201*年醫(yī)藥行業(yè)總結(jié)之企業(yè)情況總結(jié)及趨勢(shì)展望

201*年醫(yī)藥行業(yè)總結(jié)之企業(yè)情況總結(jié)及趨勢(shì)展望

我們?cè)谝陨蟽善诋a(chǎn)品中分別分析了201*年醫(yī)藥行業(yè)總結(jié)之行業(yè)數(shù)據(jù)分析及行業(yè)政策分析。在本期產(chǎn)品中，我們將詳細(xì)來(lái)分析企業(yè)運(yùn)行情況。鑒于篇幅，我們選取部分代表性企業(yè)來(lái)對(duì)行業(yè)做總結(jié)，同時(shí)，我們對(duì)整個(gè)行業(yè)的未來(lái)走勢(shì)及企業(yè)戰(zhàn)略方向做一下簡(jiǎn)評(píng)。

我們選取了以下三家有代表性的企業(yè)共15個(gè)動(dòng)態(tài)來(lái)進(jìn)行分析，以期對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)及戰(zhàn)略調(diào)整做參考。

復(fù)星醫(yī)藥

201*年對(duì)復(fù)星醫(yī)藥可謂是不平凡的一年。尤其是40號(hào)文發(fā)布以后，無(wú)論是資本市場(chǎng)還是我們都對(duì)復(fù)星醫(yī)藥進(jìn)行了一些深入研究及分析。201*年復(fù)星醫(yī)藥進(jìn)行了一系列對(duì)企業(yè)本身有影響的動(dòng)作，我們將主要的影響案例總結(jié)在圖表1中。

圖表1：復(fù)星醫(yī)藥201*年大動(dòng)作收購(gòu)廣州南洋腫瘤醫(yī)院有限公司；子公司上海醫(yī)誠(chéng)醫(yī)院投資管理公司收購(gòu)三家醫(yī)院禪城中心醫(yī)院60%的股權(quán)。

向瑞士企業(yè)轉(zhuǎn)讓兩項(xiàng)化合物在全球（除中國(guó)）相關(guān)權(quán)利。兩項(xiàng)化合物分別具有治療腫瘤及糖尿病潛在藥物的前景，轉(zhuǎn)讓價(jià)格預(yù)計(jì)約為3.88億歐元。

以2.4億美元收購(gòu)以色列醫(yī)療器械生產(chǎn)商飛頓激光公司。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)該集團(tuán)201*年還將投資美國(guó)企業(yè)。

攜手阿特雷姆創(chuàng)新公司進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)高端膳食補(bǔ)充劑領(lǐng)域，并著重探索電商營(yíng)銷(xiāo)的步伐。

復(fù)星醫(yī)藥出售同濟(jì)堂32.1%股權(quán)。數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告等天士力

換帥之后的天士力在201*年表現(xiàn)也尤為突出。其動(dòng)作幅度之大，也成為我們重點(diǎn)關(guān)注的重點(diǎn)。同時(shí)，我們認(rèn)為，天士力作為現(xiàn)代中藥的龍頭企業(yè)，其動(dòng)作也值得企業(yè)深思。見(jiàn)圖表2

圖表2：天士力201*年動(dòng)態(tài)匯總

總投資6.6億元的天士力陜西醫(yī)藥物流中心項(xiàng)目落戶(hù)秦都科技產(chǎn)業(yè)園。子公司上海天士力藥業(yè)的生物一類(lèi)新藥注射用重組人尿激酶原正在進(jìn)行生產(chǎn)線(xiàn)的擴(kuò)充，兩方面齊頭并進(jìn)。

天士力股份與協(xié)力行銷(xiāo)天地藥業(yè)60%的股權(quán)。

復(fù)方丹參滴丸在美國(guó)FDA進(jìn)行的Ⅲ期臨床已經(jīng)進(jìn)行到大約一半天士力擬受讓金納生物股權(quán)，成為100%控股股東。數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告等恒瑞醫(yī)藥

