201*年宏觀經(jīng)濟形勢及中國鋼鐵市場展望

201*年宏觀經(jīng)濟形勢及中國鋼鐵市場展望

一、宏觀經(jīng)濟形勢展望

1、國際經(jīng)濟形勢

美國經(jīng)濟復蘇仍存變數(shù)。201*年4季度，美國GDP雖然環(huán)比下降，但從全年走勢來看，美國經(jīng)濟實現(xiàn)了2.2%的正增長，增速較201*年提高約0.5個百分點；201*年美國失業(yè)率為8.1%左右，較201*年回落0.9個百分點，就業(yè)狀況有所好轉；201*年美國房地產(chǎn)市場也表現(xiàn)出復蘇態(tài)勢，據(jù)全美房地產(chǎn)經(jīng)紀人協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，雖然201*年12月美國存量房銷售下降了1%，但全年存量房銷售達465萬套，為201*年以來的最高值，較201*年增長9.2%；在201*年年底，為刺激經(jīng)濟回升，美聯(lián)儲宣布推出“QE4”，繼續(xù)實行寬松的貨幣政策。從不利因素看，201*年“財政懸崖”問題對美國未來經(jīng)濟形成衰退的預期，如果該問題無法得到妥善解決，將會導致美國社會稅收增加以及財政支出的明顯減少，進而使消費下降，造成經(jīng)濟衰退。展望201*年，美國為繼續(xù)刺激經(jīng)濟增長繼續(xù)實行寬松的貨幣政策，利率水平維持在0-0.25%的極低水平，在此背景下，投資預期將有所增加，就業(yè)狀況同樣將得到改善；對美國經(jīng)濟影響最大的仍然是“財政懸崖”問題，201*年1月1日經(jīng)過投票表決后，美國眾議院達成協(xié)議，暫時避免了大規(guī)模加稅和削減政府開支，但新簽署的協(xié)議中仍然包括上調(diào)部分稅率，例如上調(diào)用于支持社會養(yǎng)老保險計劃的薪資稅率，這將提高大部分民眾的稅負，有可能導致消費者支出降低，對美國經(jīng)濟造成拖累�？v觀201*年，美國經(jīng)濟仍然在矛盾中前行，是否能夠?qū)崿F(xiàn)復蘇還將取決于“財政懸崖”問題的后續(xù)解決方案，經(jīng)濟衰退的風險依然存在。

圖1：201*-201*年美國GDP與失業(yè)率走勢

數(shù)據(jù)來源：美國商務部

日本經(jīng)濟壓力重重。201*年，日本經(jīng)濟整體呈現(xiàn)微弱增長，但從各季度走勢來看，除1季度GDP實現(xiàn)環(huán)比增長外，2-4季度連續(xù)負增長。多種原因造成了日本的經(jīng)濟下滑：歐債危機造成的全球經(jīng)濟低迷使日本出口受到嚴重打擊；201*年4月，日本右翼勢力稱東京政府決定從私人手中購買釣魚島，由此引發(fā)中日爭端，中日關系惡化導致日本出口再次受到?jīng)_擊；而日本國內(nèi)需求狀況同樣糟糕，隨著日本高齡人口比例的逐步上升，內(nèi)部需求增長乏力，無法有效帶動經(jīng)濟增長，拖累了日本整體復蘇；此外，201*年6月日本國會通過了提高消費稅的法案，未來日本政府將提高現(xiàn)行5%的消費稅，在日本GDP中個人消費約占60%，消費稅的提高將降低個人消費欲望，進一步對經(jīng)濟形成壓力。展望201*年，日本經(jīng)濟仍然壓力重重，從外部環(huán)境看，歐債危機的影響可能繼續(xù)深化，中日關系仍處于緊張狀態(tài)，如上述因素后期惡化，日本出口將進一步走低；另外影響日本經(jīng)濟的另一重要因素就是消費增稅政策，新一任日本上臺后，提出了較為激進的政治與經(jīng)濟政策，其中包括在201*年將消費稅從5%提升至8%，201*年提升至10%，在日本GDP的構成中，個人消費約占60%左右，提高消費稅勢必會降低消費需求，整體經(jīng)濟將受到拖累�？梢哉f201*年日本經(jīng)濟將要面對多重壓力，處境較為艱難。

