.0298326680447.488,154,365,637.43201*98,230,073,155.39101,219,300,776.1699724686965.7757,294,555,395.87期初所有者權益75,825,231,934.93期末所有者權益81,960,545,925.11所有者權益平均余額利潤總額78892888930.0219,007,733,773.

所得稅凈利潤凈資產收益率5,545,276,953.545,885,057,652.191,553,272,517.521,199,353,677.7913462456819.517.06%13422629748.1914.50%6601093119.916.71%6095201*18.086.11%圖5-1寶鋼股份公司201*-201*凈資產收益率趨勢圖

由圖可知，201*-201*年寶鋼股份公司凈資產收益率呈下降趨勢，說明企業(yè)的盈利能力減弱了，凈資產占資產比重不高，公司財務結構存在風險。圖5-2201*-201*年寶鋼股份公司與行業(yè)資產凈收益分析

由圖可知，四年來凈資產收益率寶鋼股份公司均高于行業(yè)，201*年和201*年接近相等，寶鋼和行業(yè)該指標都偏低，鋼鐵行業(yè)公司資本的盈利能力都不高，但是寶鋼盈利能力強于行業(yè)。

（二）小結

所有者投資的目的是為了獲得投資報酬，一個公司投資報酬的高低直接影響現有投資者是否繼續(xù)投資，以及潛在的投資者是否追加或重新投資。凈資產收益率，是企業(yè)凈利潤與平均凈資產的比值，用以衡量股東權益的收益水平。該指標充分體現了股東投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，反映了股東投資和收益的關系。

六．總結

1.公司存在的問題(1)償債能力分析

對寶鋼股份資產流動性的分析，可以用流動比率和速動比率來表示（見圖2-1和圖2-2）�？傮w看，公司的資產流動性表現為前兩年趨好，后兩年資產流動性趨于變弱的趨勢。這與公司業(yè)務調整有一定關系。公司還存在著不能按時償還短期債務的風險。這種情況的變化可能受到公司繼續(xù)從經營活動、投資活動中產生足夠的現金，償還不斷到期的債務的影響。資產負債率水平較低，所有者權益對償債風險的承受能力屬于行業(yè)中上游水平，公司的財務風險程度相應減小，但對債務償還能力還是很弱。而造成這種情況的原因是公司的利息保障倍數較低，利息保障倍數不僅反映了公司獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度，它既是公司舉債經營的前提依據，也是衡量公司長期償債能力大小的重要標志。

(2)獲利能力分析

圖3反映的盈利能力指標顯示，寶鋼股份的盈利能力指標在201*-201*年度一直呈現下降態(tài)勢，201*年開始業(yè)務調整后公司的盈利能力水平下降，這主要是由于業(yè)務調整引起的，在未來的發(fā)展中，公司應考慮到如何提高資產的盈利能力問題。(3)資產運用效率分析

為評價寶鋼股份的資產管理水平，計算結果表明，該公司在201*-201*年度總資產管理水平、存貨管理水平呈現上升的趨勢，但應收賬款的管理能力存在一定問題。在201*-201*年度，公司除了存貨管理水平略為好轉外，其他方面的管理能力存在一定問題。如何減少資產占用，加速資產的周轉，提高資產的收入水平是該公司必須關注的問題。

通過上述分析，可以得出結論：寶鋼主要問題是公司采用的是開放型財務策略。在公司營業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢的企，獲利就有保障，即使公司負債籌資數額較大，也會因公司資金周轉順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，不會遇到較高的財務風險。

2.建議

（1）加強對應收帳款的管理，加速應收帳款回籠的速度。

（2）要擴大銷售，才能獲利。只有足夠的盈余，才能有能力償付利息費用。企業(yè)才能長遠的發(fā)展。

七．附錄

1.合并資產負債表單位：元

報告期流動資產貨幣資金交易性金融資產應收票據應收賬款預付賬款應收股利應收利息其他應收款存貨消耗性生物資產待攤費用一年內到期的非流動資產其他流動資產影響流動資產其他科目流動資產合計非流動資產可供出售金融資產持有至到期投資投資性房地產長期股權投資長期應收款固定資產工程物資在建工程