隨著專(zhuān)利懸崖的到來(lái)，中國(guó)企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入重磅新藥領(lǐng)域的仿制。從中國(guó)抗腫瘤仿制藥進(jìn)程來(lái)看，恒瑞醫(yī)藥便是該領(lǐng)域老大。然而，盡管仿制藥大量到期，中國(guó)藥企業(yè)開(kāi)始逐漸意識(shí)到一點(diǎn)：隨著仿制藥企業(yè)的增多，競(jìng)爭(zhēng)壓力也逐漸增大，僅靠仿制藥不利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展相反，若有自主研發(fā)的新藥，擴(kuò)大市場(chǎng)份額對(duì)企業(yè)來(lái)講則問(wèn)題不大。我們從重點(diǎn)監(jiān)控的企業(yè)中可以看到，恒瑞醫(yī)藥在過(guò)去一年中將兩者同時(shí)做到，這也可以成為中國(guó)制藥領(lǐng)域的經(jīng)典案例。（見(jiàn)表3）表3：恒瑞醫(yī)藥動(dòng)態(tài)匯總

CFDA網(wǎng)站顯示，恒瑞醫(yī)藥兩大重磅新藥甲磺酸阿帕替尼和長(zhǎng)效G－CSF審評(píng)進(jìn)度推進(jìn)。

國(guó)家藥監(jiān)局網(wǎng)站顯示，公司12月20日正式獲得卡培他濱仿制藥批文數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告。

從我們追蹤情況看，上述不完全統(tǒng)計(jì)大事件在某程度上能反映重點(diǎn)醫(yī)藥企業(yè)201*年的戰(zhàn)略等問(wèn)題。我們看出其以下幾方面的重點(diǎn)：

首先是投資民營(yíng)醫(yī)院。國(guó)務(wù)院40號(hào)文下發(fā)之后，各方對(duì)醫(yī)療健康領(lǐng)域8萬(wàn)億的目標(biāo)看好，我們也是在第一時(shí)間考慮并分析了民營(yíng)醫(yī)院的情況，包括民營(yíng)醫(yī)院的現(xiàn)狀及發(fā)展前景。

在我們看來(lái)，現(xiàn)階段民營(yíng)醫(yī)院的發(fā)展趨勢(shì)有兩個(gè)專(zhuān)科醫(yī)院、高端醫(yī)院。而事實(shí)上，這也正在成為社會(huì)資本進(jìn)入的方向。復(fù)星醫(yī)藥顯然是在走這條路線(xiàn)，從收購(gòu)腫瘤醫(yī)院可以看出。除卻我們已經(jīng)提及的復(fù)星醫(yī)藥以外，康美藥業(yè)等企業(yè)也開(kāi)始大力進(jìn)入醫(yī)院領(lǐng)域。

我們?cè)诖瞬坏貌惶岬囊粋�(gè)問(wèn)題可以引申到相關(guān)藥企身上。民營(yíng)醫(yī)院的發(fā)展是一個(gè)趨勢(shì)，而且這個(gè)趨勢(shì)不會(huì)在短期內(nèi)停止。若有投資醫(yī)院方面的意愿，專(zhuān)科醫(yī)院仍舊是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，另外，高端醫(yī)院也可以作為企業(yè)選擇的標(biāo)的。

其次，與外資企業(yè)合作。我們已經(jīng)做過(guò)許多關(guān)于與外企合作的解讀。我們依舊認(rèn)為，在現(xiàn)階段，與外資企業(yè)合作或成為企業(yè)走向世界的最好方式。而海外并購(gòu)作為擴(kuò)大企業(yè)海外知名度的一個(gè)方式，也將逐漸受到大型企業(yè)的青睞。

從復(fù)星醫(yī)藥的動(dòng)作看，這方面包括并購(gòu)?fù)赓Y企業(yè)（海外并購(gòu)）、企業(yè)專(zhuān)利權(quán)利出售以及與外資企業(yè)合作。

企業(yè)專(zhuān)利權(quán)利出售我們涉及不多。我們?cè)��?jīng)解讀過(guò)復(fù)星醫(yī)藥轉(zhuǎn)讓專(zhuān)利權(quán)利的這一事件。我們認(rèn)為，隨著中國(guó)研發(fā)型企業(yè)的逐漸增多，研發(fā)能力的增強(qiáng)。未來(lái)可能會(huì)有多重疾病的藥品將研發(fā)成功。而藥品研發(fā)費(fèi)用的高企可能會(huì)成為企業(yè)發(fā)展的瓶頸，而復(fù)星模式或?yàn)檫@些企業(yè)的研發(fā)資金難題找到答案。