圖2：201*-201*年日本GDP走勢

數(shù)據(jù)來源：日本統(tǒng)計局

歐元區(qū)可能再次衰退。201*年歐元區(qū)國家經(jīng)濟呈現(xiàn)衰退，全年GDP同比下降0.5%，。201*年4季度，德國GDP環(huán)比下降0.6%，法國下降0.3%，意大利下降0.9%，西班牙下降0.8%，歐元區(qū)四大經(jīng)濟體均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，在歐債危機的影響下，更多的國家進入衰退行列，其中荷蘭、奧地利、芬蘭GDP分別環(huán)比下降0.2%、0.2%和0.5%，歐債危機的影響正在逐步擴大。展望201*年，歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇的基礎仍然非常脆弱，將面臨多重不確定性因素，經(jīng)濟的衰退導致歐元區(qū)國家失業(yè)率明顯上升，201*年4季度，意大利失業(yè)率為11.2%，西班牙失業(yè)率達26%，而這些國家25歲以下年輕人的失業(yè)率更是超過50%，這就意味著有一半以上的年輕人都沒有工作，加上各國由于緊縮政策而導致社會福利下降、工資縮水等問題，造成歐洲抗議游行的數(shù)量大幅上升，主要集中在法國、意大利、希臘、西班牙等國家，歐元區(qū)國家社會動蕩風險增加，不利于經(jīng)濟回暖；201*年歐元區(qū)國家政治風險同樣將對經(jīng)濟造成壓力，意大利大選的結果非常糟糕，沒有一個黨派穩(wěn)獲多數(shù)選票，意大利或?qū)⒃趲讉�月內(nèi)再次選舉，使民眾擔憂的是，新政府將削弱過去推行的經(jīng)濟改革和預算削減，并傷害意大利經(jīng)濟復蘇；而西班牙首相的政治丑聞對該國經(jīng)濟的影響也較難在短期內(nèi)消失，貪腐丑聞嚴重損害了首相的信譽，給西班牙經(jīng)濟增添了不確定因素；而201*年9月德國即將面臨大選，相對于默克爾領導下的中右翼政府來說，左翼人士對財政緊縮政策表現(xiàn)得更加猶豫不決，如果德國選民不支持救助，默克爾將在201*年大選中失利，歐元區(qū)財政一體化將面臨添更大的不確定性。對于后期的歐元區(qū)經(jīng)濟來說，有利因素較少，而不確定因素增加，經(jīng)濟有可能再次陷入衰退。

圖3：201*-201*年歐元區(qū)GDP走勢

數(shù)據(jù)來源：歐盟統(tǒng)計局

2、中國經(jīng)濟形勢

201*年，在全球經(jīng)濟低迷的影響下，中國各季度GDP增速呈現(xiàn)平緩回落走勢。201*年中央經(jīng)濟工作會議明確了中國未來經(jīng)濟發(fā)展的方向：促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，保持物價總水平基本穩(wěn)定，保持宏觀經(jīng)濟政策基本穩(wěn)定、適時適度預調(diào)微調(diào)。在此背景下，可以確定中國經(jīng)濟發(fā)展仍然以平穩(wěn)增長為主要目標，出現(xiàn)大幅波動的可能性較小。

城鎮(zhèn)化進程帶動經(jīng)濟回升。在201*年“十八大”報告中，多次提出城鎮(zhèn)化概念，“城鎮(zhèn)化”成為中國未來經(jīng)濟發(fā)展的重要戰(zhàn)略方向之一。目前中國城鎮(zhèn)化率仍較發(fā)達國家存在一定距離，可拓展空間還很大，隨著城鎮(zhèn)化的推進，將帶動基建、交通、制造業(yè)等多個領域的投資，從而促進整體經(jīng)濟的回升，城鎮(zhèn)化的過程將在很大程度上提高中國內(nèi)部需求。

出口狀況有望改善。在201*年全球經(jīng)濟減速、需求下滑的情況下，中國實現(xiàn)出口總額同比增長7.9%。展望201*年，雖然歐洲、日本等主要經(jīng)濟體前景依然不樂觀，但印度、巴西、俄羅斯等新興國家的崛起將給中國出口帶來新的增長點，另外，如果美國能夠妥善解決“財政懸崖”問題，實現(xiàn)經(jīng)濟復蘇，那么中國出口將存在進一步回升的可能。

整體來看，201*年中國經(jīng)濟發(fā)展將以平穩(wěn)增長為主要方向，經(jīng)過201*年的回調(diào)，經(jīng)濟復蘇的預期增加，支持經(jīng)濟回升的有利因素增多，在外部環(huán)境改善及內(nèi)需預期增強的情況下，中國經(jīng)濟有望平穩(wěn)回升。

綜上所述，201*年中國鋼鐵市場所面臨的宏觀經(jīng)濟形勢仍然困難：從外部環(huán)境看，歐洲、日本經(jīng)濟前景不佳，其工業(yè)生產(chǎn)勢必有所減速，鋼鐵需求預期下降；而美國經(jīng)濟復蘇尚存在不確定性，對于中國鋼鐵業(yè)外貿(mào)情況沒有明顯的利好；外部需求的增長點在于新興國家，其經(jīng)濟復蘇可以小幅度提升中國鋼鐵的外部需求。從內(nèi)部需求來看，隨著中國經(jīng)濟緩慢回升以及未來城鎮(zhèn)化過程的不斷推進，工業(yè)生產(chǎn)逐步加速，鋼鐵需求量也隨之回升，但這是一個長期緩慢的過程，不會在短期內(nèi)對鋼鐵市場產(chǎn)生大幅的帶動作用。