201*/12/31

5,337,491,762.14--

5,200,575,938.665,181,926,170.933,506,685,711.84----

851,974,301.0131,514,549,913.06--

6,589,462.93

------

51,611,296,652.11------

2,712,666,848.89--

81,867,269,665.57568,800,785.7111,897,996,571.43

201*/12/31

11,240,041,072.361,637,805,977.775,656,985,157.796,311,642,149.536,003,758,547.0722,045,889.4118,236,632.06866,340,183.8339,068,728,055.69----

----

11,554,166,680

76,623,850,345.51

1,598,061,926.01--

135,688,714.393,754,348,861.50--

81,551,754,350.99754,629,512.4516,373,360,851.23

201*/12/31

6,851,604,374.541,141,165,158.854,501,112,144.385,269,190,881.794,600,807,313.48--

14,759,478.14736,214,627.6435,644,590,875.74----

------

58,759,444,854.56

860,182,984.66--

136,754,792.013,849,504,621.27--

109,187,870,660.631,114,501,067.2516,275,909,358.26

201*/12/31

5,558,276,152.91546,377,068.356,674,251,784.055,566,287,279.154,099,365,175.79--

5,702,089.26753,857,108.2829,462,171,383.42----

------

52,666,288,041.21

1,056,020,521.34--

130,535,317.254,207,114,195.86--

115,465,901,991.79689,829,883.0113,746,832,781.固定資產清理生產性生物資產油氣資產無形資產開發(fā)支出商譽長期待攤費用遞延所得稅資產其他非流動資產影響非流動資產其他科目非流動資產合計資產總計流動負債短期借款交易性金融負債應付票據應付賬款預收賬款應付職工薪酬應交稅費應付利息應付股利其他應付款預提費用預計負債遞延收益-流動負債一年內到期的非流動負債應付短期債券其他流動

------

1,351,196,378.61----

303,741,721.05727,862,109.21--

----

151,059,578,711.40

19,972,694,700.06--

1,691,587,296.0312,084,960,713.417,204,746,856.83918,487,533.761,073,504,586.19--

518,764,956.411,106,109,285.79385,187,142.69----

--

----

------

5,626,751,807.39----

95,353,256.42878,126,575.62127,316,292.44

816,552,762.97

111,711,944,911.41

188,335,795,256.92

20,481,128,544.17174,951,938.473,341,058,247.8917,175,498,091.389,337,924,203.531,691,758,498.541,064,638,899.65510,345,030.654,553,376.331,051,898,821.40------

2,209,045,617

----

------

5,964,551,561.91----

57,723,308.831,779,480,353.48127,460,272.60

1,907,753,092.68

141,261,692,073.58200,021,136,928.14

24,104,126,921.4711,500,444.734,251,242,725.6818,621,675,643.729,219,197,161.951,716,327,357.44-1,799,441,237.31355,730,320.9919,951,672.621,140,848,514.14------

4,050,420,366.30

----

------

7,837,110,155----

34,538,554.271,054,669,754.72121,664,327.46

4,132,276,993.30

148,476,494,475.17201,142,782,516.38

24,274,429,785.956,285,024.954,855,355,992.3718,582,613,440.6411,045,412,382.551,595,130,198.30-946,370,733.37240,456,545.7716,683,769.641,016,238,301.24------

2,982,960,014.44

----負債影響流動負債其他科目流動負債合計非流動負債長期借款應付債券長期應付款專項應付款遞延所得稅負債遞延收益-非流動負債其他非流動負債影響非流動負債其他科目非流動負債合計負債合計所有者權益實收資本（或股本）資本公積金盈余公積金未分配利潤庫存股外幣報表折算差額未確認的投資損失少數股東權益