事實(shí)上，與外資企業(yè)合作越來(lái)越明顯，包括海正輝瑞在內(nèi)的合作也在逐漸展開(kāi)，并將稱(chēng)增加趨勢(shì)。

第三，企業(yè)瘦身、專(zhuān)注于其主營(yíng)業(yè)務(wù)也成為醫(yī)藥企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。過(guò)去一年，除我們提及的復(fù)星醫(yī)藥出售同濟(jì)堂的股權(quán)外，我們也注意到包括云南白藥在內(nèi)的藥企開(kāi)始專(zhuān)注自身的制藥業(yè)務(wù)，為占領(lǐng)中國(guó)巨大的醫(yī)藥市場(chǎng)做好準(zhǔn)備。

第四，企業(yè)開(kāi)始建立自己的物流園區(qū)，這個(gè)也是很有趣的現(xiàn)象。我們認(rèn)為，建立自己的物流園區(qū)有幾方面的好處降低自身的營(yíng)運(yùn)成本、擴(kuò)大自己的業(yè)務(wù)范圍等。這為企業(yè)在以后的發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

然而，我們不能忽視的是，對(duì)相關(guān)企業(yè)來(lái)講，該戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)有多大的貢獻(xiàn)度值得企業(yè)思考。在深思這個(gè)問(wèn)題的過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)，康美藥業(yè)建立自己的物流園區(qū)或許是成功的一個(gè)案例。對(duì)天士力建設(shè)自己的物流園區(qū)，我們則持觀望態(tài)度。

第五，企業(yè)并購(gòu)仍舊在如火如荼的進(jìn)行。對(duì)于企業(yè)并購(gòu)，我們?cè)谇懊骊U述已經(jīng)很多，在此不再贅述。

第六，研發(fā)作為藥企發(fā)展壯大的根本，成為企業(yè)不能忽視的一個(gè)立足點(diǎn)。我們從201*年半年報(bào)不難看出，研發(fā)費(fèi)用同比12年翻番。同時(shí)，不容忽略的是，銷(xiāo)售費(fèi)用依舊高企，增速已經(jīng)超過(guò)營(yíng)收增速。而另一個(gè)特點(diǎn)是低端（包括競(jìng)爭(zhēng)激烈的化學(xué)制劑等）領(lǐng)域，銷(xiāo)售費(fèi)用更是占比份額大。這也表明，藥企的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用已經(jīng)成為藥企的負(fù)擔(dān)。而企業(yè)對(duì)研發(fā)的重視程度也在加強(qiáng)。在我們重點(diǎn)關(guān)注的企業(yè)中不難看到，恒瑞醫(yī)藥、天士力等對(duì)新藥的研發(fā)比較積極。恒瑞醫(yī)藥在積極爭(zhēng)奪仿制藥市場(chǎng)時(shí)，退出新藥，這成為中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)名副其實(shí)的領(lǐng)頭羊。而天士力復(fù)方丹參滴丸在FDAⅢ期的臨床試驗(yàn)也對(duì)天士力打開(kāi)國(guó)外市場(chǎng)產(chǎn)生很大的推動(dòng)作用。

事實(shí)上，對(duì)相關(guān)企業(yè)來(lái)講，如果想獲得更高的收益、在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上有更高的知名度，新藥的研發(fā)是一個(gè)最重要的條件之一，這也值得相關(guān)企業(yè)學(xué)習(xí)。

擴(kuò)展閱讀：201*年醫(yī)藥行業(yè)總結(jié)之行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)分析

【201*年醫(yī)藥行業(yè)總結(jié)之行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)分析】

隨著201*年的結(jié)束，是該給201*年醫(yī)藥行業(yè)做個(gè)結(jié)語(yǔ)。接下來(lái)我們將分別從醫(yī)藥行業(yè)數(shù)據(jù)、醫(yī)藥行業(yè)政策以及醫(yī)藥行業(yè)代表企業(yè)動(dòng)態(tài)三個(gè)方面來(lái)對(duì)201*年醫(yī)藥行業(yè)做整體解讀，以期對(duì)相關(guān)企業(yè)未來(lái)的工作有所幫助。

本文我們主要從醫(yī)藥行業(yè)數(shù)據(jù)解讀醫(yī)藥行業(yè)201*年的運(yùn)行規(guī)律，并預(yù)測(cè)201*年醫(yī)藥行業(yè)走勢(shì)。