二、鋼鐵市場展望

1、供求形勢預測

201*年，中國粗鋼產(chǎn)量達到了7.2億噸的歷史新高，同比增長3.1%；固定資產(chǎn)投資達5055.5億元，同比大幅增長31%。從數(shù)據(jù)來看，鋼鐵行業(yè)仍然處于擴張狀態(tài)，201*年中國鋼鐵市場已經(jīng)供給過剩，而201*年投資的大幅增加，再次加劇了這一局面，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至201*年12月末，全國主要鋼材市場庫存為1188萬噸，較201*年同期增加210萬噸。雖然中國已經(jīng)明確了“十二五”時期淘汰落后產(chǎn)能的大方向，各地區(qū)也陸續(xù)出臺了相關政策法規(guī)，但從目前狀況來看，淘汰落后產(chǎn)能的工作尚沒有取得明顯成果，鋼鐵產(chǎn)能反而逐步增加，后期淘汰落后產(chǎn)能的任務進一步加重，而中國鋼鐵產(chǎn)量過剩的局面仍為維持。

從需求角度看，在201*年中國經(jīng)濟增速減緩的背景下，工業(yè)整體也呈現(xiàn)出生產(chǎn)減速的態(tài)勢，工業(yè)總體增加值同比增長10%，較201*年下降3.9個百分點，工業(yè)生產(chǎn)減速降低了對鋼鐵產(chǎn)品的需求；201*年中國房地產(chǎn)市場調(diào)控政策仍然沒有放松，全年施工面積與銷售面積雖均有所增加，但增速均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，房地產(chǎn)市場是鋼鐵產(chǎn)品消耗的重要領域，其增速下滑無疑減弱了鋼鐵產(chǎn)品的需求。201*年，在需求低迷的大環(huán)境下，中國鋼鐵企業(yè)大多數(shù)處于微利甚至虧損狀態(tài)，展望201*年，中國經(jīng)濟有望觸底回升，整體仍將以平穩(wěn)增長為主，工業(yè)生產(chǎn)將在宏觀經(jīng)濟帶動下小幅加速，對鋼鐵需求形成利好，同時中國將推進城鎮(zhèn)化，預期帶來大量的基建投資，有利于帶動鋼鐵市場的增長；201*年的房地產(chǎn)市場將維持調(diào)控，且新“國五條”的頒布進一步顯示出管理層對于房地產(chǎn)市場調(diào)控的決心，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)大幅回升的幾率渺茫，可能進一步下滑，對鋼鐵需求量的提升作用較為微弱。

總體來看，201*年中國鋼鐵市場供大于求的局面可能延續(xù)，短期內(nèi)，過剩的產(chǎn)量難以被預期小幅增長的需求所消化，鋼鐵企業(yè)的處境仍較為艱難。

2、行業(yè)發(fā)展預測

政府部門將頒布污染治理相關政策法規(guī)。201*年，中國諸多城市、地區(qū)頻繁發(fā)生霧霾現(xiàn)象，環(huán)境污染問題日益嚴重，而在剛剛結束不久的兩會上，環(huán)保問題也成為了代表、委員普遍關注的焦點。高能耗、高污染的行業(yè)是造成霧霾天氣的主要原因，其中又以鋼鐵行業(yè)為重點，鋼鐵業(yè)屬于資源密集型行業(yè)，所采用的原料主要呈現(xiàn)為粉狀、塊狀，在生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生大量的有害氣體與粉塵，經(jīng)過長時間積累污染物就會形成霧霾天氣。為使行業(yè)發(fā)展與環(huán)境相適應，改變目前污染嚴重的局面，政府部門必須加強對鋼鐵業(yè)的監(jiān)管，嚴格控制污染排放，這也是實現(xiàn)鋼鐵行業(yè)綠色發(fā)展的重要途徑。預計后期有關部門將制定相關政策法規(guī)，對鋼鐵企業(yè)廢氣等主要污染物的排放進行限制，對于違規(guī)排放的企業(yè)予以處罰，從而達到減少排放、保護環(huán)境的目的，同時，應大力支持鋼鐵企業(yè)進行環(huán)保技術的創(chuàng)新，在資金、政策等方面形成便利條件，促使鋼鐵企業(yè)積極開發(fā)環(huán)保新技術、新設備，主動加入到減排行列。