--

47,266,308,239.70

15,094,892,880.38--

1,172,767.1463,705,149.85147,499,016.73

358,454,970.73

------

64,184,796,655.82

17,512,000,00032,803,940,232.8714,758,576,683.5216,936,323,133.48--

-50,294,124.76----

18,842,366,892.70

75,885,168,161.71

16,431,946,896.94----

25,434,461.51495,343,584.26

--

96,907,084.32

800,000,000

17,849,632,027.0393,734,800,188.74

17,512,000,00033,645,805,604.7715,796,900,214.2821,620,790,256.82--

-71,485,650.92----

10,350,840,186.79

72,042,420,078.52

14,201,884,772.417,785,029,718.217,544,731,994.4818,878,920.71431,657,612.06

--

158,846,453.73

--

30,141,029,471.60102,183,449,550.12

17,512,000,00036,806,692,595.9816,812,395,927.3620,935,302,003.95--

-109,520,780.55----

7,052,751,678.45

70,721,946,400.93

5,294,932,134.3318,067,156,259.625,092,440,941.36110,914,331.45265,472,181.46

--

370,619,491.07

--

29,201,535,339.2999,923,481,740.22

17,512,000,00037,314,308,498.7317,827,770,21322,583,995,111.41--

-109,491,178.96----

歸屬于母公司股東81,960,545,925.11

88,504,010,424.95

91,956,869,746.74

權益合計影響所有者權益其--

----

他科目所有者權益合計81,960,545,925.11

94,600,995,068.18

97,837,687,378.02

負債及所有者權益151,059,578,711.40188,335,795,256.92

200,021,136,928.14

總計

2.合并利潤表報告期201*/12/31

201*/12/31

201*/12/31

一、營業(yè)總收入157,791,465,606.60191,558,985,997.61200,638,008,565.03營業(yè)收入157,791,465,606.60191,273,493,516.61200,331,773,819.59二、營業(yè)總成本138,831,872,796.94173,607,686,315.52193,014,426,451.59營業(yè)成本129,228,902,688.22162,925,588,046.09175,893,827,316.50營業(yè)稅金及附加669,486,338.871,252,360,572.931,219,135,766.64銷售費用--

2,018,370,031.331,852,519,620.01管理費用5,388,150,520.725,219,556,715.765,676,345,810.76財務費用1,306,365,346.80955,051,610.432,095,741,117.57資產減值損失--810,451,719.355,893,868,152.25三、其他經營收益----

--

公允價值變動凈收益--

27,806,423.933,420,990.63投資凈收益325,367,320.371,498,622,922.28677,165,950.60聯營、合營企業(yè)投資收益------匯兌凈收益--

----

四、營業(yè)利潤18,984,009,009.8919,477,729,028.308,304,169,054.67營業(yè)外收入50,046,070.81256,576,766.74472,477,453.45營業(yè)外支出396,424,048.43426,618,394.66622,280,870.69非流動資產處置凈損失--

275,771,644323,906,661.47五、利潤總額19,007,733,773.0419,307,687,400.388,154,365,637.43所得稅5,545,276,953.545,885,057,652.191,553,272,517.52未確認的投資

------

95,136,897,502.14

--

101,219,300,776.16

201,142,782,516.38

單位：元

201*/12/31

148,525,268,999.44148,326,363,909.94142,117,550,906.22134,332,458,305.02569,634,292.131,458,740,948.424,592,115,090.691,675,503,461.87-635,104,394.76316,070,757-107,403,713.41953,451,861.75----

7,253,766,241.56495,599,260.18454,810,105.87342,022,037.907,294,555,395.871,199,353,677.79--

損失六、凈利潤少數股東損益歸屬于母公司股東的凈利潤七、每股收益13,010,264,517.47452,192,302.0313,010,264,517.4713,422,629,748.19704,295,227.1512,718,334,521.046,601,093,119.91141,885,659.706,459,207,460.216,095,201,718.08278,974,324.985,816,227,393.10基本每股收益稀釋每股收益

----

0.730.73

0.370.37

0.33--

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