融資就是是企業(yè)對資金的籌集行為。 一個企業(yè),在初期資本注入后,后期的資金投入都將會是相對巨大的。下面是關(guān)于企業(yè)融資理論文獻綜述，歡迎閱讀。

　　企業(yè)融資理論文獻綜述

　　資金是企業(yè)生存與發(fā)展的前提條件。充足的資金有利于企業(yè)降低營運風險，更好的拓展業(yè)務(wù)，追求利潤最大化。企業(yè)的資金來源包括內(nèi)源融資和外源融資兩個渠道，外源融資又有直接融資和間接融資兩種方式。隨著經(jīng)濟技術(shù)的進步和生產(chǎn)規(guī)模的擴大，單純依靠內(nèi)源籌資已很難滿足企業(yè)的資金需求，外源籌資已逐漸成為企業(yè)籌資的主要方式。改革開放30年來，中國經(jīng)濟有了質(zhì)的飛躍，法制、稅收、監(jiān)管等方面有顯著的改善,為企業(yè)籌資提供了各式各樣的渠道，但是總體而言，我國企業(yè)籌資仍存在許多問題。目前，許多學(xué)者對企業(yè)籌資存在的問題進行了研究總結(jié)，并對影響企業(yè)籌資的各種環(huán)境因素進行了詳細分析，探索出當前形勢下企業(yè)進行籌資的創(chuàng)新方式，并指出了中國企業(yè)有效融資的途徑。

　　關(guān)于企業(yè)籌資過程中存在的一些問題，諸多學(xué)者提出了自己的見解。趙艷榮（2010）指出企業(yè)籌資過程中存在的問題有：主要依賴銀行貸款；重視股權(quán)籌資，輕視債權(quán)籌資；盲目追求籌資數(shù)額，忽視資金保值增值。楊琦（2010）認為中小企業(yè)由于信用意識不強，內(nèi)部管理水平落后導(dǎo)致間接融資渠道不暢，籌資難成為發(fā)展的極大障礙。曲立峰（2010）認為從20世紀80年代開始，中國經(jīng)濟發(fā)展進入了一個迅速成長階段，企業(yè)籌資難成為一個普遍現(xiàn)象，并且直接制約著中國經(jīng)濟的進一步發(fā)展。而實際上，隨著國家經(jīng)濟的發(fā)展，民間儲蓄、企業(yè)資本和國家財政的規(guī)模不斷的擴大，這就意味著籌資難并非真正意義上的資金供應(yīng)不足，而是資金管理缺乏科學(xué)指導(dǎo)，企業(yè)選擇籌資渠道不正確。

　　許多學(xué)者對影響企業(yè)籌資的各種環(huán)境因素進行了詳細的分析。楊帆（2010）認為自2009年以來，由于人民幣升值預(yù)期、外匯儲備過多等諸多因素的影響，我國境內(nèi)資產(chǎn)價格不斷上漲。同時，在全球范圍，隨著主要經(jīng)濟體逐漸擺脫經(jīng)濟危機的影響，大宗商品價格、生產(chǎn)資料的價格不斷上漲，這必將向消費領(lǐng)域傳遞，通脹預(yù)期有可能在2010年上半年就成為現(xiàn)實。作為企業(yè)籌措資金的重要手段，貸款的成本將會隨著貸款利率的上漲而增加。鄒劍峰（2010）認為在通貨膨脹的影響之下，雖然利率在不斷提高，但是往往是趕不上物價上漲的幅度的。所以，從某種角度上來說，利率不但沒有上升，反而是下降了的，有時甚至?xí)�出現(xiàn)負利率的情況。因此，在這樣的情況下，企業(yè)如果采用借款的方式籌措資金，是十分有效的。楊琦（2010）認為貨幣政策對貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)，會使企業(yè)資金供應(yīng)充足或緊張；貨幣政策調(diào)節(jié)利率水平，使企業(yè)籌資成本變化，進而改變其資本的供求；貨幣政策影響物價變動，間接影響企業(yè)生產(chǎn)、流通。岳緒朝（2009）認為外部環(huán)境籌資風險的控制措施主要從利率、匯率的變動趨勢，國家法律、法規(guī)，宏觀調(diào)控政策對企業(yè)經(jīng)營風險的影響程度入手進行研究。當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應(yīng)盡量少籌資；當利率處于低水平時，籌資較為有利，但應(yīng)避免過度籌資。另外，因經(jīng)濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經(jīng)濟交往日益增多，匯率變動對企業(yè)財務(wù)風險的影響也越來越大。所以，相關(guān)企業(yè)應(yīng)根據(jù)匯率的變動情況及時調(diào)整籌資方案。