鐵礦石進口均價有望走低。201*年中國鐵礦石進口均價整體呈現(xiàn)下降走勢，于201*年11月份左右出現(xiàn)一定幅度的反彈，其誘因在于中國“十八大”報告提出發(fā)展城鎮(zhèn)化，激發(fā)了國際礦山對于中國鋼鐵行業(yè)增長的預期。整體來看，201*年中國鋼鐵行業(yè)處于低迷狀態(tài)，礦價的上升缺乏需求的支撐，展望后期，礦價延續(xù)反彈的可能性較小，“城鎮(zhèn)化”概念已經(jīng)被過早地透支了，盡管“城鎮(zhèn)化”存在提高鋼鐵需求的預期，進而提高鐵礦石需求，但這是一個較為漫長的過程，短期內(nèi)提供的實質(zhì)性利好有限。201*年，三大礦山均有不同程度的擴產(chǎn)計劃，其中淡水河谷約有1億噸新建產(chǎn)能將于201*年投產(chǎn)，力拓新建產(chǎn)能約為2億噸，與鐵礦石供給增加相反的是，全球經(jīng)濟前景萎靡不振，導致鋼鐵業(yè)維持低位震蕩，對于鐵礦石的需求沒有明顯好轉，鐵礦石供給將呈現(xiàn)過剩狀態(tài)，在缺少需求支撐的情況下，預計鐵礦石價格有進一步下降的可能。

高品質(zhì)鋼材產(chǎn)品將陸續(xù)生產(chǎn)。在“十二五”發(fā)展時期，中國鋼鐵業(yè)需要進行經(jīng)驗教訓總結，使行業(yè)轉型升級，拋棄以往依靠擴大產(chǎn)能發(fā)展的粗放模式，以提高行業(yè)自身競爭力，其中重要的一點就在于對高品質(zhì)鋼材的開發(fā)。中國鋼鐵行業(yè)在量上已經(jīng)達到世界領先規(guī)模，但在鋼鐵產(chǎn)品的科技含量上與世界先進鋼鐵企業(yè)尚有較大差距，這些產(chǎn)品主要依靠從國外進口，為提升中國鋼鐵行業(yè)自身實力，打破國際技術壟斷，研發(fā)自主的高品質(zhì)產(chǎn)品就成為了未來行業(yè)發(fā)展的重點。為了明確中國高品質(zhì)鋼材的發(fā)展方向與重點，201*年8月6日科技部發(fā)布了《高品質(zhì)特殊鋼科技發(fā)展“十二五”專項規(guī)劃》，其中涉及火電機組用鋼、軸承鋼、核電裝備用鋼等多個高品質(zhì)特殊鋼種的發(fā)展目標與任務，旨在為中國鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)高品質(zhì)鋼材做出指導。201*年中國已有不少鋼鐵企業(yè)自主研發(fā)出具有特殊性能的高品質(zhì)鋼材產(chǎn)品，隨著“十二五”發(fā)展的不斷推進，相信后期更多的高品質(zhì)鋼材將陸續(xù)問世，鋼鐵行業(yè)轉型升級的進程將有所加快。

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201*年我國宏觀經(jīng)濟形勢展望

內(nèi)容摘要:201*年,我國經(jīng)濟呈U型走勢,緩中趨穩(wěn),穩(wěn)中緩升,預計全年GDP增長7.7%,CPI上漲2.7%,城鎮(zhèn)新增就業(yè)超過1200萬人。展望201*年,全球不確定性因素依然較多,經(jīng)濟復蘇仍將緩慢。雖然國內(nèi)潛在增長率下降是宏觀經(jīng)濟的一個大背景,但中央201*年以來穩(wěn)增長、調(diào)結構、惠民生的組合政策措施將進一步顯效,企業(yè)去庫存周期基本結束,我國經(jīng)濟增長有望企穩(wěn)緩升。預計全年GDP增長8%左右,CPI上漲3%左右。

一、201*年我國經(jīng)濟的基本特征

進入201*年,我國經(jīng)濟延續(xù)了201*年以來的減速態(tài)勢逐季下滑。為遏制經(jīng)濟減緩的勢頭,中央201*年5月開始把穩(wěn)增長放在更加重要的位置,綜合運用利率、準備金率和公開市場操作等金融手段增加市場流動性,實施營業(yè)稅改征增值稅和中小企業(yè)稅費優(yōu)惠等結構性減稅政策。把擴大內(nèi)需作為著力點,加快啟動帶動力強的重大基礎設施投資項目,出臺鼓勵民間投資實施細則,增加低收入群眾收入,實施節(jié)能產(chǎn)品惠民工程。這些措施陸續(xù)出臺并逐步發(fā)揮作用,到9月份,國民經(jīng)濟開始企穩(wěn)回升,實現(xiàn)了穩(wěn)中求進的工作目標,也為201*年經(jīng)濟穩(wěn)定增長創(chuàng)造了條件。

1、經(jīng)濟增長預期目標基本實現(xiàn)。到201*年三季度,我國經(jīng)濟連續(xù)七個季度回落,前三季度GDP同比增長7.7%,同比回落1.8個百分點。1-11月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增10%,比上年同期下降4個百分點,其中8月份僅增長8.9%,為201*年6月以來最低增速。隨著去年5月份后宏觀調(diào)控政策重心轉向穩(wěn)增長,從9月起我國經(jīng)濟增長開始呈現(xiàn)出穩(wěn)中緩升的態(tài)勢,工業(yè)生產(chǎn)速度逐月提高,預計四季度GDP回升至7.8%左右,全年GDP增長7.7%。與此同時,就業(yè)形勢穩(wěn)定,1-11月份,城鎮(zhèn)新增就業(yè)超過1100萬人,高于201*年同期水平,失業(yè)率維持在4.1%左右的較低水平。