201*年1－11月行業(yè)整體數(shù)據(jù)情況

數(shù)據(jù)顯示，201*年1－11月，醫(yī)藥制造業(yè)整體銷(xiāo)售收入18438億元，同比增長(zhǎng)18.52%，較1－10月增速升高0.32%，累計(jì)利潤(rùn)1796億元，同比增長(zhǎng)18.29%。費(fèi)用率的降低使利潤(rùn)增速恢復(fù)至201*年5月以來(lái)最高水平，收入和利潤(rùn)增速均呈現(xiàn)回暖走高趨勢(shì)，但較往年來(lái)降幅顯現(xiàn)。（見(jiàn)圖表1）

圖表1：醫(yī)藥制造業(yè)收入、利潤(rùn)與毛利率等及其增長(zhǎng)率（以下圖表中所有分析指標(biāo)歸于醫(yī)藥制藥業(yè)）

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。

從投資及進(jìn)出口角度看，201*年醫(yī)藥行業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：第一、醫(yī)藥行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速受全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速下行的影響放緩至30%以下；第二、醫(yī)藥出口額增速低位恢復(fù)，進(jìn)口額進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)的增長(zhǎng)軌道；第三、醫(yī)藥價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的趨勢(shì)；第四、隨著反商業(yè)賄賂漸趨平靜、加之醫(yī)藥消費(fèi)旺季來(lái)臨，醫(yī)藥行業(yè)年末收入、利潤(rùn)、主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)增速均有不同程度的回升。

201*年以來(lái)，受藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范（GMP）穩(wěn)步推進(jìn)、新版《藥品經(jīng)營(yíng)質(zhì)量管理規(guī)范》（GSP）實(shí)施以及節(jié)能減排力度加大等因素影響，醫(yī)藥行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速保持在30%以上的較高水平，且高出全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速10余個(gè)百分點(diǎn)，但受全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速下行的影響，醫(yī)藥行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)勢(shì)頭有所放緩。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，201*年1－11月，醫(yī)藥行業(yè)完成投資額4094億元，同比增長(zhǎng)27.5%。

201*年以來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)利用外資形勢(shì)繼續(xù)朝著提高綜合優(yōu)勢(shì)和總體效益的方向在發(fā)展，這在相當(dāng)程度上證明了我國(guó)醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際投資者對(duì)我國(guó)醫(yī)藥投資環(huán)境的認(rèn)可，也和上年同期基數(shù)比較低有關(guān)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，201*年1－10月，醫(yī)藥行業(yè)外商直接投資合同項(xiàng)目89個(gè)，較上年同期增加3個(gè)，占全國(guó)總量的比重為0.5%，占比較上年同期擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)；醫(yī)藥行業(yè)實(shí)際使用外資金額為83,044萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)6.2%，增幅較201*年1－9月收窄7.7個(gè)百分點(diǎn)，而上年同期為同比下降23.1%，占全國(guó)總量的比重為0.9%，占比與上年同期持平。

201*年以來(lái)，受整體需求依然不振及產(chǎn)能過(guò)剩的制約，醫(yī)藥行業(yè)生產(chǎn)動(dòng)力不足，補(bǔ)庫(kù)存推后，增加值增長(zhǎng)率明顯低于上年同期水平。上半年，四川等醫(yī)藥大省在冬春連旱后又經(jīng)歷大范圍降雨，部分藥材供給明顯減少，加之H7N9流感及雅安地震給市場(chǎng)供給帶來(lái)的不利影響，醫(yī)藥行業(yè)增加值增長(zhǎng)率逐月放緩。進(jìn)入下半年，隨著“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的出臺(tái)，前一段時(shí)間保持觀望的企業(yè)信心有所恢復(fù)，開(kāi)工數(shù)量有所提高，醫(yī)藥行業(yè)累計(jì)增加值增長(zhǎng)率止降轉(zhuǎn)升。

化學(xué)原料藥：維持低迷震蕩態(tài)勢(shì)201*年1－11月，化學(xué)原料藥收入3440億元，同比增長(zhǎng)14.00%，利潤(rùn)244億元，同比增長(zhǎng)13.71%，3月份以來(lái)，繼續(xù)維持低迷震蕩狀態(tài)。

