回顧201*年股市大幅波動(dòng)以來的兩年時(shí)間，A股發(fā)生了巨大的變化，指數(shù)整體的波動(dòng)率在變小，結(jié)構(gòu)分化巨大，201*年在去年的基礎(chǔ)上風(fēng)格演繹更加極致，市場(chǎng)二八現(xiàn)象更加明顯，這樣的市場(chǎng)條件下對(duì)于投資者選股能力的要求更高，股價(jià)對(duì)于上市公司的業(yè)績(jī)變化更為敏感，以企業(yè)盈利為核心的價(jià)值投資理念逐漸成為市場(chǎng)主流。

造成這樣的變化有多種因素：A股國(guó)際化接軌、場(chǎng)外增量資金的入場(chǎng)逐步影響價(jià)值白馬股的估值體系，進(jìn)而加強(qiáng)了價(jià)值風(fēng)格的行情；中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下，行業(yè)集中度提升、強(qiáng)者恒強(qiáng)的基本面是這輪變化的根本原因。我們判斷這一趨勢(shì)是不可逆的，A股很難再次回到炒殼、炒新等非基本面支撐行情，未來成功的價(jià)值投資實(shí)踐將會(huì)取得更為豐厚的超額收益，未來幾年扎實(shí)研究的價(jià)值將更為突出

和大家匯報(bào)一下我今年做的工作。金投顧-風(fēng)口狙擊模擬基金成立4個(gè)多個(gè)月截至201*年12月26日總收益率30.34%。

關(guān)于最近的調(diào)整，我們判斷短期的急跌并不代表著基本面趨勢(shì)發(fā)生了重大變化，更多是由于市場(chǎng)情緒波動(dòng)和年底獲利盤兌現(xiàn)導(dǎo)致。出于對(duì)金融監(jiān)管和去杠桿壓力的憂慮，市場(chǎng)流動(dòng)性短期處于偏緊的狀態(tài)，影響了市場(chǎng)的預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好，流動(dòng)性的擾動(dòng)觸發(fā)了市場(chǎng)一定的避險(xiǎn)情緒。雖然市場(chǎng)出現(xiàn)了調(diào)整，但我們認(rèn)為市場(chǎng)上漲的基礎(chǔ)和基本面因素并沒有改變，經(jīng)過本輪調(diào)整，前期高漲幅部分已經(jīng)消化，估值和盈利的匹配已進(jìn)一步回歸合理區(qū)間，短期或許延續(xù)震蕩，但市場(chǎng)整體趨于冷靜，優(yōu)質(zhì)股未來依然是配置方向，明年的市場(chǎng)的運(yùn)行在今年年末調(diào)整之后將更為穩(wěn)健。對(duì)于明年我們依然認(rèn)為充滿機(jī)會(huì)，部分優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股在最近調(diào)整中被錯(cuò)殺，中長(zhǎng)期來看目前股價(jià)處在底部區(qū)間，價(jià)格開始具備吸引力，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)可以說正是布局的關(guān)鍵時(shí)期。

展望未來我們充滿信心，中國(guó)資本市場(chǎng)有望迎來真正的黃金十年。進(jìn)入新時(shí)代，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力在結(jié)構(gòu)性改善，不用太擔(dān)心經(jīng)濟(jì)失速的風(fēng)險(xiǎn)，未來波動(dòng)率將下降，經(jīng)濟(jì)較長(zhǎng)時(shí)期的低增速、有質(zhì)量的增長(zhǎng)為資本市場(chǎng)的穩(wěn)定繁榮奠定了基礎(chǔ)，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的盈利將會(huì)保持一個(gè)很好的增長(zhǎng)。過去我們的經(jīng)濟(jì)在房地產(chǎn)投資周期等影響下波動(dòng)巨大，大開大合的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不僅影響了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也影響了股市，未來價(jià)值投資理念將繼續(xù)深化人心、基本面研究的重要地位會(huì)繼續(xù)提高，A股將會(huì)成為價(jià)值投資的溫床。

我們明年投資的思路是“守正出奇”�！笆卣�”指的是代表中國(guó)新增長(zhǎng)動(dòng)能的核心資產(chǎn)，有合適的價(jià)格時(shí)候我們將牢牢把握住核心資產(chǎn)的機(jī)會(huì)，圍繞中國(guó)內(nèi)需優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)升級(jí)、工程師紅利邏輯下的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等主線布局，這是我們獲得收益的主要來源，我們重點(diǎn)看好二線科技創(chuàng)新藍(lán)籌芯片、半導(dǎo)體、人工智能等、大消費(fèi)領(lǐng)域中的白酒白電、金融，TMT領(lǐng)域的安防、消費(fèi)電子、5G等細(xì)分領(lǐng)域；“出奇”指的是自下而上角度出發(fā)，對(duì)于基本面出現(xiàn)變化、有預(yù)期差的行業(yè)和公司也要積極研究和配置，過去我們成功的挖掘了信息安全、次新股等獲得了可觀的超額收益，未來我們也有信心通過長(zhǎng)時(shí)間深入的研究和勤奮的產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研來捕捉類似的投資機(jī)會(huì)。操作上，我們會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算制度，嚴(yán)格控制倉(cāng)位和回撤，穩(wěn)健地積累收益。

今后我也會(huì)努力把金投顧-風(fēng)口狙擊產(chǎn)品業(yè)績(jī)做的更好，以更好的投資業(yè)績(jī)來回報(bào)您的信任。您的信任是我們最大的財(cái)富。新的一年，風(fēng)口狙擊將全新起航，愿我們同行！

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