2、國內(nèi)最終需求支撐作用增強。201*年1-11月份,固定資產(chǎn)投資同比增長20.7%,增幅同比放緩3.8個百分點,如果消除價格因素,實際投資量比201*年同期有所提高。從分項投資看,政府主導的基建投資先降后升,增長13.9%,同比提高8個百分點；制造業(yè)投資增長22.8%,同比下降8.7個百分點；房地產(chǎn)投資增長16.7%,降幅達到13.2個百分點。消費品零售總額實際增速逐月加快,1-11月份同比名義增長14.2%,比上年同期回落2.8個百分點,但扣除價格因素后實際增長12%,增幅同比提高0.6個百分點。由于實際城鄉(xiāng)居民收入增長特別是農(nóng)民收入連續(xù)兩年高于GDP增幅,糧油、紡織、通訊、建材等商品銷售增長較快。3、進出口增速明顯回落,國際貿(mào)易份額繼續(xù)提高。201*年以來,美國經(jīng)濟增長乏力,歐洲債務危機繼續(xù)惡化,新興市場國家經(jīng)濟減速,導致我國出口增速大幅回落。同時,企業(yè)削減庫存,進口品價格下降，進口增速回落幅度更大。1-11月份,出口增長7.3%,進口增長4.1%,貿(mào)易順差1995億美元,增加44%。我國外貿(mào)的貿(mào)易伙伴結構、貿(mào)易方式結構、出口產(chǎn)品結構、貿(mào)易主體格局、區(qū)域外貿(mào)結構等方面都有所改善,企業(yè)競爭力和出口產(chǎn)品質(zhì)量繼續(xù)提高,在國際市場中的份額由201*年10.5%提高到1-9月的11.1%。

4、企業(yè)庫存大幅度下降。自從201*年四季度以來,企業(yè)的產(chǎn)成品庫存同比增速不斷下滑，201*年1-10月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金占用同比增8.3%，低于當月工業(yè)企業(yè)的主營業(yè)務收入2個百分點，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總庫存增量從年初的下降20%左右擴大到10月的下降60%左右，表明企業(yè)產(chǎn)成品庫存壓力在減小，企業(yè)削減庫存的速度較快。這次企業(yè)去庫存下拉經(jīng)濟下降約0.8個百分點。

5、總體通脹壓力減小。國內(nèi)經(jīng)濟減速過程中總供求矛盾明顯緩解,部分制造業(yè)產(chǎn)能甚至出現(xiàn)嚴重過剩,國際大宗初級產(chǎn)品價格自201*年四季度以來有所回落,201*年上半年我國物價漲幅呈現(xiàn)逐月回落走勢。自8月份以來,國際玉米、大豆價格大幅上漲,美國第三輪量化寬松貨幣政策和歐洲央行直接債務購買政策出臺推動國際大宗商品價格回升,國內(nèi)食品、原材料價格出現(xiàn)小幅上漲,服務業(yè)產(chǎn)品價格也由于低端勞動者工資提高穩(wěn)中緩升,我國物價總水平呈現(xiàn)溫和回升的勢頭。1-11月,全國居民消費價格總水平同比上漲2.7%,較201*年同期下降2.8個百分點。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格下降1.7%,漲幅比上年同期回落8.4個百分點。堅持搞好房地產(chǎn)調(diào)控不動搖的政策遏制了房價的過快上漲,按照全國商品房銷售額和銷售面積計算，1-11月份全國商品房平均價格上漲6.5%,比上年同期回落0.4個百分點。

綜合分析可以得出幾個結論:首先,從經(jīng)濟增長、就業(yè)和物價的關系看，我國失業(yè)率較低，物價降至溫和水平，說明我國經(jīng)濟仍在合理區(qū)間內(nèi)運行。經(jīng)濟增長速度回落很大程度上是潛在經(jīng)濟增長速度減慢的結果,是經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的正常現(xiàn)象。國內(nèi)外的研究表明,由于我國人口紅利逐步消失,資源環(huán)境約束強化,資本邊際收益降低,我國潛在經(jīng)濟增長速度已從過去平均10%左右降至目前的8%左右。其次,工業(yè)品出廠價格下跌幅度較大，說明工業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)濟增長相對潛在合理水平仍然偏弱。這既與房地產(chǎn)投資減緩、企業(yè)庫存周期性調(diào)整、出口下降較快等需求不足有關，也是部分制造業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩的結果。第三,經(jīng)濟自主增長動力仍顯不足。9月份以來的經(jīng)濟回升主要是政府主導的基礎設施投資加快的結果,企業(yè)自主投資動力相對不足。