201*年以來(lái)，由于面臨市場(chǎng)需求下降、生產(chǎn)成本提高、產(chǎn)品價(jià)格下滑等多重壓力，化學(xué)藥品原藥企業(yè)開(kāi)工意愿明顯下降，部分企業(yè)甚至選擇停產(chǎn)保價(jià)。7月份，歐盟針對(duì)化學(xué)原料藥進(jìn)口的“62號(hào)令”正式執(zhí)行，受此影響，化學(xué)藥品原藥累計(jì)產(chǎn)量進(jìn)一步萎縮，行業(yè)前景不容樂(lè)觀。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，201*年11月份，生產(chǎn)化學(xué)藥品原藥24.7萬(wàn)噸，同比下降7.59%；201*年1－11月，生產(chǎn)化學(xué)藥品原藥247.09萬(wàn)噸，同比下降6.87%。

中成藥：產(chǎn)量有所恢復(fù)，政策影響有限

201*年上半年，受中藥材等原材料價(jià)格持續(xù)上漲、主產(chǎn)地區(qū)陰雨天氣頻發(fā)以及四川雅安地震等因素的影響，中成藥企業(yè)生產(chǎn)積極性有所下降，中成藥產(chǎn)量增速不及上年同期水平。進(jìn)入下半年，隨著不利因素的影響逐漸消融，中成藥產(chǎn)量有所恢復(fù)。11月份，中成藥產(chǎn)量延續(xù)此前的恢復(fù)態(tài)勢(shì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，201*年11月份，生產(chǎn)中成藥25.72萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.34%；201*年1－11月，生產(chǎn)中成藥278.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.94%。

中成藥1－11月份累計(jì)收入4484億元，同比增長(zhǎng)21.48%；1－11月累計(jì)利潤(rùn)456億元，同比增長(zhǎng)20.31%，收入和利潤(rùn)增速平穩(wěn)，呈小幅回暖趨勢(shì)。

11月單月，收入507億元，利潤(rùn)58.5億元，同比分別增長(zhǎng)20.7%、20.6%。201*年5月份為毛利率最低點(diǎn)，11月毛利率達(dá)到今年以來(lái)的最高點(diǎn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（扣除非主營(yíng)業(yè)務(wù)收支）同比增速今年首次達(dá)到30%，呈現(xiàn)恢復(fù)性的增長(zhǎng)但發(fā)改委降價(jià)預(yù)期影響尚未消除，給行業(yè)估值造成壓力，但考慮該降價(jià)僅是一次性的行政行為，影響非常有限。

中藥飲片：政策促進(jìn)基層放量

中藥飲片1－11月累計(jì)收入1114億元，同比增長(zhǎng)26.54%；累計(jì)利潤(rùn)80億元，同比增長(zhǎng)27.01%，收入和盈利增速平穩(wěn)。

11月單月收入和利潤(rùn)同比分別增加13.6%、26.38%，環(huán)比分別增加6.7%、35.8%，利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于收入增速，子行業(yè)盈利能力強(qiáng)勁。

基于政策面的扶持力度加大，中藥飲片行業(yè)保持了快速增長(zhǎng)：201*版基藥目錄收錄439種飲片、201*年10月SFDA發(fā)布《關(guān)于實(shí)施基層中醫(yī)藥服務(wù)能力提升工程的意見(jiàn)》等政策，促進(jìn)了中藥飲片在基層的持續(xù)放量。

化學(xué)制劑：增速明顯，行業(yè)出現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)201*年1－11月，化學(xué)制劑子行業(yè)累計(jì)收入5166億元，同比增長(zhǎng)16.70%；利潤(rùn)557億元，同比增長(zhǎng)16.40%。收入增速處今年5月份以來(lái)的最高水平，利潤(rùn)增速也持續(xù)回暖，子行業(yè)回暖趨勢(shì)明顯。

11月單月，收入和利潤(rùn)同比增速分別為23.7%、11.29%，利潤(rùn)增速因去年的高基數(shù)水平，增速低于收入水平。11月單月收入環(huán)比增加10.6%，利潤(rùn)環(huán)比提高13.3%，子行業(yè)回暖趨勢(shì)明顯，反商業(yè)賄賂對(duì)子行業(yè)影響基本消化，預(yù)計(jì)12月將延續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)。