　　許多學(xué)者針對如何進行有效籌資問題提出了自己的看法。楊帆（2010）指出為了維持企業(yè)的生存與發(fā)展，企業(yè)應(yīng)合理利用財務(wù)杠桿來應(yīng)對多變的經(jīng)濟環(huán)境。為此，應(yīng)增強企業(yè)財務(wù)杠桿水平的彈性；根據(jù)行業(yè)特點，在相關(guān)行業(yè)積極利用財務(wù)杠桿；財務(wù)杠桿水平應(yīng)與企業(yè)預(yù)期的經(jīng)營收益和現(xiàn)金流量相匹配。楊琦（2010）從三點指出如何拓寬融資渠道，一是建議政府組織開展多種形式中小企業(yè)與金融機構(gòu)的融資合作。二是盡快建立和完善縣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)兩級中小企業(yè)發(fā)展專項基金。建立和完善包括信用擔保、互助擔保、商業(yè)擔保在內(nèi)的中小企業(yè)信用擔保體系，切實解決中小企業(yè)貸款擔保難的問題。三是創(chuàng)造條件，盡可能多建立小額貸款公司，直接滿足企業(yè)部分資金需求。同時創(chuàng)建良好的社會環(huán)境。建立健全民營企業(yè)服務(wù)體系中的人才服務(wù)、市場服務(wù)、技術(shù)服務(wù)、信息咨詢服務(wù)等一系列服務(wù)體系。此外，還應(yīng)建立健全與民營企業(yè)融資擔保相關(guān)的企業(yè)評級、項目評估、資產(chǎn)評估、代償制度等配套制度，為民營企業(yè)融資擔保提供一個良好的社會環(huán)境。劉慧（2010）指出要發(fā)展我國企業(yè)債券市場,形成多種債務(wù)形式推動上市公司并購業(yè)務(wù)發(fā)展。適當簡化發(fā)行公司債券的審批手續(xù),擴大債券發(fā)行規(guī)模。同時應(yīng)該發(fā)展和完善二級市場。關(guān)于如何進行籌資創(chuàng)新，袁振宇、何萍（2007）建議擴大QDII（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者）范圍，使建立良好內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的大型企業(yè)可以直接投資于境外股票市場，尤其是符合《境外投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)政策》的領(lǐng)域，支持企業(yè)通過間接投資的方式控制、影響上游資源，同時拓寬國有資產(chǎn)保值增值的渠道。金融與經(jīng)濟特約評論員（2009）指出政府投融資平臺要通過不斷創(chuàng)新融資方式，拓展融資渠道，努力拓寬平臺的融資渠道。在繼續(xù)取得銀行貸款支持的基礎(chǔ)上，一是要通過發(fā)行市政債券、企業(yè)債、企業(yè)中期票據(jù)等形式，拓展直接融資渠道；二是要通過項目建設(shè)與經(jīng)營權(quán)的出讓及回購、公私合作經(jīng)營、資產(chǎn)支持證券、居民投資理財、信托產(chǎn)品和私募基金等形式，拓展民間融資渠道；三是要通過把礦產(chǎn)、森林、土地、收費權(quán)等資源作為抵（質(zhì)）押物，拓展間接融資渠道。張巖，張新艷（2010）根據(jù)國外經(jīng)驗和理論支持提出:創(chuàng)業(yè)板采取“寬進嚴管制”的辦法會使得二板市場更加具有效率，同時維護股民的利益。“寬進”是指具有足夠的潛力的話就可以進入創(chuàng)業(yè)板，以給中小企業(yè)提供更多的發(fā)展機會。“嚴管制”是指在經(jīng)營操作中對上市公司進行嚴格的管理和退出機制，嚴格規(guī)定上市企業(yè)的信息披露情況，嚴格審計和政府監(jiān)督制度，使廣大股民能夠第一時間獲得上市公司的情況，做出判斷，防止被虛假信息、上市公司的舞弊或者管理層和會計師事務(wù)所的串通作弊。

　　以上學(xué)者針對企業(yè)籌資環(huán)境相關(guān)問題的論述具有現(xiàn)實意義，使筆者受益匪淺。但是，上述學(xué)者側(cè)重從外部環(huán)境分析企業(yè)籌資存在的問題，如從通貨膨脹，央行的貨幣政策，國家法律、法規(guī)，宏觀調(diào)控政策等角度進行研究。但筆者更重視企業(yè)內(nèi)部因素的論述，目前中國企業(yè)籌資渠道眾多，但中小企業(yè)籌資難的問題仍很嚴峻，這與資本市場上沒有形成專門為中小企業(yè)提供金融支持、管理咨詢、人員培訓(xùn)的中介機構(gòu)有一定關(guān)系，但不能忽略企業(yè)自身的因素。眾所周知，中小企業(yè)經(jīng)營者(少數(shù)中小高科技企業(yè)除外)普遍素質(zhì)較差，人才缺乏，且技術(shù)裝備水平偏低，在市場競爭中處于弱勢。加之財務(wù)制度不健全，透明度比較低，使得中小企業(yè)在生產(chǎn)管理、營銷管理、財務(wù)管理、人事管理等方面跟不上發(fā)展的需要，導(dǎo)致中小企業(yè)的經(jīng)營風險較大，金融機構(gòu)貸款風險加劇。而且，我國中小企業(yè)信用觀念普遍不強——不按時歸還銀行貸款，企業(yè)間相互拖欠貨款，偷漏稅行為，使得中小企業(yè)的信用度大大降低，不利于其籌集資金。所以，企業(yè)籌資時在充分利用國家，金融機構(gòu)現(xiàn)有政策的基礎(chǔ)上，應(yīng)注重企業(yè)內(nèi)部管理，提高整體實力；維護自身形象，加強企業(yè)信用觀念；加強財務(wù)制度的建設(shè)，增加財務(wù)信息透明度。

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