二、201*年中國經(jīng)濟發(fā)展的環(huán)境1、國際經(jīng)濟略好于上年,對我國經(jīng)濟整體影響變化不大

國際經(jīng)濟環(huán)境依然復雜多變。美國“財政懸崖”引致的財政政策調(diào)整會使美國經(jīng)濟受到一定沖擊。歐元區(qū)“經(jīng)濟增長”與“財政緊縮”的兩難選擇導致歐洲經(jīng)濟存在較大不確定性。日本巨額債務、增稅措施和內(nèi)需不足使經(jīng)濟難有起色。全球能源、原材料新增需求放緩,巴西、俄羅斯和南非等資源出口國受到?jīng)_擊。貿(mào)易保護主義明顯抬頭,各國對國際市場激烈爭奪,對本國市場大力保護,貿(mào)易戰(zhàn)和匯率戰(zhàn)不斷升級。與此同時,全球充裕的流動性將對國際大宗商品價格走勢起到推波助瀾的作用,全球通脹風險有所抬頭。

201*年全球經(jīng)濟有利因素也在逐漸增多,世界經(jīng)濟略有改善,預計201*年世界經(jīng)濟增長3.5%左右,略高于201*年3.3%的水平。美國房地產(chǎn)市場持續(xù)好轉,頁巖氣大規(guī)模開發(fā)降低能源成本,帶動相關產(chǎn)業(yè)投資增長,3D打印、智能機器人等新技術也正帶動高端制造業(yè)發(fā)展,美國經(jīng)濟仍會繼續(xù)復蘇。德國等國捍衛(wèi)歐元和歐元區(qū)的立場堅決,歐洲央行推出“直接貨幣交易計劃”有利于穩(wěn)定歐洲金融市場,使歐債危機對歐洲經(jīng)濟和世界經(jīng)濟的沖擊得到緩解,歐洲經(jīng)濟201*年表現(xiàn)可望略好于201*年。印度和俄羅斯等新興市場國家正在加快結構調(diào)整和開放步伐,印度近期放開了零售、航空和廣播電視等行業(yè)外資持股比例,并出售大型國有公司股份,遏制經(jīng)濟增速日益下滑的局面；俄羅斯加入世界貿(mào)易組織和推進遠東開發(fā)將加速“新經(jīng)濟”進程。

2、制約經(jīng)濟發(fā)展的不利因素仍然突出

國內(nèi)長期積累的結構性矛盾以及經(jīng)濟周期性減速問題相互交織,使經(jīng)濟運行中的一些突出問題短期內(nèi)難以根本解決,主要表現(xiàn)在以下幾個方面:

一是國內(nèi)工業(yè)企業(yè)經(jīng)營困難。201*年以來,勞動力成本和融資成本上升,環(huán)境保護壓力加大,企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營成本上升。部分行業(yè)面臨“去庫存化”和“去產(chǎn)能化”雙重壓力,進入前所未有的轉型升級陣痛期。工業(yè)企業(yè)效益出現(xiàn)較大幅度下滑,1-10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長0.5%,增幅同比減緩25個百分點,部分企業(yè)出現(xiàn)虧損,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)虧損額同比增長60%多。

二是局部地區(qū)金融風險顯現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營困難使企業(yè)資金鏈十分緊張,不良貸款率上升,借貸風險開始暴露。地方政府融資平臺融資進入還款高峰期,部分融資平臺出現(xiàn)違約現(xiàn)象。商業(yè)銀行出于對自身資產(chǎn)的擔心,加大了向企業(yè)和地方政府催債強度,在一定程度上加劇社會資金鏈壓力。商業(yè)銀行出現(xiàn)惜貸現(xiàn)象。企業(yè)在產(chǎn)能過剩背景下缺乏投資欲望,慎貸現(xiàn)象較為普遍。三是穩(wěn)房地產(chǎn)投資和穩(wěn)房價面臨兩難選擇。以限購限貸為核心的房地產(chǎn)調(diào)控對房地產(chǎn)開發(fā)投資產(chǎn)生了抑制作用,地方政府財力受到影響,地方融資平臺的融資能力減弱。但部分地區(qū)房價仍在上漲,房價絕對水平過高,明顯超過居民承受能力。201*年6月份以來的實際情況也表明,與房地產(chǎn)調(diào)控有關的政策包括貨幣政策稍有放松,房價就會反彈。既要穩(wěn)經(jīng)濟又要防止房價過快上漲成為當前宏觀調(diào)控的難題。

四是制造業(yè)缺乏新增長點。前幾年,我國鋼鐵、有色、建材、化工、汽車、造船、光伏等產(chǎn)業(yè)投資增加較多,形成的產(chǎn)能已陸續(xù)進入釋放期。隨著世界經(jīng)濟放緩和我國實施房地產(chǎn)調(diào)控,這些行業(yè)出現(xiàn)了嚴重的產(chǎn)能過剩。高新技術產(chǎn)業(yè)和部分戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資增速有所加快,但總體上仍處在技術突破的孕育期,尚無法替代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長的支撐作用。