化學(xué)制劑行業(yè)去年受藥品行政降價(jià)、限抗和低價(jià)招標(biāo)等的低基數(shù)影響后，201*年下半年到今年3月份處于恢復(fù)性增長(zhǎng)階段，自8月份又受反商業(yè)賄賂影響，作為受政策影響敏感行業(yè)，各省基藥增補(bǔ)目錄、各省招標(biāo)政策等非經(jīng)常因素將會(huì)給子行業(yè)回暖趨勢(shì)帶來(lái)波動(dòng)。隨著201*年醫(yī)�？刭M(fèi)的常態(tài)化和用藥需求的增加，會(huì)使反商業(yè)賄賂成為常態(tài)。

生物制品：增速恢復(fù)，但是疫苗事件帶來(lái)短期波動(dòng)201*年1－11月，生物制品子行業(yè)收入和利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18.16%、18.43%，利潤(rùn)增速超過(guò)收入增速，是受去低基數(shù)影響。

11月單月，收入和利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40.6%和133.95%，受去年低基數(shù)的影響，利潤(rùn)增速大幅提升。受201*年貴州關(guān)停泵站和批簽發(fā)速度方面的影響，201*年在該低基數(shù)上有所恢復(fù)，201*年血液制品、疫苗GMP大限于201*年12月31日到期，仍有4成企業(yè)未過(guò)，給行業(yè)的增長(zhǎng)帶來(lái)波動(dòng)，同時(shí)12月份的疫苗問(wèn)題事件，估計(jì)也給收入增速帶來(lái)短期波動(dòng)。

201*年醫(yī)藥行業(yè)整體展望

在我們看來(lái)，201*年對(duì)醫(yī)藥行業(yè)來(lái)說(shuō)是比較復(fù)雜的一年。我們對(duì)其預(yù)測(cè)主要從兩個(gè)層面來(lái)考慮：

第一，數(shù)據(jù)層面。我們對(duì)醫(yī)藥行業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)主要從有利因素及不利因素來(lái)衡量。有提振效應(yīng)的因素主要有中國(guó)老齡化、慢性病發(fā)病人數(shù)增加以及國(guó)內(nèi)財(cái)政近年于醫(yī)療方面的投入逐年遞增等。不利因素主要有藥品降價(jià)、醫(yī)�？刭M(fèi)等，藥品降價(jià)等因素會(huì)打壓醫(yī)藥價(jià)格的居高不下的勢(shì)頭，招標(biāo)過(guò)程中經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)的重要性導(dǎo)致藥品競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格壓低等方面都將擠出醫(yī)藥市場(chǎng)泡沫需求，對(duì)醫(yī)藥市場(chǎng)的打擊較大。綜合看來(lái)，雖然不利因素存在，201*年醫(yī)藥行業(yè)仍舊會(huì)高速發(fā)展。而根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)“十二五”規(guī)劃16%的增長(zhǎng)目標(biāo)，我們認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)3－5年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率有望保持住15%左右。

第二，行業(yè)環(huán)境層面。首先，201*年將成為招標(biāo)大年，根據(jù)目前基藥非基藥招標(biāo)情況看，201*年共有7個(gè)省市出臺(tái)基藥招標(biāo)方案，6個(gè)省市出臺(tái)非基藥招標(biāo)方案。因此，201*年出現(xiàn)基藥非基藥招標(biāo)扎堆的情況是大概率事件。其次，基藥環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了非常大的變化。這主要體現(xiàn)在覆蓋終端、招標(biāo)政策、品種數(shù)量和結(jié)構(gòu)、基藥類(lèi)型、配套措施和銷(xiāo)售隊(duì)伍方面。第三，中藥、精麻藥降價(jià)幅度有限。通過(guò)已經(jīng)執(zhí)行的精麻藥調(diào)價(jià)方案看，精麻類(lèi)藥品部分出現(xiàn)了價(jià)格上漲的情況。而對(duì)中藥而言，由于部分中藥材價(jià)格處于歷史高位，成本的高企是價(jià)格構(gòu)成的主要方面，因此，在中藥材價(jià)格持續(xù)高位的情況下，中藥降價(jià)的壓力較大。從上述三個(gè)方面看，行業(yè)環(huán)境對(duì)相關(guān)企業(yè)來(lái)講利好。

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