3、經(jīng)濟回升的有利條件增多

一是我國擴大內(nèi)需的政策空間仍然較大。我國“穩(wěn)增長”的政策空間較大。存款準備金率保持在20%的高位,高于1985-201*年平均值8個百分點左右,存款準備金率有較大下降空間�；鶞寿J款利率為6%,也有下調(diào)的可能。完全有條件通過貨幣政策和金融體系改革,擴大社會融資總規(guī)模,保持貸款適度增加,加強對實體經(jīng)濟的支持。201*年我國財政赤字率僅為1.5%左右,加上地方政府融資平臺債務,政府債務余額占經(jīng)濟總量的比重在40%左右,財政政策回旋余地較大,可以把財政赤字率提高到2%左右。

二是“新非公36條”細則的政策效應將充分調(diào)動民間投資積極性。扶持小微企業(yè)的系列減稅政策201*年繼續(xù)有效,營業(yè)稅改征增值稅試點范圍和領域擴大有利于激勵服務業(yè)投資和民間投資擴張,42個部門的“新非公36條”實施細則有望在一定程度上打破原有的“玻璃門和彈簧門”,為民營經(jīng)濟和中小企業(yè)提供良好市場環(huán)境。

三是居民收入平穩(wěn)較快增長有利于消費保持穩(wěn)定增長。我國城鄉(xiāng)居民收入增長明顯加快,為擴大消費奠定堅實的收入基礎。網(wǎng)絡消費、電子商務、社區(qū)商業(yè)發(fā)展方便了居民消費。消費金融發(fā)展拓寬了消費市場空間,信用卡消費額在社會消費品零售總額中占比上升到30%-40%,基本覆蓋汽車、安居、車險、旅游、培訓、留學、百貨等民生領域。

三、201*年中國經(jīng)濟展望

12月召開的中央經(jīng)濟工作會議要求201*年要繼續(xù)把握好穩(wěn)中求進的工作總基調(diào),以提高經(jīng)濟增長質(zhì)量和效益為中心,實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。201*年,我國將繼續(xù)實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,適度加大財政政策力度,積極擴大國內(nèi)需求,保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長,加大經(jīng)濟結構戰(zhàn)略性調(diào)整力度,著力推進經(jīng)濟體制改革,增強經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)生活力和動力。按照這一政策基調(diào),結合經(jīng)濟運行中有利條件和不利因素,預計制造業(yè)投資將穩(wěn)中趨緩,房地產(chǎn)投資略有減慢,基礎設施投資有所加快,庫存投資對經(jīng)濟由負拉動轉為正拉動,消費和出口相對穩(wěn)定,全年經(jīng)濟增長8%左右,通貨膨脹基本溫和,失業(yè)率基本穩(wěn)定。

1、固定資產(chǎn)投資增速會穩(wěn)中趨緩。固定資產(chǎn)投資主要有三大部分,一是政府主導的基礎設施建設投資,約占投資的25%左右；二是既具有投資功能也具有消費功能的房地產(chǎn)投資,約占投資的20%左右；三是企業(yè)主導的工業(yè)投資,占投資的35%左右。基礎設施投資項目建設期平均需要兩年多時間,201*年以來基礎設施投資的增長會持續(xù)到201*年。201*年5月份實施房地產(chǎn)限購和限貸政策以來,我國房屋新開工面積增速呈現(xiàn)大幅回落態(tài)勢,土地購置面積也在下降,房地產(chǎn)投資增速逐步減慢,經(jīng)過兩年的調(diào)整,政策因素將會減弱,房地產(chǎn)投資將趨穩(wěn)。部分企業(yè)為節(jié)能減排和降低勞動力成本,會繼續(xù)更新設備和用機器替代勞動力,一些企業(yè)也在向中西部地區(qū)轉移產(chǎn)能,但制造業(yè)產(chǎn)能過剩和企業(yè)利潤減少,會削弱企業(yè)投資能力,降低企業(yè)的投資意愿,制造業(yè)投資會穩(wěn)中趨緩。預計固定資產(chǎn)投資名義增長20%左右,房地產(chǎn)開發(fā)投資增長15%左右。

2、企業(yè)去庫存階段即將結束。隨著企業(yè)大幅降價削減庫存,企業(yè)逐漸消化了高價購進的原材料,加上近期國際石油、鐵礦石、農(nóng)產(chǎn)品等價格出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢,我國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比開始穩(wěn)定,企業(yè)去庫存的速度減慢。從削減庫存的時間看,從201*年年末起,企業(yè)去庫存已經(jīng)進行了1年,從歷史經(jīng)驗看,企業(yè)去庫存一般持續(xù)10個月左右,到201*年末,企業(yè)去庫存應該基本結束。隨著企業(yè)削減庫存速度減慢,工業(yè)生產(chǎn)增速將有所穩(wěn)定。我們計算了過去30年來我國歷次庫存調(diào)整對經(jīng)濟增長的影響發(fā)現(xiàn),企業(yè)去庫存時期每年下拉經(jīng)濟減慢0.8個百分點；企業(yè)增加庫存時期每年拉動經(jīng)濟增長0.9個百分點。

3、消費增長相對穩(wěn)定。在經(jīng)濟增長下行的過程中,消費對于經(jīng)濟起了穩(wěn)定的作用,這符合消費經(jīng)濟理論的解釋。消費是一種社會行為,具有很強的示范效應,高收入階層對低收入階層的示范性更強,家庭消費決策往往受其他同等收入家庭或高收入家庭影響。消費既受本期收入的影響,也受以前消費水平的影響,當經(jīng)濟形勢變化和收入變動時,家庭往往改變儲蓄以維持消費的基本穩(wěn)定。消費畢竟是消費者在某一價格水平下愿意并能夠購買的商品或勞務的數(shù)量,消費需求必須是既有購買欲望又有購買能力的有效需求。201*年居民收入增速明顯超過GDP,為201*年的消費奠定了基礎。

4、國際經(jīng)濟環(huán)境對我國經(jīng)濟發(fā)展的影響變化不大。出口和上年持平,進口增速略高于上年,全年外貿(mào)順差201*億美元左右。世界經(jīng)濟略有起色有利于我國出口增長和我國對外投資。但由于各國激烈爭奪有限的國際市場,貿(mào)易保護主義嚴重,又會限制我國的出口。國內(nèi)產(chǎn)能過剩、生產(chǎn)成本上升等因素以及領土爭端等,一定程度上影響了外資對中國的投資,對加工貿(mào)易產(chǎn)生負面影響。全球長期低利率和流動性泛濫將導致資源價格走高,國際金融市場動蕩加劇,人民幣匯率面臨升值壓力。由于庫存調(diào)整基本結束,國際市場上大宗商品價格走高,我國進口會有所增加。

5、物價穩(wěn)中有升,處于溫和水平。歐美國家采取量化寬松貨幣政策,國際大宗商品價格會出現(xiàn)震蕩上行趨勢,我國輸入性通脹壓力有所顯現(xiàn),帶動部分上游工業(yè)品價格上升。但我國工業(yè)產(chǎn)能較大,供大于求的格局短期內(nèi)不會改變,工業(yè)品價格會基本穩(wěn)定。國際市場農(nóng)產(chǎn)品價格居高不下,我國進口依存度較高的大豆和玉米的期貨價格創(chuàng)歷史新高,由于大豆與食用油息息相關,玉米是主要的飼料用糧,考慮到豬肉價格從201*年中可能進入上升周期,201*年我國食品和豬肉價格上漲的趨勢將較為明顯。人口結構變化帶來低端勞動者工資上漲成為必然趨勢,會推動部分勞動密集的服務業(yè)價格上升�？紤]到翹尾影響,201*年居民消費價格上漲約0.6個百分點,影響工業(yè)生產(chǎn)者價格下降約0.8個百分點,預計居民消費價格上漲3%左右,工業(yè)生產(chǎn)者價格將結束下降,出現(xiàn)0%或略高的上漲。從房地產(chǎn)價格看,在連續(xù)兩年購房需求下降后,201*年房地產(chǎn)剛性需求會逐步釋放,推動房價溫和上升。但以限購和限貸為主的房地產(chǎn)調(diào)控政策仍會對新的投資和投機性需求形成抑制,部分城市存量房較大,房價大漲的概率不大。除個別城市外,現(xiàn)行的房地產(chǎn)調(diào)控政策并未涉及房地產(chǎn)保有環(huán)節(jié)的稅收,對調(diào)控前持有多套住房的房地產(chǎn)所有者來說,持有住房的成本并未發(fā)生明顯改變,房價的合理回歸仍需時日。

6、新增就業(yè)繼續(xù)增加,失業(yè)率基本穩(wěn)定。201*年前后,我國的勞動力供給會發(fā)生轉折性變化,15-64歲總勞動人口達到10億人高峰后出現(xiàn)穩(wěn)步下降態(tài)勢。新增勞動人口(平均初次工作年齡

為20歲)在201*年達到2800萬人的峰值后開始下降,預計201*年新增勞動人口為2080萬人。從就業(yè)需求看,由于服務業(yè)比重提高,我國就業(yè)的需求彈性有所提高,由過去30多年經(jīng)濟每增長一個百分點拉動100萬人就業(yè)提高到目前的130萬人左右,預計201*年我國新增就業(yè)可達1000萬人左右。從就業(yè)結構看,我國加快化解制造業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾,制造業(yè)就業(yè)崗位將有所減少,而信息服務業(yè)、家政服務、住宿餐飲業(yè)等崗位將繼續(xù)增加,登記失業(yè)率基本穩(wěn)定在4%左右。（資料來源：國家信息中心）

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